מניית Rocket Lab איבדה את מועד השיגור שלה, אבל האם היא איבדה משהו נוסף? משקיעה בוחנת את המצב

מניית Rocket Lab איבדה את מועד השיגור שלה, אבל האם היא איבדה משהו נוסף? משקיעה בוחנת את המצב

מרטי שטרובל30 באוקטובר 2026

• Rocket Lab Usa דחתה את טיסת הבכורה של Neutron ל-2027 לאחר שהתגלו כיסי אוויר בחלק ממכל ההנעה של השלב הראשון, אך לפי מליסה טאקר מדובר בעיקר בבעיית תזמון ולא בפגיעה מהותית בסיפור ההשקעה.
• טאקר הפחיתה את תחזיות התרומה של Neutron ל-2030 והורידה את מכפיל המחיר למכירות, אך עדיין רואה במניה הזדמנות קנייה, בזמן שגם קונצנזוס האנליסטים נותר קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של 79%.

עד כמה שזה נשמע לא סביר, מתברר שלבנות רקטה מסיבי פחמן זה קצת כמו לאפות עוגת שכבות ענקית: כמה בועות אוויר לכודות יכולות להרוס את כל העניין.

Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) גילתה זאת החודש, כשמפקחים זיהו כיסי אוויר זעירים בשכבות החומר המרוכב של הכיפה הקדמית במכל ההנעה של השלב הראשון של Neutron. במקום לטוס עם החלק הפגום, ההנהלה בחרה לבנות חלק חדש, וכך דחתה את הופעת הבכורה של רקטת השיגור הבינונית ל-2027.

החדשות הגיעו למניה שכבר הייתה פגועה. המניה נסחרה עד לרמה של 151 דולר במהלך השנה האחרונה, אך כעת היא נסחרת ב-64% מתחת לרמה הזו. יום שישי מוסיף ללחץ, כשהמניה יורדת בכ-8% על רקע מימושים רחב במניות הטכנולוגיה שמושך את השוק כולו מטה.

אבל האם הירידה החדה הזו באמת מוצדקת לחלוטין? המשקיעה בעלת 5 הכוכבים מליסה טאקר בחנה מה המשמעות של הדחייה.

לפי טאקר, Neutron נושאת את עיקר משקל השווי של החברה, משום שהיא מיועדת לשאת עד 13,000 ק"ג למסלול, הרבה יותר מהרקטה הקטנה יותר Electron. היא גם אחת ממעט הרקטות לשיגור בינוני שבנויות מחומר מרוכב מסיבי פחמן, חומר שכבר הוכיח את עצמו במשגרים קטנים אך עדיין לא נבחן בקנה מידה כזה. זה מבטיח כלי קל יותר ויותר ניתן לשימוש חוזר, אבל ברור שגם קשה לייצר אותו.

טאקר עודדה מהאופן הפתוח שבו ההנהלה הסבירה מה השתבש ואיך היא מתכננת לתקן את זה. לא ניתן מועד שיגור חדש, אבל החברה שואפת להשלים ולבחון את השלב הראשון ברבעון הראשון של 2027. אם זה יקרה לפי התכנון, טאקר מעריכה שטיסת הבכורה תתרחש לקראת סוף הרבעון השני או ברבעון השלישי של 2027.

החלק המרגיע הוא המימון. טאקר מציינת שהכסף לרכישת Iridium בהיקף של 8 מיליארד דולר כבר קיים, מה שנותן ל-Rocket Lab Usa מרחב נשימה משמעותי ומפחית את הסיכון לדילול כבד של המניות. טאקר צופה שהעסקה תשאיר את החברה עם כ-1.2 מיליארד דולר במזומן מול 1.9 מיליארד דולר בחוב, אך טוענת שתזרימי המזומנים של Iridium אמורים להוביל את Rocket Lab Usa לרווחיות.

במספרים, טאקר מקצצת את התרומה הצפויה של Neutron בשנת 2030 מכ-950 מיליון דולר ל-630 מיליון דולר, בהנחה של 12 שיגורים באותה שנה במקום 18. זה מביא את סך המכירות ב-2030 לכ-4.68 מיליארד דולר. עד ש-Neutron תוכיח את עצמה, טאקר מצפה שהמשקיעים יהיו מוכנים לשלם פחות עבור ההכנסות האלה, ולכן היא מורידה את מכפיל המחיר למכירות מפי 25 לפי 20, ומיישמת שיעור היוון של 15%.

מבחינת סיכונים, קל לזהות אותם. עיכוב נוסף עלול לגרום לשוק לפקפק ב-Neutron כולה, וההימור על Iridium תלוי ביכולת של Rocket Lab Usa להאיץ את הפעילות של העסק הזה בלי כאבי אינטגרציה.

ובכל זאת, טאקר מתייחסת לנסיגה הזו כאל בעיית לוחות זמנים ולא כאל סיפור שבור, כל עוד הטיסה הראשונה תעבור בצורה חלקה. "אני עדיין מאמינה שהמחיר הנוכחי אטרקטיבי ומציג הזדמנות קנייה טובה," סיכמה טאקר, והעניקה למניה דירוג קנייה. (כדי לצפות ברקורד של טאקר, לחצו כאן)

כך גם רוב האנליסטים בוול סטריט רואים את זה. 15 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק מתכנסות יחד לדירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 97.67 דולר, ההערכה היא שהמניה תעלה ב-79% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית RKLB)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיעה המוצגת. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.