אמזון מול אלפאבית A: ג'ים קריימר אומר שמניית AI אחת שווה קנייה, והשנייה 'לא תעלה'

אמזון מול אלפאבית A: ג'ים קריימר אומר שמניית AI אחת שווה קנייה, והשנייה 'לא תעלה'

בן יופה30 באוקטובר 2026

• ג'ים קריימר רואה בירידה של אמזון אחרי הדוח הזדמנות קנייה, בעיקר בזכות הצמיחה החזקה של AWS, הכנסה תפעולית של 28.1 מיליארד דולר ושיעור רווח תפעולי שיא של 13.9%.
• קריימר מזהיר מפני קנייה מהירה של אלפאבית A לאחר הצניחה, בגלל חולשה בפעילות הפרסום, תזרים מזומנים חופשי שלילי, הוצאות תשתית כבדות ואפשרות לדילול מניות נוסף.

אלפאבית A (גוגל) ו-אמזון (אמזון) הוציאו שתיהן הון עתק בניסיון להבטיח את מקומן במרוץ ה-AI, אבל הדוחות האחרונים שלהן מעלים שאלות לגבי כמה המרוץ הזה באמת שווה למשקיעים. אלפאבית A צנחה בכמעט 13% במהלך יום המסחר של יום חמישי, ומחקה יותר מ-500 מיליארד דולר משווי השוק שלה, בעוד אמזון יורדת בשיעור מתון יחסית של 2.5% ביום שישי.

עם זאת, עבור ג'ים קריימר, מנחה Mad Money ב-CNBC, הדוחות האחרונים הבהירו מאוד את ההעדפה שלו בין שתי ענקיות ה-AI האלה. הוא רואה בחולשה של אמזון אחרי הדוח הזדמנות קנייה, אבל סבור שלאלפאבית A יש יותר בעיות לפתור לפני שמשקיעים ישקלו להזרים כסף למניה שלה.

הדוח האחרון של אמזון הציג למשקיעים תמונה מעורבת. התוצאות המאכזבות בפעילות הקמעונאות המקומית והבינלאומית שלה קוזזו על ידי עוד רבעון מרשים של חטיבת הענן. גם נקודת האמצע של תחזית ההכנסות לרבעון הרביעי הייתה נמוכה מציפיות וול סטריט, מה שהוסיף לחששות לגבי הביצועים בטווח הקרוב. ובכל זאת, קריימר רואה במספרים משהו שלדבריו ראוי להרבה יותר תשומת לב מהנתונים המאכזבים ששולטים בתגובת השוק.

"הרבה יותר חשוב לי עסק ה-run rate של AWS בהיקף של 180 מיליארד דולר, ששומר על 39% מדהימים, מאשר עסק הקמעונאות עם שולי הרווח הנמוכים בשלב הזה," הסביר קריימר.

קריימר מאמין כי אמזון Web Services הופכת לתורמת חשובה לביצועים הפיננסיים של החברה, בזמן שתאגידים מרחיבים את ההשקעות שלהם במחשוב ענן וב-AI. ההכנסות של AWS זינקו ב-39.3% לעומת השנה שעברה, והגיעו לקצב שנתי של כ-184 מיליארד דולר, מה שמשקף ביקוש מתמשך לתשתיות המחשוב של ענקית הטכנולוגיה.

קריימר הצביע גם על הישג פיננסי נוסף שזכה להערכה מוגבלת יחסית אחרי פרסום הדוח. אמזון ייצרה הכנסה תפעולית של 28.1 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים בכמעט 2 מיליארד דולר, בעוד ששיעור הרווח התפעולי שלה הגיע לשיא של 13.9%. במקביל, הוצאות ריבית גבוהות יותר ושינויים בהכנסות הקשורות להשקעות הכבידו על הרווח למניה של אמזון, מה שמרמז שהרווחיות התפעולית הבסיסית הייתה בריאה יותר מכפי שהתגובה הראשונית של השוק רמזה.

בסופו של דבר, קריימר הודה שמשקיעים הפכו לבלתי סלחניים כאשר ענקיות טכנולוגיה לא מספקות את המספרים שוול סטריט מצפה להם. למרות זאת, המסקנה שלו הייתה חד-משמעית: "למרות הכול, אני חושב שאמזון היא קנייה."

לעומת זאת, אלפאבית A קיבלה מקריימר קבלת פנים קרה בהרבה, שכן הוא רואה כמה סיבות לכך שמשקיעים לא צריכים למהר לנצל את הקריסה של יום חמישי.

ההכנסות של חברת האם של גוגל ברבעון השלישי הגיעו ל-127.58 מיליארד דולר. זה מייצג צמיחה שנתית של 25%, אבל הנתון היה נמוך מהציפיות. מדאיג יותר היה הביצוע של פעילות הפרסום שלה, כאשר האטה בצמיחה של גוגל Search ו-YouTube העלתה חששות לגבי העמידות של מנועי הרווח המסורתיים של החברה.

קריימר הוטרד במיוחד מהסדרי המימון של אלפאבית A ומההשלכות האפשריות שלהם על המשקיעים הקיימים. החברה רשמה תזרים מזומנים חופשי שלילי ברבעון שני ברציפות, בעוד שהוצאות התשתית האדירות שלה עלולות להמשיך להכביד על הגמישות הפיננסית. הוא גם מתח ביקורת על הנפקת המניות המתמשכת שלה בשוק, שמשאירה פוטנציאל למכירת מניות נוספת בהיקף של מיליארדי דולרים.

"אני אף פעם לא אוהב לקנות חברות שיש להן הצעות ATM מהסוג הזה. הן פשוט מכבידות עליך," אמר קריימר.

מעבר לאפשרות של דילול, קריימר מאמין שאלפאבית A עומדת בפני תקופה של בחינה מחדש, בזמן שוול סטריט מעדכנת את התחזיות שלה בעקבות הדוח המאכזב. למרות ש-גוגל Cloud הציגה צמיחה מרשימה, זה לא הספיק כדי לאזן את החששות שלו מהתמונה הפיננסית הרחבה יותר. פסק הדין שלו: "אלפאבית A לא תעלה."

לכל מי ששוקל לרכוש מניות גוגל בעקבות התיקון החד, קריימר סיפק אזהרה ברורה לא פחות: "אלפאבית A, צריך לחכות לפני שלוחצים על ההדק. אלוהים אדירים, הם חייבים לתקן דברים."

בסך הכול, קריימר רואה בהתרחבות פעילות הענן של אמזון וברווחיות השיא שלה סיבות להסתכל מעבר לאכזבה הרבעונית, בעוד שהיחלשות המומנטום בפרסום של אלפאבית A, צריכת המזומנים שלה והאפשרות לדילול מניות גורמים לו להירתע מהמלצה לקנות את המניה בשלב זה. (ראו תחזית מניית גוגל או תחזית מניית אמזון)

הבהרה: הדעות המיוחסות לג'ים קריימר הן שלו בלבד. מאמר זה מיועד למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות. משקיעים צריכים לבצע מחקר עצמאי לפני קבלת החלטות השקעה.