בעלת מניות של Doubledown Interactive מוציאה מכתב לדירקטוריון בנוגע להצעת DoubleU Games

בעלת מניות של Doubledown Interactive מוציאה מכתב לדירקטוריון בנוגע להצעת DoubleU Games

דה פליי (TheFly)17 באוגוסט 2026

Four Tree Island Advisory, אחת מ-15 בעלי המניות הגדולים של Doubledown Interactive (DDI), פרסמה את המכתב הבא לוועדה המיוחדת של דירקטוריון החברה בקשר להצעתה של DoubleU Games לרכוש את יתרת ה-ADSs של Doubledown Interactive שמוחזקים בידי הציבור במחיר של 11.25 דולר ל-ADS. “Four Tree Island Advisory LLC כותבת כמכתב המשך להודעה לעיתונות שלנו מ-4 במאי 2026, שבה קראנו לוועדה המיוחדת לדחות את הצעת הרכישה של DoubleU Games במחיר של 11.25 דולר ל-ADS, משום שסברנו שהעסקה המוצעת מתמחרת את DDI בחסר מהותי ואינה משקפת גם את הביצועים התפעוליים הנוכחיים של החברה וגם את פוטנציאל הרווח העתידי שלה. בעוד הוועדה המיוחדת ממשיכה לבחון את ההצעה בהתייעצות עם היועצים המשפטיים והפיננסיים שלה, הרגשנו שיש צורך להדגיש את הדברים הבאים. מאז ש-DoubleU Games הודיעה לראשונה על הצעתה - לפני ש-DDI פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון - DDI דיווחה על שני רבעונים של מה שלדעתנו הם ביצועים תפעוליים ופיננסיים חזקים במיוחד. ההתקדמות של החברה מחזקת את עמדתנו שלפיה ההצעה המקורית מתמחרת את DDI בחסר מהותי, וכי כל הצעה מתוקנת חייבת לשקף את פוטנציאל הרווח המשופר של החברה, יצירת המזומנים שלה והערך האסטרטגי שלה… אם DoubleU Games עדיין אינה מוכנה להציע לבעלי מניות המיעוט ערך הגבוה מהותית מהמזומן למניית ADS של DDI - ובפועל להציע לבעלי מניות המיעוט רק את חלקם היחסי ביתרת המזומנים של החברה, תוך ייחוס ערך נמוך מאוד או אפסי לעסק התפעולי של DDI שמייצר מזומנים בהיקף גבוה - הוועדה המיוחדת צריכה לשקול בזהירות את כל החלופות הזמינות. חלופה אחת כזו תהיה ש-DDI תציע לרכוש בחזרה את החזקת הבעלות של DoubleU Games ב-DDI בתנאים כלכליים דומים מאוד לאלה ש-DoubleU Games טוענת שהם “הוגנים” לבעלי מניות המיעוט. לדוגמה, אם DoubleU Games הייתה מוכנה למכור את החזקתה ב-DDI תמורת שווי שמייצג רק את חלקה היחסי ביתרת המזומנים של DDI, DoubleU Games הייתה יכולה לקבל כ-372 מיליון דולר עבור המניות שלה. בעלי מניות המיעוט היו אז מחזיקים ב-DDI במלואה, עם כ-182 מיליון דולר במזומן שנותרו במאזן ו-EBITDA מתואם צפוי לשנת 2026 של יותר מ-165 מיליון דולר - או יותר מ-10 דולר ל-ADS. בתרחיש כזה, בעלי מניות המיעוט היו שומרים על הבעלות על עסק רווחי, עם הון חזק, שייתכן בהחלט שיוכל לקבל שווי גבוה מהותית יותר בעסקה אסטרטגית. במכפיל של 4.0 על EBITDA ל-ADS, בתוספת כ-11 דולר למניית ADS במזומן, השווי המשתמע עשוי להתקרב ל-51 דולר ל-ADS. הנקודה פשוטה: אם שווי מסוים הוא באמת הוגן עבור בעלי מניות המיעוט, הוא צריך להיות הוגן גם עבור DoubleU Games. אם DoubleU Games לא הייתה מסכימה לקבל תמורה כזו עבור המניות שלה עצמה, הוועדה המיוחדת צריכה להסס לפני שהיא כופה זאת על בעלי מניות המיעוט של DDI. אנו מעריכים את היסודיות של הוועדה המיוחדת וקוראים לה לוודא שכל עסקה תשקף את המומנטום התפעולי המוכח של DDI, את פוזיציית המזומן הנקי המשמעותית שלה, ואת הערך העצמאי והאסטרטגי שלה.”