"עדיין לא נכון," אומר משקיע על מניית Rocket Lab Usa

"עדיין לא נכון," אומר משקיע על מניית Rocket Lab Usa

מרטי שטרובל21 באוקטובר 2026

• TIF סבור שמניית Rocket Lab Usa עדיין יקרה מדי גם אחרי הירידה החדה, על רקע דחיית טיל Neutron, חששות לגבי רכישת Iridium ותמחור גבוה ביחס להכנסות ולרווחים הצפויים.
• לצד החששות, Rocket Lab Usa מציגה צמיחה חזקה בצבר ההזמנות ובהכנסות, מחזיקה בחוזים משמעותיים ובמאזן חזק, ורוב האנליסטים עדיין מעניקים למניה דירוג קנייה חזקה.

במשך קצת יותר משנתיים, היה נראה שחברת החלל Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) לא יכולה לטעות. המניה זינקה ביותר מ-4,000% לפני שהגיעה לשיא במאי, בין השאר בזכות ההתלהבות מה-IPO הקרוב של SpaceX. מאז היא איבדה כמעט שני שלישים מערכה. המכה האחרונה הגיעה בשבוע שעבר, כשהחברה דחתה את הטיסה הראשונה של טיל Neutron ל-2027, אחרי שבבדיקות התגלו כיסי אוויר ברכיב מחומר מרוכב מפחמן במכל הדלק של השלב הראשון.

משקיע המשתמש בכינוי The Insiders Forum (TIF) עקב מקרוב אחרי הירידה. TIF סבור שחלק גדול מהנפילה היה מתבקש. בשיא, המניה תומחרה בערך לפי מכפיל של 51 על המכירות החזויות ל-2028 ולפי מכפיל של כ-580 על הרווחים החזויים ל-2028. Neutron כבר נמצא באיחור של יותר משנתיים, ושיעורי ריבית גבוהים יותר העיבו על מניות צמיחה באופן רחב.

למשקיע יש גם ספקות לגבי הרכישה הממתינה של Iridium Communications ורשת 66 הלוויינים שלה, שצפויה להיסגר באמצע 2027. העסקה הופכת את Rocket Lab Usa לחברת חלל משולבת במלואה, אבל המחיר גבוה. במחיר המניה הנוכחי, Rocket Lab Usa משלמת בערך פי חמישה מהמכירות הצפויות של Iridium ב-2027 ופי 33 מהרווחים שלה, וגם נוטלת על עצמה חוב של 1.8 מיליארד דולר. בנוסף, היא מנפיקה כ-72 מיליון מניות חדשות כדי לרכוש עסק שלא צומח במהירות. TIF מצפה שסוחרי ארביטראז' ימשיכו להפעיל לחץ על המניה עד לסגירת העסקה.

עם זאת, TIF לא פוסל את העסק עצמו. ברבעון השני, צבר ההזמנות עלה ב-137% ל-2.36 מיליארד דולר, וההכנסות קפצו ב-62% לשיא של 234.1 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי התרחב ל-41.5%, וכ-45% מצבר ההזמנות צפוי להפוך להכנסות בתוך שנה. מאז סוף הרבעון, Synspective מיפן חתמה על 20 שיגורי לווייני מכ"ם בין 2028 ל-2031. ל-Rocket Lab Usa יש גם חוזה ביטחוני בשווי 816 מיליון דולר לבניית 18 לוויינים למעקב אחר טילים. לחברה יש יותר מ-4 מיליארד דולר במזומן ומעט מאוד חוב, ורוב האנליסטים מדרגים את המניה כקנייה.

בעלי העניין פחות נלהבים. מנהלים, כולל המנכ"ל פיטר בק וסמנכ"ל הכספים אדם ספייס, יחד עם שני דירקטורים, מכרו השנה כמעט שישה מיליון מניות. אף שרוב המכירות נעשו במסגרת תוכניות מסחר שנקבעו מראש, אף אחד מבעלי העניין לא קנה מניות מאז הירידה.

וגם אחרי הירידה, המניה נסחרת לפי מכפיל של כ-19.6 על הכנסות 2028 ולפי כמעט 200 על רווחי 2028. אנליסטים מצפים ש-Rocket Lab Usa פחות או יותר תגיע לאיזון ב-2026 וב-2027. TIF לא רואה את החברה מרוויחה דולר אחד למניה לפני בערך 2030.

המשקיע כן מעריך את הטכנולוגיה וחושב ש-Neutron בסופו של דבר יטוס. ועדיין, בסופו של דבר המשקיעים משלמים על רווחים עתידיים, וכאן הרווחים האלה עדיין רחוקים שנים. "זה הופך את RKLB למניה שאני מעדיף להימנע ממנה, גם אחרי שהמניות איבדו שני שלישים מערכן," סיכם TIF.

עם זאת, TIF לא נוקט עמדה שלילית; המשקיע פשוט נשאר כרגע על הגדר עם דירוג החזק. (כדי לצפות ברקורד של The Insiders Forum, לחצו כאן)

גם שלושה אנליסטים מוול סטריט יושבים כאן על הגדר, אך לצד עוד 16 המלצות קנייה, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 85% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 98.25 דולר. (ראו תחזית למניית RKLB)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.