מניית סופר מיקרו קומפיוטר תעלה, אומר רוזנבלט (אם ההיסטוריה תחזור על עצמה)
- סופר מיקרו קומפיוטר פרסמה תחזית ראשונית לרבעון הפיסקאלי הרביעי עם הכנסות בקצה התחתון של התחזית, אך עם שיעור רווח גולמי גבוה מהצפוי של 15% עד 17% וצבר הזמנות שיא של יותר מ-60 מיליארד דולר בהזמנות חדשות.
- אנליסט רוזנבלט סג'אל דוגרה הותיר המלצת קנייה למניית SMCI, העלה את מחיר היעד ל-45 דולר, וטען כי שיפור הרווחיות וצבר ההזמנות החזק מצביעים על פוטנציאל עלייה נוסף במניה.
יום רביעי מסתמן כיום חזק עבור משקיעי סופר מיקרו קומפיוטר (NASDAQ:SMCI), לאחר שהמניה זינקה ב-14% בטרום מסחר, בעקבות פרסום תחזית ראשונית של יצרנית שרתי ה-AI לרבעון הפיסקאלי הרביעי שלה.
סופר מיקרו קומפיוטר צופה שההכנסות ברבעון הפיסקאלי הרביעי יהיו קרובות לקצה התחתון של טווח התחזית שלה, בין 11 מיליארד דולר ל-12.5 מיליארד דולר, לעומת ציפיות הקונצנזוס שעמדו על 11.73 מיליארד דולר. למרות שזה עשוי להיראות מאכזב במבט ראשון, החברה גם צופה ששיעור הרווח הגולמי לפי GAAP ולפי non-GAAP יעמוד על 15% עד 17%, הרבה מעל התחזית הקודמת שלה שעמדה על 8.2% עד 8.4%. השיפור נובע מתמהיל חיובי של לקוחות ומוצרים.
החברה גם דיווחה כי צבר ההזמנות הגיע לרמות שיא בסוף שנת הכספים 2026, עם יותר מ-60 מיליארד דולר בהזמנות חדשות שהתקבלו במהלך הרבעון הרביעי.
אנליסט רוזנבלט, סג'אל דוגרה, סבור שהיקף ספר ההזמנות של הרבעון הרביעי מדגיש עוד יותר את יתרון ההגעה לשוק המוביל בתעשייה של SMCI ואת ה"יכולת הייחודית" שלה להפיק תועלת מהתרחבות תשתיות ה-AI.
"באופן יוצא דופן", הוסיף האנליסט, "המשמעות היא שההזמנות גדלו ביותר מ-50% בתוך חודש אחד בלבד, לאחר שההנהלה חשפה 39 מיליארד דולר בהזמנות חדשות מיותר מ-20 לקוחות וגייסה הון במיוחד כדי לרכוש רכיבים הדרושים למילוי אותו צבר הזמנות."
דוגרה טוען שספר ההזמנות ברמת השיא אינו אפילו המסקנה החשובה ביותר. תחזית הרווח הגולמי של 16% גבוהה מהשיא שנרשם במהלך מחזור Hopper, ומספקת את "ההוכחה הברורה ביותר עד כה" לכך שאסטרטגיית הפלטפורמה המשולבת של SMCI – כולל DLC (קירור נוזלי ישיר), אינטגרציה ברמת ארון, תוכנה ושירותים, וגיוון לקוחות – "מרחיבה באופן מבני" את שיעורי הרווחיות, אם כי ייתכן שגם יתרונות עיתוי בעלויות רכיבים תורמים לכך ברבעון הזה.
כאשר קיבולת ה-DLC עדיין מוגבלת מבחינת היצע, ומחירי המכירה הממוצעים של ארונות (ASPs) צפויים לעלות מכ-3 מיליון דולר לכ-8 מיליון דולר עם העלייה בהיקף של מערכות Vera Rubin, האנליסט סבור שהוויכוח "עבר מהביקוש לביצוע".
הגורמים המרכזיים כעת כוללים את זמינות האספקה, קצב הייצור, והאם הלקוחות מוכנים לפרוס את המערכות. דוגרה מעריך שכל 100 נקודות בסיס בשיעור הרווח הגולמי מתורגמות לכ-0.40 עד 0.45 דולר של רווח שנתי למניה.
לפני העלייה של היום, מחיר המניה כמעט נחתך בחצי מאז תחילת יוני, ולאחר גיוס ההון האחרון שכבר מאחוריה, דוגרה רואה בירידה האחרונה "נקודת כניסה אטרקטיבית".
האנליסט מצביע על דוגמאות קודמות של הנפקות חובה של מניות בכורה ניתנות להמרה בתעשיית השבבים, שיכולות להוביל לדילול נמוך יותר כאשר מחירי המניות גבוהים יותר, לעומת מה שהיה קורה בהנפקת מניות רגילה. באותם מקרים, בסופו של דבר, אלו היו "הזדמנויות קנייה פנטסטיות", ודוגרה מצפה ש-SMCI "תלך במסלול דומה".
בשורה התחתונה, דוגרה הותיר על המניה דירוג קנייה והעלה את מחיר היעד מ-40 דולר ל-45 דולר, על בסיס מכפיל 11 על תחזית ה-EPS המתואם לפי non-GAAP לשנת הכספים 2027, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-53% בחודשים הקרובים. "בפעם האחרונה שבה SMCI ייצרה באופן עקבי שיעורי רווח גולמי בטווח של 13%–14%, המניה נסחרה במכפיל רווח עתידי ברמה של תחילת העשרה, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה נוסף בהמשך", סיכם דוגרה.
עוד 3 אנליסטים מצטרפים לדוגרה במחנה החיובי, אך לצד 9 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים: החזק. מחיר היעד הממוצע עומד על 37.91 דולר, מה שמרמז על עלייה של 29% במניה בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית SMCI)
הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.