כמה הגנה מפני ירידות מספיקה ב-ETF עם באפר?
- הכתבה מסבירה ש-ETF עם באפר נועד לעזור במיוחד למשקיעים שקרובים לפרישה, משום שירידות שוק בתחילת תקופת הפרישה עלולות לפגוע יותר, ומציינת כי ביותר מ-92% מהירידות הרבעוניות של ה-S&P 500 מאז 1950, באפר של 15% היה מספיק כדי לספוג את כל הירידה.
- AllianzIM מציעה ETF עם באפר בארבע רמות הגנה של 5%, 10%, 15% ו-20%, עם איפוס רבעוני בכמה סגמנטים של שוק, כולל הקרן QBSF שמציעה באפר של 15% מול SPY, לצד הקרנות QBQV ו-QBKV שמציעות באפר של 5% מול QQQ ו-IWM בהתאמה.
ירידה של 25% בשוק היא לא אותו אירוע עבור כל משקיע. עבור אדם בשנות ה-30 לחייו, זו שנה גרועה, אבל עדיין יש לפניו עשרות שנים. עבור מי שנמצא חמש שנים לפני פרישה, אותה ירידה יכולה לשנות באופן משמעותי את מה שהתיק יוכל לתמוך בו.
העצה הסטנדרטית לשני המשקיעים זהה: להישאר מושקעים. אף שהעצה הזו עשויה להיות נכונה, והנתונים ארוכי הטווח שתומכים בה חזקים, היא גם לא שלמה עבור המשקיע השני. הסיבה היא שהיא לא אומרת דבר על איך להפוך את ההחזקה לנסבלת יותר בינתיים.
מבנה של ETF עם באפר נועד לטפל בפער הזה באמצעות רמת הגנה מוגדרת. הקרן שואפת לספוג הפסדי שוק עד לסכום שנקבע מראש לאורך תקופה מוגדרת, בתמורה להגבלה על הרווחים. וזה מעלה שאלה מעשית: כמה גדול צריך להיות הבאפר שלך?
למה אותה ירידה עולה למשקיעים באופן שונה
המחקר של צ'רלס שוואב על סיכון רצף התשואות מסביר את הפער. הפסדים שמגיעים סמוך לתחילת הפרישה גורמים נזק לא פרופורציונלי, משום שמשיכות עשויות לחייב מכירה של יותר מניות במחירים נמוכים, וכך נשאר בסיס קטן יותר להשתתף בהתאוששות.¹
גם ההתנהגות יכולה להחמיר את הבעיה. לפי Quantitative Analysis of Investor Behavior של DALBAR, משקיע המניות הממוצע השיג בערך 16.54% בשנת 2024, לעומת 25.02% של ה-S&P 500® . הפער נבע בעיקר ממעבר פנימה והחוצה בזמנים הלא נכונים.²
איך לבחור כמה הגנה לקנות
שילוב של רמה מסוימת של הגנה מפני ירידות יכול להפוך תקופת החזקה קשה לניתנת יותר לניהול. אבל השאלה הבאה היא כמה הגנה באמת שווה את המחיר.
באפרים מגיעים בגדלים שונים, בדרך כלל בין 5% ל-20%, והבחירה ביניהם כוללת פשרה בין הגנה מפני ירידות לבין פוטנציאל לעליות. בדרך כלל, הגנה עמוקה יותר מפני ירידות באה עם פחות פוטנציאל לעליות.
לכן זו שאלה אמפירית. עבור נכס ייחוס מסוים ובמסגרת זמן מסוימת, איזה באפר היה סופג את רוב הירידות ההיסטוריות?
מה מראים 75 שנות נתונים של S&P 500®
נתוני Morningstar Direct עד 31 בדצמבר 2024 מראים כי יותר מ-92% מהירידות הרבעוניות של ה-S&P 500® מאז 1950 היו בשיעור של 15% או פחות.³ במילים אחרות, ביותר מ-9 מתוך 10 רבעונים שליליים לאורך 75 שנה, רמת באפר של 15% הייתה מספיקה כדי לספוג את כל הירידה.
זה לא אומר ש-15% הוא סכום ההגנה ה"נכון" עבור כל משקיע. אבל זה כן מכניס את הפשרה לפרופורציה, שכן הפסדים מעבר לרף הזה היו נדירים יחסית.
בתוך המדגם ההיסטורי הזה, בחירה בבאפר גדול יותר פירושה לשלם עבור הגנה מפני ירידות נדירות יותר ויותר. בחירה בבאפר קטן יותר פירושה לקבל יותר חשיפה להפסדים שהתרחשו בתדירות גבוהה יותר. לכן השאלה היא לא רק כמה הגנה אפשר לקנות, אלא לאילו סיכונים רוצים שההגנה הזו תיתן מענה.
אפשרויות ETF עם באפר של AllianzIM
AllianzIM Buffered ETFs מציעות ארבע רמות הגנה (5%, 10%, 15% ו-20%), עם חשיפה לעליות עד לתקרה מוגדרת, על פני כמה אורכי תקופות תוצאה.
הסדרה הרבעונית מתאפסת כל שלושה חודשים בארבעה סגמנטים של שוק: ספיידר S&P 500 (SPY), שעוקבת אחר ה-S&P 500®; ה-Invesco® QQQ Trust (QQQ), שעוקבת אחר ה-Nasdaq-100®; ה-iShares® Russell 2000 ETF (IWM), שעוקבת אחר ה-Russell 2000®; וה-iShares® MSCI EAFE ETF (EFA), שעוקבת אחר MSCI EAFE.
ה-AllianzIM U.S. Equity Buffer15 ETF (QBSF) שואפת להתאים את תשואות מחיר המניה של SPY עד לתקרה שנקבעה מראש, תוך מתן באפר מפני 15% הראשונים של הפסדי SPY, לפני עמלות והוצאות. בסוף כל תקופת תוצאה של 3 חודשים, הקרן מתאפסת עם תקרה חדשה ובאפר חדש.
QBSF הושקה ב-30 ביוני 2025, וכבר השלימה כעת ארבעה איפוסים רבעוניים. האיפוס המתוכנן הבא הוא ב-30 בספטמבר 2026. מלוא היקף התקרה והבאפר חל על משקיעים שמחזיקים לאורך כל תקופת התוצאה, אם כי התוצאות אינן מובטחות.
שתי קרנות נוספות מרחיבות את אותו מבנה רבעוני לסגמנטים נוספים של השוק האמריקאי:
- ה-AllianzIM Growth-100 Buffer5 ETF (QBQV), ששואפת לבאפר של 5% מול QQQ
- ה-AllianzIM U.S. Small Cap Buffer5 ETF (QBKV), ששואפת לבאפר של 5% מול IWM
למידע נוסף על AllianzIM Buffered ETFs, בקרו ב-AllianzIMetfs.com.
¹ מקור: Charles Schwab, “Timing Matters: Understanding Sequence-of-Returns Risk.”
² מקור: DALBAR, Quantitative Analysis of Investor Behavior 2025, נכון ל-31 במרץ 2025.
³ מקור: AllianzIM, “AllianzIM Launches Quarterly Reset Buffered ETFs to Enhance Risk Management Flexibility,” 1 ביולי 2025, תוך ציטוט נתוני Morningstar Direct נכון ל-31 בדצמבר 2024.
גילויים נאותים
כתבה זו היא תוכן ממומן שנוצר בשיתוף עם AllianzIM. היא מיועדת למטרות מידע וחינוך בלבד, ואינה מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או פנייה לקנות או למכור ניירות ערך כלשהם. על משקיעים לשקול את מצבם הפיננסי, סבילות הסיכון שלהם ומטרות ההשקעה שלהם לפני קבלת כל החלטת השקעה.
נתוני הביצועים המצוטטים מייצגים ביצועי עבר. ביצועי עבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות. תשואת ההשקעה והערך הקרן של השקעה ישתנו, כך שמניות של משקיע, כאשר יימכרו או ייפדו, עשויות להיות שוות יותר או פחות מעלותן המקורית, והביצועים הנוכחיים עשויים להיות נמוכים או גבוהים יותר מהביצועים שצוינו. ניתן לקבל ביצועים עד לסוף החודש האחרון בטלפון 877.429.3837 או בביקור ב- allianzimetfs.com. ביצועים לטווח קצר, בפרט, אינם אינדיקציה טובה לביצועים העתידיים של הקרן, ואין לקבל החלטת השקעה על סמך תשואות בלבד.
על המשקיעים לשקול בקפידה את מטרות ההשקעה, הסיכונים, העמלות וההוצאות לפני השקעה. לקבלת תשקיף או תשקיף מקוצר הכולל מידע זה ומידע נוסף על הקרן, אנא התקשרו ל-877.429.3837 או עיינו בתשקיף. קראו בעיון את התשקיף או את התשקיף המקוצר לפני השקעה.
אין כל ערובה לכך שהקרנות ישיגו את מטרות ההשקעה שלהן. אתם עלולים לאבד את מלוא השקעתכם, ללא קשר למועד שבו רכשתם מניות, וגם אם תחזיקו במניות לאורך כל תקופת התוצאה. ייתכן שהקרן לא תתאים לכל המשקיעים. מלוא היקף הבאפרים והתקרות חל רק אם מחזיקים עד לתקופת התוצאה המוצהרת, ואינו מובטח. התקרות עשויות לעלות או לרדת, והן עשויות להשתנות באופן משמעותי לאחר סיום תקופת התוצאה.
הבאפרים והתקרות יופחתו לאחר הבאה בחשבון של דמי ניהול ועמלות והוצאות אחרות של הקרן.
מדד S&P 500 הוא מדד רחב של מניות אמריקאיות בעלות שווי שוק גדול. מדד Nasdaq-100 הוא מדד רחב של החברות המקומיות והבינלאומיות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר. מדד Russell 2000 מודד את הביצועים של כ-2,000 מניות אמריקאיות בעלות שווי שוק קטן. מדד MSCI EAFE הוא מדד רחב של מניות בשווקים מפותחים בעלות שווי שוק גדול ובינוני מאירופה, אוסטרלאסיה והמזרח הרחוק. משקיע אינו יכול להשקיע ישירות במדד.
סיכון אופציות FLEX: הקרן תשתמש באופציות FLEX שמונפקות ומובטחות לסליקה על ידי Options Clearing Corporation (OCC). הקרן נושאת בסיכון שה-OCC לא יוכל או לא ירצה לעמוד בהתחייבויותיו לפי חוזי אופציות ה-FLEX.
סיכון הפסד עם באפר: אף שהקרן שואפת לספק באפר מפני הפסדים עד לגובה הבאפר המוצהר, אין ערובה לכך שהבאפר יהיה אפקטיבי, ובעלי המניות עשויים לחוות הפסדים מעבר לבאפר.
סיכון תשואה עולה מוגבלת: השתתפות הקרן בעליות של נכס הייחוס מוגבלת לתקרה המוצהרת. אם העליות של נכס הייחוס יעלו על התקרה, הקרן לא תשתתף ברווחים הנוספים האלה.
סיכון תקופת תוצאה: הבאפר והתקרה המוצהרים של הקרן חלים רק על בעלי מניות שמחזיקים במניות לאורך כל תקופת התוצאה. משקיעים שקונים מניות לאחר שתקופת התוצאה כבר החלה, או מוכרים מניות לפני שהיא מסתיימת, עשויים לחוות תוצאות שונות מהותית מהיעד המוצהר של הקרן.
סיכון היעדר פיזור: הקרנות מסווגות כקרנות לא מפוזרות, ועשויות להשקיע אחוז גבוה יחסית מהנכסים שלהן במספר מוגבל של מנפיקים.
Allianz Investment Management LLC (AllianzIM), חברה בת בבעלות מלאה של Allianz Life Insurance Company of North America, היא יועצת השקעות רשומה ויועצת ל-ETF של AllianzIM. AllianzIM ו-Allianz Life Insurance Company of North America הן חברות קשורות. ההפצה נעשית על ידי Foreside Fund Services, LLC. Allianz Investment Management LLC ו-Allianz Life Insurance Company of North America אינן קשורות ל-Foreside Fund Services, LLC.
החל מ-22 בדצמבר 2025, קרנות AllianzIM U.S. Large Cap ETF מוכרות כעת בשם AllianzIM U.S. Equity ETFs.