״אל תהמרו על מניית מיקרון טכנולוג'י״, מזהיר משקיע בכיר

״אל תהמרו על מניית מיקרון טכנולוג'י״, מזהיר משקיע בכיר

בן יופה5 באוקטובר 2026

• אוליבר רודז'יאנקו מזהיר שמניית מיקרון טכנולוג'י עלולה להיות קרובה לשיא מחזורי, ושמחירי הזיכרונות עלולים להיחלש עם כניסת קיבולת ייצור נוספת לשוק.
• למרות אזהרתו של רודז'יאנקו, וול סטריט מעניק למניה דירוג קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע משקף פוטנציאל עלייה של כ-47%.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) עלתה במשך שני ימי מסחר לאחר פרסום הדוחות, ואז ירדה שוב, בלי להתקדם משמעותית. תוצאות רבעוניות שיא ותחזית חזקה נתנו למשקיעים סיבות להישאר אופטימיים. עם זאת, לאחר עלייה של 463% במהלך 12 החודשים האחרונים, מיקרון נכנסת לשבוע החדש בחיפוש אחר כיוון, בעוד המשקיעים בוחנים עד כמה יש לה עוד מקום לעלות.

המשקיע הבכיר אוליבר רודז'יאנקו רואה סיבה טובה לזהירות ברמות הנוכחיות. רודז'יאנקו, המדורג בין 1% המומחים המובילים למניות ב-TipRanks, סבור שמיקרון טכנולוג'י מציעה כיום איזון לא favorable בין פוטנציאל העלייה להפסדים האפשריים, לאחר הזינוק החד במניה. החשש שלו נוגע פחות לפעילות הנוכחית של החברה ויותר למחיר שהמשקיעים משלמים עבור רווחים שעלולים להיות קשים לשימור.

רודז'יאנקו מבהיר במיוחד את פילוסופיית ההשקעות שלו כשהוא מסביר מדוע מיקרון אינה עומדת כיום במבחן שלו: ״אני לא מעוניין בנסיעה ברכבת הרים. אני משקיע כאן כדי ליהנות מצבירה יציבה של ערך לאורך כל חיי ועד המוות, ואם אסדיר את ענייניי, אז גם הרבה מעבר למוות. לשם כך אני לא צריך להמר; אני צריך לצעוד באיטיות בדרך של יכולת ומצוינות.״

הפילוסופיה הזו מובילה את רודז'יאנקו לעבר מניות שמציעות הגנה רבה יותר במקרה שהציפיות לעתיד יתבררו כאופטימיות מדי. מיקרון טכנולוג'י נמצאת כיום בסביבה שלדעת המשקיע עשויה להיות קרובה לשיא מחזורי, ולכן מרחב האכזבה קטן יותר. עבור מי שמחפש ערך לטווח ארוך עם הגנה משמעותית מפני ירידות, רודז'יאנקו סבור שהשווי הנוכחי פשוט אינו מספק מספיק ביטחון.

מחירי הזיכרונות ממלאים תפקיד חשוב בהשקפה הזהירה של רודז'יאנקו על מיקרון. ביקוש חזק מצד תחום הבינה המלאכותית והיצע מוגבל יצרו תנאים נוחים ליצרניות, ותמכו בהכנסות וברווחיות גבוהות. עם זאת, מפעלים נוספים יכניסו בסופו של דבר קיבולת ייצור רבה יותר לשוק. הדבר עלול להחליש את המחירים ולשנות את האופן שבו המשקיעים מעריכים את הרווחים העתידיים.

למיקרון טכנולוג'י יש גם גורמי הגנה שעשויים לגרום למחזור הנוכחי בשוק הזיכרונות להימשך זמן רב יותר ממחזורים קודמים. בין היתר, מדובר בהיצע הדוק שצפוי להימשך עד 2028 ובהסכמים ארוכי טווח עם לקוחות, הכוללים התחייבויות רכישה והגנה מסוימת על המחירים. רודז'יאנקו מכיר ביתרונות האלה, אך עדיין אינו מוכן להניח שהתנאים הנוכחיים יימשכו זמן רב כל כך אל העתיד.

הספקנות הזו משנה גם את האופן שבו רודז'יאנקו רואה את מכפיל הרווח שנראה כיום נמוך במיקרון טכנולוג'י. מכפיל P/E נמוך עשוי להיראות אטרקטיבי כאשר הרווחים נמצאים קרוב לשיא מחזורי, אך השווי הזה הופך לפחות מושך אם מחירי הזיכרונות ייחלשו בעתיד. קיבולת ייצור נוספת עלולה בסופו של דבר לצמצם את הרווחים, ולהפוך את מה שנראה כיום כמציאה לפחות משכנע בדיעבד.

רודז'יאנקו רואה הזדמנויות טובות יותר במניות שנפגעו, כמו אדובי (ADBE), נובו נורדיסק (NVO), אלכסנדריה ריל אסטייט (ARE) ומקדונלד'ס (MCD). כל אחת מהן סבלה מירידה משמעותית במחיר המניה, ולכן לדעתו נוצרו הזדמנויות לרכוש נכסים שבהם ציפיות השוק כבר משקפות פסימיות רבה. מיקרון טכנולוג'י מציעה כמעט את ההפך.

מכיוון ש-מיקרון מספקת הגנה מועטה מדי מפני ירידה עתידית בשוק הזיכרונות, רודז'יאנקו מעדיף להמתין ולא להמר, ולכן מעניק למניה דירוג החזק. (לצפייה בהיסטוריית הביצועים של רודז'יאנקו, לחצו כאן)

בוול סטריט, לעומת זאת, אינם מסכימים עם הזהירות של רודז'יאנקו. מיקרון טכנולוג'י זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 25 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת בלבד. מחיר היעד הממוצע ל-12 החודשים הקרובים, 1,581.40 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ-47% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית מיקרון)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.