השבוע שהיה, השבוע שבפתח: מאקרו ושווקים, 27 בספטמבר
- המניות בארה"ב עלו השבוע למרות תשואות אג"ח גבוהות מעל 5%, כאשר מניות טכנולוגיה ובינה מלאכותית הובילו את התמיכה בשוק, אך החוזקה התרכזה בעיקר בחברות הגדולות בזמן שחלקים רחבים יותר של השוק נחלשו.
- השוק יעקוב בשבוע הקרוב אחרי דוח התעסוקה, מדד ה-PCE והמשך כיוון הריבית, לצד יומן דוחות קל יחסית ומועדי אקס-דיבידנד של שורה ארוכה של חברות גדולות.
המניות בארה"ב סיימו את יום שישי בעליות, כשמשקיעים הביטו מעבר לתשואות האג"ח הממשלתיות הגבוהות והמשיכו לתמוך במניות טכנולוגיה ובמניות הקשורות לבינה מלאכותית. מדד דאו ג'ונס (DJIA) עלה ב-0.93% ל-51,828.62, מדד S&P 500 (SPX) התחזק ב-0.51% ל-7,743.41, בעוד נאסד"ק 100 (NDX) טיפס ב-0.42% ל-30,608.13.
גם המדדים המרכזיים רשמו עליות במהלך השבוע, אף שתשואות האג"ח נותרו אחד הסיכונים הגדולים ביותר שמרחפים מעל השוק.
תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נסגרה על 5.17%. הזהב (CM:XAUUSD) סיים סביב 4,322.40 דולר, בעוד הנפט (CM:CL) נסחר סמוך ל-92.79 דולר לאחר ירידה של 2.01% ביום שישי. הביטקוין (BTC-USD) סיים קרוב ל-83,809 דולר. מדד ה-VIX ירד ב-2.94% ל-14.87.
המניות מחזיקות מעמד בזמן שתשואות האג"ח נשארות מעל 5%
שוק האג"ח נותר אחד הכוחות המרכזיים ביותר שעיצבו את שוק המניות השבוע.
תשואת אג"ח האוצר ל-10 שנים, שנחשבת למדד ייחוס, נשארה מעל 5%, בעוד התשואה ל-30 שנה הגיעה לרמה הגבוהה ביותר שלה זה יותר מ-20 שנה. זאת בזמן שמשקיעים המשיכו לדרוש תשואה גבוהה יותר עבור החזקת חוב ממשלתי אמריקאי.
עד כה המניות ספגו את העלייה הזו בצורה יחסית טובה. הספיידר S&P 500 (SPY) נשאר קרוב לרמות שיא, בתמיכת חברות טכנולוגיה גדולות ומניות הקשורות לבינה מלאכותית.
עם זאת, החוזקה ברמת המדד הסתירה ביצועים חלשים יותר בחלקים רחבים של השוק.
שמונה מתוך 11 הסקטורים של S&P 500 היו בטריטוריה שלילית בספטמבר, בעוד גרסה שוות-משקל של המדד ירדה בכ-4% במהלך החודש. מניות פיננסים ושירותים ציבוריים היו בין הקבוצות החלשות יותר.
המשמעות היא שהשוק נעשה תלוי יותר ויותר בחברות הגדולות ביותר שלו. תשואות אג"ח גבוהות יותר עלולות להפעיל לחץ מיוחד על מניות צמיחה, משום שהן הופכות את הרווחים העתידיים לפחות בעלי ערך במונחים של הדולר של היום, וגם נותנות למשקיעים חלופה עם תשואה גבוהה יותר בשוק האג"ח.
IonQ מזנקת לאחר פריצת דרך במחשוב קוונטי
IonQ, Inc. (IONQ) סיפקה את אחת מתנועות המניה הבולטות של השבוע, לאחר שהודיעה על התקדמות חדשה בתיקון שגיאות קוונטי בזמן אמת.
החברה אמרה כי החוקרים שלה פיתחו ובחנו בהצלחה את מה שהיא תיארה כמפענח הראשון בתעשייה לתיקון שגיאות קוונטי בזמן אמת, מקצה לקצה, שמסוגל לפעול על גבי CPU סטנדרטי יחיד.
במקביל, בינה מלאכותית נותרה נושא מרכזי נוסף שתמך במניות טכנולוגיה גדולות במהלך השבוע.
מטא (מטא) המשיכה להרחיב את מאמצי ה-AI שלה סביב אפליקציית Muse, ובמקביל חשפה מוצרים חדשים באירוע Connect 2026 שלה.
ההתפתחויות מגיעות בזמן שמטא ממשיכה להוציא סכומים גדולים על תשתיות AI, מודלים ומוצרים לצרכן. המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בשאלה האם ההוצאות האלה יכולות להפוך למקורות הכנסה חדשים ולהעמיק את המעורבות באפליקציות ובמוצרי החומרה של מטא.
מיקרוסופט (מיקרוסופט) קיבלה גם היא דחיפה מאופטימיות סביב אסטרטגיית ה-AI שלה.
מניית מיקרוסופט עלתה בכ-4% לאחר שאופנהיימר העלתה את מחיר היעד שלה למניה ל-570 דולר, תוך ציון אסטרטגיית ה-AI הארגונית של החברה והפיתוח של מוצרי Copilot.
Copilot הפך לאחד הניסיונות המרכזיים של מיקרוסופט להפוך את ההשקעה הגדולה שלה בתשתיות AI להכנסות תוכנה חוזרות. הביקוש לשירותי Azure AI והאימוץ של מוצרי Copilot בתשלום יישארו מדדים חשובים לשאלה האם האסטרטגיה הזאת מייצרת מספיק צמיחה כדי לקזז את עלות הרחבת קיבולת מרכזי הנתונים.
גם אלפאבית (גוגל) עלתה, כשהמשקיעים המשיכו להעדיף את החברות הגדולות ביותר שממוקמות ליהנות מהוצאות AI מצד עסקים וצרכנים.
הצרכנים מתמודדים עם ריביות גבוהות ולחץ מחירים מתמשך
התמונה הכלכלית הייתה פחות מעודדת עבור הצרכנים בארה"ב.
סנטימנט הצרכנים ירד לרמה השנייה הכי נמוכה ב-74 שנות ההיסטוריה של סקר אוניברסיטת מישיגן, לפי חומר המקור, כאשר האינפלציה והמחירים הגבוהים המשיכו להעיק על ביטחון משקי הבית.
הדיור הוא נקודת לחץ נוספת.
ריבית המשכנתא הקבועה הממוצעת ל-30 שנה בארה"ב עלתה ל-7.45%, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2025. עלויות מימון גבוהות יותר הופכות את הבתים לפחות נגישים מבחינה כלכלית, ויכולות להאט עוד יותר את הפעילות בשוק דיור שכבר מתמודד עם מחירים גבוהים ונגישות מוגבלת.
בינתיים, Costco Wholesale Corporation (COST) אמרה שהיא מתכננת להשתמש ברוב החזר מכסים של 184 מיליון דולר כדי להוריד מחירים על מוצרים, כולל תוצרת חקלאית, בשר ומוצרי בית.
המהלך הזה מגיע בתקופה שבה הצרכנים נשארים רגישים במיוחד למחירים. עבור קמעונאיות, שמירה על תנועת לקוחות תוך הגנה על שיעורי הרווח עשויה להפוך לחשובה יותר ויותר אם עלויות המימון והאינפלציה יישארו גבוהות.
השבוע שבפתח
בשבוע הקרוב הפדרל ריזרב והריביות יחזרו למרכז תשומת הלב של השוק.
דוח התעסוקה של ספטמבר צפוי להתפרסם ביום שישי, 2 באוקטובר. כלכלנים שנסקרו על ידי רויטרס מצפים שכלכלת ארה"ב הוסיפה 100,000 משרות, בעוד ששיעור האבטלה צפוי להישאר על 4.2%.
הדוח מגיע לאחר שהפדרל ריזרב העלה את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז ב-16 בספטמבר, ורמז כי ייתכן שתבוא העלאה נוספת לפני סוף השנה.
דוח תעסוקה חזק בהרבה מהצפוי עלול לחזק את הציפיות להעלאת ריבית נוספת בישיבת הפד של אוקטובר, במיוחד אם התעסוקה תישאר חזקה מספיק כדי לתת לקובעי המדיניות מרחב להמשיך להילחם באינפלציה.
המשקיעים יקבלו עוד נקודת נתונים מרכזית מוקדם יותר בשבוע, עם מדד מחירי הוצאות הצריכה האישית, מדד האינפלציה המועדף על הפד.
מדד הליבה של PCE עלה ב-3.3% בחישוב שנתי בדוח הקודם, ועדיין היה גבוה משמעותית מיעד האינפלציה של הפד שעומד על 2%.
לכן השילוב של תעסוקה, אינפלציה ותשואות אג"ח חשוב במיוחד עבור המניות. נתונים חלשים יותר עשויים להקל חלק מהלחץ על תשואות האג"ח, בעוד נתוני תעסוקה או אינפלציה חזקים יותר עלולים לחזק את ההערכות שהריביות יישארו גבוהות למשך זמן רב יותר.
מבחינת השוק, שני נושאים נשארים במתח זה מול זה. הוצאות על AI ועל טכנולוגיה ממשיכות לתמוך בחלק מהמניות הגדולות ביותר במדדים המרכזיים, בעוד תשואות אג"ח מעל 5%, ריביות משכנתא גבוהות ואינפלציה מתמשכת יוצרים תנאים פיננסיים הדוקים יותר בכלכלה הרחבה.
נתוני התעסוקה והאינפלציה של השבוע הבא יעזרו לקבוע האם שני הכוחות האלה יכולים להמשיך להתקיים יחד, או האם ריביות גבוהות יותר יתחילו להפעיל לחץ גדול יותר על החוסן האחרון של שוק המניות.
דוחות קרובים והודעות על אקס-דיבידנד
השבוע של 28 בספטמבר מביא איתו יומן דוחות קל יחסית, אך כמה חברות גדולות עדיין צפויות לפרסם תוצאות. Carnival Corporation (CCL) פותחת את השבוע ביום שני, בעוד מיקרון Technology (מיקרון), Nike (NKE) ו-Accenture (ACN) הן בין השמות הגדולים יותר שכדאי לעקוב אחריהם בהמשך השבוע.
Carnival תדווח ביום שני לפני פתיחת המסחר. יומן יום שלישי כולל את מיקרון, Jabil (JBL) ו-Jefferies Financial Group (JEF). Nike, Accenture ו-McCormick & Company (MKC) יגיעו לאחר מכן ביום רביעי.
גם למשקיעי הכנסה מצפה יומן עמוס של מועדי אקס-דיבידנד. Realty Income (O), American Tower (AMT), Deere (DE), Cisco Systems (CSCO), Bristol-Myers Squibb (BMY), Philip Morris International (PM) ו-Air Products and Chemicals (APD) הן בין החברות המוכרות יותר שייסחרו אקס-דיבידנד במהלך השבוע.
תצוגה מקדימה של דוחות
ביום שני, 29 בספטמבר, Carnival צפויה לדווח על רווח של 1.35 דולר למניה, על הכנסות של כ-8.39 מיליארד דולר, לפני פתיחת המסחר.
מפעילת הקרוזים היא החברה הגדולה ביותר ביומן הדוחות של יום שני, והיא תיתן למשקיעים הצצה נוספת לביקוש הצרכני לנסיעות ולהוצאה לפי שיקול דעת.
ביום שלישי, 30 בספטמבר, מיקרון היא החברה הגדולה ביותר שצפויה לדווח. יומן הדוחות של TipRanks מציג כרגע תחזית לרווח של 31.52 דולר למניה והכנסות של כ-51.07 מיליארד דולר.
Jabil צפויה לדווח על רווח של 4.06 דולר למניה, על הכנסות של כ-9.69 מיליארד דולר, לפני פתיחת המסחר.
Jefferies צפויה לרשום רווח של 1.00 דולר למניה, על הכנסות של כ-2.20 מיליארד דולר.
ביום רביעי, 1 באוקטובר, Nike תעמוד במרכז הבמה לאחר סגירת המסחר. חברת בגדי הספורט צפויה לדווח על רווח של 0.44 דולר למניה, על הכנסות של כ-11.33 מיליארד דולר.
Accenture צפויה לרשום רווח של 3.18 דולר למניה, על הכנסות של כ-18.03 מיליארד דולר, לפני פתיחת המסחר.
McCormick & Company צפויה לדווח על רווח של 0.76 דולר למניה, על הכנסות של כ-1.98 מיליארד דולר, לפני פעמון הפתיחה.
מועדי אקס-דיבידנד השבוע
ביום שני, 28 בספטמבר, Keurig Dr Pepper (KDP) תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.23 דולר, שישולם בעוד כ-12 ימים. המניה נושאת תשואת דיבידנד מוצהרת של 2.88%.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) יציע 0.76 דולר למניה בחודש הבא, ונושא תשואה מוצהרת של 2.64%.
Telefônica Brasil (VIV) בולטת עם תשואת דיבידנד מוצהרת של 7.46% ודיבידנד של 0.06 דולר.
National Bank of Canada (NTIOF) יציע 0.95 דולר למניה בחודש הבא, ונושא תשואה מוצהרת של 2.38%.
ביום שלישי, 29 בספטמבר, Ericsson (ERIC) תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.16 דולר ותשואת דיבידנד מוצהרת של 3.28%.
Nutrien (NTR) תציע 0.55 דולר למניה בעוד כ-19 ימים, ונושאת תשואה מוצהרת של 3.03%.
Nintendo (NTDOY) תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.07 דולר, שישולם בעוד כחודשיים. תשואת הדיבידנד המוצהרת שלה עומדת על 4.51%.
TC Energy (TRP) תציע 0.62 דולר בחודש הבא, ונושאת תשואה מוצהרת של 4.22%.
כמה חברות בינלאומיות נוספות נמצאות גם הן ביומן של יום שלישי, בהן Sony (SNEJF), SoftBank, Hitachi, Panasonic, Tokyo Electron, Subaru ו-Mitsui.
ביום רביעי, 30 בספטמבר, Realty Income תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.27 דולר, שישולם בעוד כ-18 ימים. המניה נושאת תשואת דיבידנד מוצהרת של 5.84%.
AGNC Investment (AGNC) בולטת עם תשואה מוצהרת של 14.97% ותשלום של 0.12 דולר, שישולם בעוד כ-12 ימים.
Annaly Capital Management (NLY) נושאת תשואה מוצהרת של 13.83% ותציע 0.75 דולר למניה בחודש הבא.
American Tower תשלם 1.79 דולר למניה בעוד כ-23 ימים, ונושאת תשואת דיבידנד מוצהרת של 4.13%.
Deere תציע 1.62 דולר בחודש הבא עם תשואה מוצהרת של 0.94%, בעוד U.S. Bancorp (USB) תשלם 0.54 דולר בעוד כ-18 ימים ונושאת תשואה מוצהרת של 3.51%.
Mondelez International (MDLZ) תציע 0.52 דולר למניה בעוד כ-17 ימים, ונושאת תשואה מוצהרת של 3.32%.
W. P. Carey (WPC) תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.95 דולר, שישולם בעוד כ-18 ימים. תשואת הדיבידנד המוצהרת שלה עומדת על 5.60%.
ביום חמישי, 1 באוקטובר, Air Products and Chemicals תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 1.81 דולר, שישולם בחודש הבא. המניה נושאת תשואת דיבידנד מוצהרת של 2.56%.
Progressive (PGR) בולטת עם תשואה מוצהרת של 6.76% ותשלום של 0.10 דולר, שישולם בעוד כ-12 ימים.
State Street (STT) תציע 0.92 דולר למניה בעוד כ-16 ימים, ונושאת תשואה מוצהרת של 1.85%.
Marsh & McLennan (MRSH) תשלם 0.99 דולר בעוד כחודשיים, בעוד Cardinal Health (CAH) תציע 0.52 דולר בעוד כ-18 ימים.
ביום שישי, 2 באוקטובר, Cisco Systems תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 0.42 דולר, שישולם בעוד כ-24 ימים. המניה נושאת תשואת דיבידנד מוצהרת של 1.56%.
Bristol-Myers Squibb תציע 0.63 דולר למניה בחודש הבא, ונושאת תשואה מוצהרת של 3.99%.
Philip Morris International תשלם 1.60 דולר בעוד כ-29 ימים, ונושאת תשואה מוצהרת של 3.09%.
British American Tobacco (BTI) תציע 0.83 דולר בעוד כחודשיים עם תשואה מוצהרת של 5.82%, בעוד Itaú Unibanco (ITUB) נושאת תשואה מוצהרת של 6.43%.
Sysco (SYY) תשלם 0.55 דולר למניה בעוד כ-26 ימים, Republic Services (RSG) תציע 0.67 דולר בעוד כ-18 ימים, ו-Royal Gold (RGLD) תשלם 0.47 דולר בעוד כ-19 ימים.