ספייס אקס (SPCX) וסטרלינק מובייל נתקלים ב'בעיה פיזיקלית עקשנית', לפי ברנשטיין
- ברנשטיין מזהירה שסטרלינק מובייל של ספייס אקס נתקל במגבלות פיזיקליות משמעותיות, ושגם השקה של לווייני V2 לא צפויה להפוך את השירות הלווייני לחלופה מלאה ל-5G קרקעי.
- האנליסטים מעריכים ששותפות MVNO היא הדרך הסבירה ביותר עבור ספייס אקס, וששירות לווייני עשוי לשמש בעיקר כשכבת קישוריות משלימה לצד רשת סלולרית קיימת.
ספייס אקס (SPCX), חברת החלל והתקשורת הלוויינית הפרטית שעומדת מאחורי סטרלינק, עשויה ליהנות מהזדמנות גדולה בתחום הסלולר, אבל האנליסט חמישה כוכבים של ברנשטיין, דאגלס הארנד, אומר שמשקיעים צריכים להיזהר מהנחה שלוויינים יוכלו להחליף בקרוב את רשתות האלחוט המסורתיות. בדוח חדש, הארנד שמר על דירוג ה-תשואת יתר שלו לספייס אקס ועל מחיר יעד של 248 דולר, אך נקט גישה הרבה יותר זהירה לגבי עסק הסלולר המתוכנן שלה, שמבוסס על חיבור ישיר למכשיר.
צפוי שספייס אקס תתחיל להרחיב את סטרלינק מובייל עד סוף 2027, והיא מכוונת לשוק שברנשטיין מעריכה ביותר מ-300 מיליארד דולר בהכנסות סלולר שנתיות בארה"ב. הבעיה היא שחיבור של סמארטפון רגיל ישירות ללוויין הרבה יותר קשה מחיבורו למגדל סלולר קרוב. "המרחק, עם זאת, נשאר בעיית פיזיקה עקשנית, גם במסלול נמוך סביב כדור הארץ", כתבו האנליסטים של ברנשטיין.
מגדל סלולר קרקעי עשוי להיות במרחק של רק כמה קילומטרים מהטלפון, בעוד שלוויין של סטרלינק יכול להיות במרחק של מאות קילומטרים. הדבר מחליש את האות ויוצר בעיות במהירויות העלאה, בכיסוי בתוך מבנים, באנטנות ובחיי הסוללה. ייתכן שגם טלפונים יצטרכו לשדר בעוצמה גבוהה יותר כדי לשמור על חיבור לווייני, מה שעלול לרוקן את הסוללה מהר יותר.
בינתיים, מניית SPCX עלתה ב-2.22% ביום שישי, וסגרה ב-136.97 דולר. המניה עדיין ירדה בכ-15% מאז ההנפקה ביוני.
סטרלינק V2 אמור לעזור, אבל ייתכן שזה לא יספיק
לווייני V2 Mobile הקרובים של ספייס אקס אמורים לשפר את השירות. ברנשטיין מצפה שהם יקיפו את כדור הארץ בגובה של כ-325 עד 350 קילומטרים, לעומת כ-525 עד 535 קילומטרים בדור הנוכחי, תוך שימוש באנטנות חזקות יותר. זה אמור לשפר את איכות האות.
גם כך, בברנשטיין לא מצפים ששירות סלולרי מבוסס לוויין בלבד יתאים ל-5G קרקעי לשימוש המוני. לפי הדוח, מהירויות ההורדה הנוכחיות של סטרלינק D2D עומדות על כ-3 Mbps, לעומת מהירויות חציוניות של 5G בגובה 173 Mbps אצל AT&T (T), 214 Mbps אצל Verizon (VZ), ו-309 Mbps אצל T-Mobile (TMUS). ביצועי ההעלאה הנוכחיים של סטרלינק נמוכים מ-1 Mbps.
הפער הזה נעשה חשוב במיוחד ככל שהווידאו ממשיך להניע את צמיחת נתוני המובייל. ברנשטיין רואה בהודעות טקסט, קישוריות חירום ושירות באזורים מרוחקים שימושים מציאותיים בטווח הקרוב, אבל יישומים עתירי רוחב פס כמו שיחות וידאו נשארים קשים הרבה יותר.
לכן האנליסטים מצפים ששירות לווייני יהיה "שכבת קישוריות משלימה ולא תחליף לרשתות אלחוט קרקעיות".
ספייס אקס עשויה להזדקק לשותף אלחוט
ברנשטיין רואה שלוש אפשרויות עיקריות עבור ספייס אקס: לבנות רשת קרקעית משלה, לקנות מפעילה קיימת, או לשתף פעולה עם אחת.
בניית רשת תדרוש ספקטרום בפריסה ארצית ורשת עצומה של מגדלים ותאי שידור קטנים, בעוד שרכישת ספקית סלולר גדולה תביא איתה גם עלויות וגם מכשולים רגולטוריים. ברנשטיין מאמינה שהדרך המעשית יותר היא שותפות MVNO. במבנה כזה, ספייס אקס תמכור את שירות הסלולר תחת המותג שלה, אך תישען על הרשת של מפעילה קיימת עבור חלק גדול מהקישוריות הבסיסית.
"שותפות (כלומר, MVNO) נראית כמו הגישה הסבירה ביותר", כתבו האנליסטים.
זה יכול להשפיע באמת על האופן שבו משקיעים מעריכים את ספייס אקס. המובייל עדיין יכול להפוך להרחבה משמעותית של סטרלינק, במיוחד אם ספייס אקס תוכל לאגד אינטרנט אלחוטי ושירות סלולרי תחת חשבון אחד. אבל השאלה הגדולה כבר אינה האם סטרלינק יכול להגיע לטלפונים רגילים. היא האם ספייס אקס יכולה להפוך את החיבור הזה לשירות שהצרכנים ישתמשו בו כרשת הסלולר הראשית שלהם.
לעת עתה, הניתוח של ברנשטיין מצביע על כך שההזדמנות הריאלית ביותר היא מודל היברידי: סטרלינק מטפל במקומות שרשתות קרקעיות לא יכולות להגיע אליהם, בעוד שמפעילה קיימת מטפלת בעומס העיקרי בכל שאר המקומות.
מהו מחיר היעד של מניית SPCX?
לפי נתוני TipRanks, לספייס אקס יש דירוג קונצנזוס של Moderate קניה, על בסיס 33 דירוגים. מתוכם, 24 מדרגים אותה כ-קניה, 6 מדרגים אותה כ-החזק, ו-3 מדרגים אותה כ-מכירה. מחיר היעד הממוצע של מניית SPCX עומד על 228.59 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-67% מהמחיר הנוכחי.
