למה מניית בלום אנרג'י ממשיכה לרדת — ומה האנליסט הזה רואה בהמשך
- מניית בלום אנרג'י ירדה ב-6% ביום שני והיא נמוכה ב-41% מהשיא האחרון, על רקע ויכוח סביב השפעת מגבלות היצוא של סין על סקנדיום, אך עדיין נהנית מביקוש חזק הקשור ל-AI, צבר הזמנות גדל ושותפויות גדולות בתחום אספקת החשמל באתר הלקוח.
- אנליסט Truist כריסטופר סאות'ר מעניק למניית BE דירוג החזק עם מחיר יעד של 250 דולר, תוך ציון פוטנציאל צמיחה לצד סיכונים של תמחור גבוה, אתגרי ייצור, אימוץ איטי מהצפוי של פתרונות behind-the-meter ואי-ודאות מתמשכת בשרשרת האספקה ובעלויות.
מניית בלום אנרג'י (NYSE:BE) המשיכה לרדת במסחר של יום שני, עם ירידה של 6%, מה שהציב את המניה 41% מתחת לשיא שאליו הגיעה רק לפני חודש. למרות שמדובר בתיקון משמעותי, כנראה שכדאי לציין שכאשר מסתכלים על התמונה הרחבה יותר, המניה עדיין עלתה ב-748% ב-12 החודשים האחרונים.
אחרי ראלי חזק על רקע אופטימיות סביב AI, המניה הפכה לשנויה יותר במחלוקת לאחר שני דוחות שורט ותגובות ההפרכה של החברה בתחילת יולי. הוויכוח המרכזי הוא האם מגבלות היצוא של סין על סקנדיום – חומר מפתח שבו משתמשים בתאי הדלק של בלום אנרג'י – עלולות להגביל את היכולת של החברה להגדיל את הייצור.
למרות זאת, אנליסט Truist כריסטופר סאות'ר מאמין שהספקית המובילה של מערכות תאי דלק מסוג תחמוצת מוצקה נמצאת ב"פוזיציה חזקה בשוק" כדי לנצל את העלייה החדה בביקוש לחשמל מצד מרכזי נתונים של AI, במיוחד כאשר המחסור בטורבינות גז ולוחות הזמנים הארוכים לחיבור לרשת דוחפים לקוחות לפתרונות מהירים יותר.
"היתרון הקריטי הזה בזמן עד לאספקת חשמל מניע צבר הזמנות גדל במהירות ושותפויות עם הייפרסקיילרים, והופך את בלום אנרג'י להשקעת תשתיות מובילה בבניית תשתיות ה-AI," אמר האנליסט.
סאות'ר מצביע גם על הסכמים בהיקף של כמה ג'יגוואט עם Oracle ועל שותפויות של מיליארדי דולרים עם Nebius, Brookfield ו-AEP כהוכחה לביקוש חזק לחשמל באתר הלקוח. כדי לתמוך בצמיחה, בלום אנרג'י מתכננת להכפיל את כושר הייצור השנתי שלה ל-2 ג'יגוואט ב-2026, כאשר כל ג'יגוואט נוסף דורש 6–9 חודשים ו-100–150 מיליון דולר בהשקעות הון. כך החברה תוכל להגדיל את התפוקה בהתאם לביקוש הצפוי ולצמיחה בהכנסות.
עם זאת, הטיעונים החיוביים האלה מתקזזים מול כמה שיקולים שליליים. ראשית, השווי של בלום אנרג'י נעשה תובעני לאחר תמחור מחדש חד, מה שמשאיר מעט מאוד מקום לטעויות בביצוע או לסביבה מאקרו-כלכלית חלשה יותר. "הטכנולוגיה של בלום עובדת וביקוש החשמל של AI תומך, אבל המניה כבר מגלמת כמעט ביצוע מושלם בשנתיים-שלוש הקרובות, ולכן רוב הסיכון כעת הוא כלפי מטה," הסביר סאות'ר.
שנית, ביצועי הייצור עדיין מהווים סיכון. הכפלת כושר הייצור עשויה להתברר כמאתגרת יותר ממה שהמשקיעים מצפים. כל עיכוב יפגע ביכולת של בלום אנרג'י להמיר את צבר ההזמנות להכנסות, ועלול גם להגביל הרחבות נוספות של הקיבולת מעבר ל-2026.
בנוסף, ייתכן שהציפיות לאימוץ מהיר של פתרונות behind-the-meter מוגזמות, שכן גורמים כמו דרישות להשקעה ראשונית משמעותית, תלות בזמינות דלק, אישורים רגולטוריים ואתגרים תפעוליים עלולים להגביל פריסה רחבה יותר. המשמעות יכולה להיות שהזדמנות השוק הנוספת של בלום אנרג'י תתפתח לאט יותר ותישאר ממוקדת יותר, לעומת מה שציפיות השוק הנוכחיות מרמזות.
לבסוף, הפחתות מכסים האחרונות על חלק מתשומות המתכת עשויות להציע הקלה מוגבלת בעלויות, אך לא סביר שהן יספקו יתרון מתמשך, לאור החשיפה של בלום אנרג'י לשרשראות אספקה גלובליות ולדרישות רכש. חוסר הוודאות המתמשך במדיניות עלול להשאיר את עלויות התשומות ואת נטל הציות ברמה גבוהה, וכך "להגביל כל שיפור משמעותי במרווחים".
לכן, סאות'ר מעניק למניית BE דירוג החזק (כלומר, ניטרלי), אף שמחיר היעד שלו, 250 דולר, מצביע על כך שהמניה תעלה ב-16% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של סאות'ר, לחצו כאן)
ומה שאר וול סטריט חושבים? דעות האנליסטים חלוקות מעט יותר. עם 9 דירוגי קנייה ו-11 דירוגי החזק, BE מקבלת דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה. בינתיים, מחיר היעד הממוצע של 285.45 דולר מרמז על פוטנציאל עלייה של 41% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית BE)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.