"אל תרדפו אחריה", אומר ויליאם בלייר על מניית פייפאל

"אל תרדפו אחריה", אומר ויליאם בלייר על מניית פייפאל

מרטי שטרובל15 ביולי 2026

• מניית פייפאל זינקה לאחר דיווח של רויטרס על הצעת רכישה משותפת מצד Stripe ו-Advent International לפי שווי של כ-53 מיליארד דולר, אך אנדרו ג'פרי מוויליאם בלייר סבור שהמנכ"ל החדש של פייפאל כנראה לא יקבל הצעה שנראית נמוכה מדי.
• ג'פרי מטיל ספק בהיגיון האסטרטגי עבור Stripe, מעריך שהשפעת העסקה על שאר סקטור הפינטק תהיה מוגבלת, ושומר על דירוג החזק למניית PYPL ללא מחיר יעד, בעוד דירוג הקונצנזוס של האנליסטים הוא החזק.

משקיעי פייפאל (NASDAQ:PYPL) נהנים מרגע נדיר של נחת. המניה הייתה מפסידה במשך כמה שנים, אבל המניות עולות ב-17% במסחר של יום רביעי.

העלייה הגיעה בעקבות דיווח של רויטרס, שלפיו Stripe ו-Advent International הגישו יחד הצעה לרכישת ענקית התשלומים הדיגיטליים המתקשה. ההצעה מעריכה את פייפאל בכ-53 מיליארד דולר, או 60.50 דולר למניה, מה שמשקף פרמיה של 28% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי.

אנליסט ויליאם בלייר, אנדרו ג'פרי, מעריך שעסקה כזו תשקף למניה שווי של בערך פי 7.7 מתחזית ה-EBITDA של החברה לשנת 2027, נתון שמתאים באופן כללי למכפילי השווי של חברות פינטק מבוססות דומות. למרות שזה מייצג פרמיה משמעותית של כמעט 30% לעומת מעבדי תשלומים מסחריים מסורתיים אחרים, ג'פרי לא מצפה שהמנכ"ל החדש של פייפאל יקבל מה שעלול להיתפס כ"הצעה נמוכה".

אם ההצעה שדווחה היא רק פנייה ראשונית, ג'פרי מאמין ש-Stripe ו-Advent עשויות בסופו של דבר להעלות את הצעתן עד ל-70 דולר למניה, או בערך פי 9 מתחזית ה-EBITDA ל-2027. "עם זאת, אנחנו מייחסים הסתברות נמוכה יחסית לתוצאה הזו", הוסיף האנליסט בעל 5 הכוכבים.

ג'פרי גם מטיל ספק בהיגיון האסטרטגי של רכישת החזקה של 50% בפייפאל על ידי Stripe. Stripe כבר שולטת בעיבוד תשלומי מסחר אלקטרוני, בתמיכת פלטפורמה טכנולוגית חזקה יותר ובסיס לקוחות איכותי. אמנם פייפאל יכולה להוסיף היקף פעילות גדול יותר, את כפתור התשלום הממותג שלה ולקוחות נוספים, אבל עדיין צפוי ש-Stripe תעבד השנה נפח תשלומים גדול בכ-40% מזה של פייפאל, למרות שבאופן כללי היא משרתת סוחרים קטנים יותר. אף שעסק משולב עשוי לחזק את מעמדו בתחום הסטייבלקוינס, PayPal USD מייצג רק כ-4% משווי השוק של USDC. ג'פרי מוסיף כי אף ש-Bridge של Stripe היא פלטפורמה אטרקטיבית להנפקת סטייבלקוינס, אין לה צורך להחזיק בבעלות על פייפאל כדי לקדם את אסטרטגיית הסטייבלקוין שלה. לדעתו, העניין של Advent יונע במקום זאת מתזרים המזומנים החופשי השנתי של יותר מ-6 מיליארד דולר של פייפאל ומהמאזן החזק שלה.

לגבי ההשלכות הרחבות יותר, ג'פרי רואה מעט מאוד השפעה על שאר הסקטור. אף שעסקה בהיקף כזה תהיה "בהחלט זריקת עידוד" לסנטימנט בתחום הפינטק, הוא מציין שלרוב מועמדות הרכישה הגדולות האחרות יש מאזנים חלשים יותר, והן חסרות את "ערך המותג" של פייפאל, למרות עד כמה "כפתור הקנייה של פייפאל פגום". הוא ממשיך להעדיף מובילות טכנולוגיות בתוך תחום הפינטק המסורתי, כולל Block, Visa, Mastercard ו-Corpay.

בסיכומו של דבר, ג'פרי נשאר "מהסס לרדוף אחרי העלייה במניית פייפאל", ומעניק לה דירוג החזק ללא ציון מחיר יעד. (כדי לצפות ברקורד של ג'פרי, לחצו כאן)

רוב עמיתיו של ג'פרי מסכימים עם התזה הזו. עם עוד 17 דירוגי החזק, 4 דירוגי מכירה ורק 2 דירוגי קנייה, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים החזק. על בסיס מחיר היעד הממוצע של 47.80 דולר, המניה משקפת ירידה אפשרית של כ-13% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית PYPL)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.