"זהו אזור שאסור להתקרב אליו," אומר משקיע על מניית אינטל
- מניית אינטל זינקה ביותר מ-500% בשנה האחרונה, על רקע שותפות עם אנבידיה, החזקת הון מצד ממשלת ארה"ב, יוזמת Terafab וצמיחה חזקה בפעילות ה-AI ומרכזי הנתונים, לצד התקדמות בפעילות היציקה.
- המשקיע לואי ג'רארד סבור שמניית אינטל מתומחרת ביתר, בשל הפסדי GAAP גבוהים, שריפת מזומנים בפעילות היציקה ותחרות גוברת מצד אנבידיה ו-AMD, ומעריך שהמניה עלולה לאבד כ-70% מערכה.
מניית אינטל (אינטל) לא סבלה ממחסור בזרזים שדחפו את הקאמבק המדהים שלה במהלך השנה האחרונה. שותפות עם אנבידיה, החזקת הון מצד ממשלת ארה"ב, ויוזמת Terafab שהוקמה לאחרונה, כולם סייעו להקפיץ את המניה ביותר מ-500% במהלך 12 החודשים האחרונים.
ככל שסיפור ה-AI עובר מעבר לאימון מודלים לכיוון AI סוכני, המשקיעים מתחממים לנוכח התפקיד ההולך וגדל שצפוי למעבדים מרכזיים למלא בשלב הבא של ההתרחבות. אינטל הייתה אחת הנהנות הגדולות מהנרטיב הזה. מגזר ה-AI ומרכזי הנתונים שלה ייצר הכנסות של 5.1 מיליארד דולר ברבעון האחרון, עלייה של 22% לעומת השנה שעברה, וזה היה קצב הצמיחה המהיר ביותר מבין כל יחידות הפעילות של החברה.
גם פעילות היציקה של החברה צוברת תאוצה, כאשר אינטל ממשיכה לזכות בלקוחות חיצוניים ולצמצם את הפער הטכנולוגי מול מובילת התעשייה TSMC. ההתקדמות הזו חיזקה את ההערכה שאינטל הופכת למתחרה אמינה בתחום ייצור השבבים בחוזה.
עם זאת, המשקיע לואי ג'רארד סבור שהמניה הקדימה את עצמה. אף שהוא מכיר בכך שהיסודות העסקיים של אינטל משתפרים, הוא טוען כי "המניה תומחרה מחדש הרבה מעבר לנקודה שבה יחס הסיכון-סיכוי נראה הגיוני במחיר הנוכחי."
ג'רארד מסכים שמעבדים מרכזיים הופכים ל"בסיס של עידן ה-AI", כשהם תופסים את מקומם בלב שכבת התזמור. עם זאת, המשקיע מציין ששוק המעבדים המרכזיים נעשה צפוף יותר. הוא מזכיר את כניסת אנבידיה עם N1X מבוסס ARM ועם שבבי המחשבים הניידים RTX Spark, ומגדיר זאת כ"איום ישיר" על אינטל ועל פעילות הלקוחות שלה. ויש גם את AMD, שלדבריו מציעה "ביצועי CPU גולמיים" טובים יותר.
כשמדובר ב-אינטל Foundry, ג'רארד מכיר בכך שאינטל הצליחה "לכרסם" בעליונות של TSMC. עם זאת, ההתקדמות הזו לא הושגה בזול.
"היציקה ממשיכה להיות בור מזומנים עצום עבור אינטל בזמן שהיא מנסה להגדיל את הפעילות, ואני מעריך שהמגזר יישאר מפסיד לאורך כל העשור," אמר המשקיע.
בבחינת התרחיש החיובי, השלילי והבסיסי, ג'רארד מחשב שווי הוגן משוקלל-הסתברות של 43.61 דולר למניה עבור אינטל. במילים אחרות, המשקיע סבור שהמניה עלולה לאבד כ-70% מערכה.
"היא עדיין מציגה הפסדי GAAP גבוהים ושורפת מיליארדים בפעילות היציקה, ובו בזמן מתמודדת עם תחרות גוברת בשוק המעבדים המרכזיים," מסכם ג'רארד, ובכך מצדיק את דירוג המכירה שלו. (לצפייה ברקורד של ג'רארד, לחצו כאן)
גם וול סטריט לא ממש חיובית. עם 11 המלצות קנייה, 26 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה, אינטל מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים מסוג החזק (כלומר, ניטרלי). אולי אפילו יותר משמעותי, מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, שעומד על 97.81 דולר, מרמז על ירידה של כ-30% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית אינטל)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.