מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז ממשיכה לטפס. אני עדיין חיובי
- אדוונסד מיקרו דיווייסז עוברת בהצלחה מחברת שבבים מחזורית לספקית תשתיות AI, עם הכנסות שיא מדאטה סנטר, צמיחה חדה במעבדי EPYC ותחזית לשוק מעבדי שרתים בהיקף מעל 120 מיליארד דולר עד 2030, לצד תזרים מזומנים חופשי ומאזן חזקים שמאפשרים השקעות מאסיביות בדור הבא של מוצרי AI.
- המניה נסחרת בפרמיית שווי גבוהה ובתנודתיות גבוהה, עם סיכונים כמו מרווחי רווח נמוכים יותר ב‑GPU, הוצאות תפעול עולות ומגבלות יצוא לסין, אך רוב האנליסטים מדרגים אותה כקנייה חזקה; המשקיע מחבר המאמר מעדיף ניצול ירידות כנקודות כניסה ולא רדיפה אחרי מומנטום, וניתן לקבל חשיפה דרך ETF-ים כמו SOXX, SMH ו‑AIQ כדי לצמצם תנודתיות של מניה בודדת.
מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז (AMD) הגיעה לאחרונה לשיא כל הזמנים. זה מאשר שהיא כבר לא נסחרת כמו חברת שבבים מחזורית מסורתית. אדוונסד מיקרו דיווייסז הפכה לספקית תשתיות בינה מלאכותית (AI) ולספקית ענן בקנה מידה גדול, וכעת הוצאות של ארגונים וענקיות ענן הן אלו שמגדירות את מסלול הצמיחה שלה.
גם כך, תנודתיות עדיין חלק מהסיפור. מניות אדוונסד מיקרו דיווייסז עדיין נעות בחדות בזמן ירידות רוחביות בשוק ובתקופות של חוסר ודאות סביב AI. ובכל זאת אני נשאר חיובי, כי עסקי הדאטה סנטר של החברה מאיצים, פריסות ה‑AI מתרחבות, ועוצמת הרווחים הולכת ועולה – וכל אלה ממשיכים לתמוך בסיפור הצמיחה לטווח הארוך. מבחינתי, יותר ויותר נראה שהירידות מהוות הזדמנויות קנייה, ולא סיבה להפוך לזהיר כלפי המניה.
הכנסות שיא מדאטה סנטר מאשרות את המיקוד של אדוונסד מיקרו דיווייסז בתשתיות AI
הכנסות ה־Data Center של אדוונסד מיקרו דיווייסז עלו ב‑57% משנה לשנה וב‑7% מרבעון לרבעון, לרמת שיא של 5.8 מיליארד דולר. זה מאשר את המעבר לתשתיות AI. זה גם הופך את תחום הדאטה סנטר לעסק הגדול ביותר של אדוונסד מיקרו דיווייסז ולמנוע הצמיחה המרכזי שלה. הביקוש למעבדי השרתים EPYC ולשבבי ה‑AI מסוג Instinct של החברה עלה, כאשר ענקיות הענן והארגונים הגדולים הרחיבו את ההשקעות בתשתיות AI.
הכנסות ממעבדי שרתים (CPU) גדלו ביותר מ‑50% משנה לשנה ברבעון הרביעי ברציפות, בעוד פריסות ענן המבוססות על EPYC עלו כמעט ב‑50% משנה לשנה, ליותר מ‑1,600 אינסטנסים. ההנהלה מצפה שב‑Q2 צמיחת ההכנסות ממעבדי השרתים (CPU) תעלה על 70% משנה לשנה.
תוצאות הדוחות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2026 של אדוונסד מיקרו דיווייסז הראו צמיחה רחבת היקף בכל תחומי הפעילות, כאשר כל מגזר עיקרי תרם ל"הפתעה החיובית". סך ה־ההכנסות עלה ב‑38% משנה לשנה ל‑10.3 מיליארד דולר, מעל הגבול העליון של תחזית החברה, בעוד הרווח למניה (EPS) על בסיס non‑GAAP עלה ב‑43% משנה לשנה ל‑1.37 דולר. הרווח התפעולי הגיע ל‑2.5 מיליארד דולר, בשיעור רווח תפעולי של 25%. אדוונסד מיקרו דיווייסז גם הרחיבה את השותפויות שלה עם מטא Platforms (מטא) ו‑OpenAI במהלך הרבעון, מה שמחזק את התפקיד ההולך וגדל שלה בתשתיות AI של ענקיות הענן.
במילים אחרות, עומסי עבודה של AI דורשים יותר ויותר מעבדי CPU בעלי ביצועים גבוהים לצד מאיצים. זה מרחיב את השוק הפוטנציאלי של אדוונסד מיקרו דיווייסז הרבה מעבר לביקוש המסורתי לשרתים. ההנהלה מצפה כעת ש־שוק מעבדי השרתים (CPU) יעלה על 120 מיליארד דולר עד 2030, בערך כפול מהתחזית הקודמת שלה. ההנהלה צופה "עשרות מיליארדים" בהכנסות AI מדאטה סנטר עד 2027, על בסיס מפת דרכים לדור הבא של EPYC. לדעתי, השילוב בין הכנסות שיא, ביקוש AI מואץ, ושוק פוטנציאלי של 120 מיליארד דולר קדימה מאשר את בסיס הרווחים הנדרש לתזה החיובית על אדוונסד מיקרו דיווייסז.
מומנטום הרווחים תומך בתזה החיובית לטווח הארוך
לאדוונסד מיקרו דיווייסז מאזנים חזקים יותר מאי פעם בשנים האחרונות, מאזן שמחזק ישירות את התזה החיובית לטווח הארוך. תזרים מזומנים חופשי שיא של 2.6 מיליארד דולר ו‑12.3 מיליארד דולר במזומנים, שווי מזומנים והשקעות לטווח קצר בסוף רבעון ראשון 2026 נותנים להנהלה את המשאבים לממן את הדור הבא של המוצרים, בלי להסתמך על מימון חיצוני. לאדוונסד מיקרו דיווייסז יש כ‑3.2 מיליארד דולר חוב כולל מול יתרת המזומנים שלה.
ברבעון עצמו, אדוונסד מיקרו דיווייסז ייצרה כמעט 3 מיליארד דולר בתזרים מזומנים מפעילות שוטפת, ותזרים מזומנים חופשי שיא של 2.6 מיליארד דולר – שכולל מרווח תזרים מזומנים חופשי של 25%, ויותר מפי שלושה וחצי מה‑727 מיליון דולר שנוצרו באותו רבעון לפני שנה. החברה משתמשת בגמישות הפיננסית הזאת כדי להמשיך לממן מחקר ופיתוח (מו"פ), ולתמוך ב‑השקעה מתוכננת של יותר מ‑10 מיליארד דולר בטייוואן כדי להגדיל את יכולת האריזה והאספקה של שבבי AI, ובכך לחזק את עמדתה מול הביקוש לדור הבא של חומרת AI.
במקביל, ההנהלה הכירה בכך שקיימים עדיין לחצים בשרשרת האספקה ומגבלות תשתית הקשורות לאריזה ולזמינות חשמל. עם זאת, יותר ויותר ברור שצווארי הבקבוק האלה משקפים את היקף הביקוש ל‑AI ברמת כל התעשייה, ולא ירידה בתיאבון הלקוחות או בהישגים התחרותיים של אדוונסד מיקרו דיווייסז. למשקיעים החיוביים על המניה לטווח הארוך, יצירת מזומנים חזקה והרחבת ההשקעות ביכולות ייצור הופכות את סיפור הצמיחה ב‑AI ליציב יותר.
הערכות שווי תומכות בקנייה בירידות, ולא ברדיפה אחרי מומנטום
מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של כ‑63, לעומת ממוצע של כ‑34.75 בתעשיית השבבים, כאשר מכפיל הרווח ההיסטורי (P/E) שלה עומד על כ‑100. לשם השוואה, ברודקום (AVGO) נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ‑36.75 ובמכפיל רווח היסטורי של 53.4, בעוד אנבידיה (אנבידיה) נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ‑25.74 ובמכפיל רווח היסטורי של 36, מה שהופך את אדוונסד מיקרו דיווייסז ליקרה ביותר מבין שלושתן במונחי מכפיל עתידי.
הפרמיה הזו משקפת את אמון המשקיעים בהכנסות ה‑AI והדאטה סנטר המואצות של אדוונסד מיקרו דיווייסז, אבל גם מדגישה שהמשקיעים צריכים לצפות לעלייה בתנודתיות במחיר המניה.
נותרים גם סיכונים, במיוחד סביב פריסות של כרטיסי המסך Instinct (GPU) בעלי מרווח רווח נמוך יותר, גידול בהוצאות התפעוליות, ו‑מגבלות יצוא לשוק הסיני. הבטא של אדוונסד מיקרו דיווייסז, 1.95, שבוחנת את תנודתיות המחיר והסיכון המערכתי של המניה ביחס למדד S&P 500 (SPX), משקפת גם היא עד כמה הסנטימנט סביב מניות AI יכול להשתנות בחדות. לכן, משקיעים צריכים לצפות שמחיר המניה של אדוונסד מיקרו דיווייסז ינוע משמעותית לשני הכיוונים, ככל שמחזור ההשקעות בתשתיות AI יתפתח.
ובכל זאת, התזה לטווח הארוך של אדוונסד מיקרו דיווייסז תלויה יותר בהמשך ביצוע מוצלח מאשר בתנודות קצרות טווח בהערכות השווי. מפת הדרכים של החברה היא להרחיב את החדירה של מעבדי EPYC לשרתי ענן, להגדיל את הכנסות ה‑AI של Instinct בכל דור מוצר חדש, ולהשתמש במאזן כדי לממן בו־זמנית גם צמיחה וגם ביטחון בשרשרת האספקה. כל עוד אדוונסד מיקרו דיווייסז תעמוד ביעדים האלה, ירידות במחיר המניה כנראה יהיו אטרקטיביות יותר מאשר לרדוף אחרי מומנטום בשיאים.
שלושה ETF-ים מספקים חשיפה ל‑AI בלי תנודתיות של מניה בודדת
למשקיעים המחפשים חשיפה לאדוונסד מיקרו דיווייסז דרך קרנות סל (ETF), שלושה מכשירים מציעים גישות שונות. iShares Semiconductor ETF (SOXX) מחזיקה כ‑9.1% באדוונסד מיקרו דיווייסז בתוך סל רחב של מניות בתעשיית השבבים. במקביל, VanEck Semiconductor ETF (SMH) מקצה כ‑7% לאדוונסד מיקרו דיווייסז בתוך פורטפוליו מרוכז של חברות שבבים מובילות בעולם. לבסוף, Invesco AI and Next Gen Software ETF (AIQ) מחזיקה כ‑4.6% באדוונסד מיקרו דיווייסז לצד תמהיל מגוון של מניות תוכנת AI ותשתיות.
האם מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז היא קנייה, מכירה או החזק?
אדוונסד מיקרו דיווייסז נסחרת כיום בדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה באתר TipRanks, המבוסס על 35 דירוגי אנליסטים בחודשים האחרונים: 27 המלצות קנייה, שמונה החזק, וללא המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל‑12 חודשים למניית אדוונסד מיקרו דיווייסז הוא 466.27 דולר, מה שמשקף ירידה אפשרית של כ‑7.47% ממחיר המניה הנוכחי, 503.89 דולר.
סיכום
תוצאות הרבעון האחרון של אדוונסד מיקרו דיווייסז משנות את השאלה המרכזית עבור משקיעים: לא האם החברה יכולה לצמוח, אלא האם השוק מוכן לתמחר אותה כספקית תשתיות AI ולא כחברת שבבים מחזורית. הכנסות שיא מדאטה סנטר, האצה באימוץ מעבדי EPYC, ותזרים מזומנים חופשי שעלה ביותר מפי שלושה משנה לשנה – כל אלה מצביעים על תמהיל עסקי שהופך ליציב וחזק יותר. ההערכות עדיין יקרות, ומניית אדוונסד מיקרו דיווייסז תישאר תנודתית, אבל ייתכן שהתנודתיות הזו תמשיך לייצר נקודות כניסה שהסיפור החיובי מחפש. נכון לעכשיו, אני נשאר חיובי על אדוונסד מיקרו דיווייסז.