"תסתכלו על ההיסטוריה," אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י
- מניית מיקרון טכנולוג'י ירדה על רקע חששות מתחרות סינית גוברת בתחום שבבי הזיכרון, לאחר אזהרות מצד אילון מאסק וקת'י ווד לגבי יכולות הייצור של סין וההשפעה האפשרית על התנודתיות בענף.
- למרות החששות, המשקיע אדם שאדט שומר על דירוג קנייה חזקה למיקרון טכנולוג'י, בהתבסס על צמיחה חדה בהכנסות וברווח הנקי, פוטנציאל רווח נוסף ושווי מוערך שמצביע על אפסייד משמעותי, בעוד שגם וול סטריט מעניקה למניה דירוג קנייה חזקה.
מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) נתקלה במהמורה בוול סטריט, לאחר שהמניה ירדה בעוד 3.6% ביום שלישי והשלימה ירידה של כ-9% בשבוע האחרון. גל המכירות האחרון מגיע על רקע חששות גוברים מתחרות סינית בתעשיית שבבי הזיכרון, כאשר אילון מאסק ו-קת'י ווד הזהירו כי יכולות הייצור המתרחבות של המדינה עלולות להציב אתגרים משמעותיים לשחקניות המבוססות בענף.
החששות האחרונים מגיעים לאחר דיווח שלפיו יצרנית השבבים הסינית ChangXin Memory Technologies התקדמה בפיתוח ארכיטקטורת שבבים חדשה שנועדה להגדיל את צפיפות הזיכרון, עם מוצרים שצפויים לצאת בהמשך השנה. מאסק התייחס לכך ב-X והזהיר כי ברגע שסין שולטת בייצור של מוצר מסוים, היכולת שלה לייצר אותו בהיקפים גדולים יכולה לעלות על זו של שאר העולם יחד. הוא ציין כדוגמאות סוללות ליתיום ופאנלים סולאריים. עם זאת, הוא הודה שטכנולוגיות מתקדמות יותר, כולל זיכרון ברוחב פס גבוה, יהיו קשות יותר לפיתוח עבור יצרנים סיניים.
במקביל, ווד הציגה סיבה נוספת לזהירות. היא הזהירה כי ספקים סיניים נוספים עלולים להפוך את מחזורי הגאות והשפל הידועים לשמצה של תעשיית הזיכרון לחמורים עוד יותר. בשיחה בהונג קונג אמרה מייסדת ARK Invest: “המגמה היא כלפי מעלה, אבל המחזורים אכזריים,” והוסיפה כי יותר תחרות מצד סין תגביר את התנודתיות.
עם זאת, המשקיע אדם שאדט סבור שההיסטוריה הפיננסית של מיקרון טכנולוג'י מספקת סיבות משכנעות להישאר בגישה חיובית.
“הביצועים ההיסטוריים העקביים של החברה וסיכויי הצמיחה שלה מצביעים שניהם על שווי הון גבוה יותר,” כתב שאדט.
כדי לתמוך בהערכה הזו, המשקיע בחן את התוצאות הפיננסיות של מיקרון טכנולוג'י בין שנת הכספים 2022 לשנת הכספים 2026, ומצא שיפור משמעותי בכמה תחומים. ההכנסות צמחו בקצב צמיחה שנתי ממוצע של 44.3% בתקופה הזו, הרבה מעל העלייה השנתית של 11.1% בעלות המכר. במקביל, ההוצאות התפעוליות עלו בקצב שנתי של 18.1%, מה שאפשר לענקית המוליכים למחצה להפוך חלק גדול יותר מהמכירות שלה לרווחים.
השינוי בולט במיוחד כשמסתכלים על מה שקרה אחרי שנת הכספים 2024, אז מיקרון טכנולוג'י חזרה לרווחיות. מאותה נקודה ועד שנת הכספים 2026, הרווח הנקי צמח בקצב שנתי ממוצע של 945.1%, נתון שממחיש את היקף ההתאוששות הפיננסית של החברה.
שאטד גם חושב שהשוק עשוי להתעלם מהפוטנציאל להמשך עלייה ברווחים. “אני מאמין שתחזיות הקונצנזוס לרווחים בשנים הקרובות כנראה נמוכות מדי, בהתחשב בצמיחה ההיסטורית החזקה של החברה ובמדדי הרווחיות שלה,” אמר המשקיע.
מעבר לביקוש לשבבי זיכרון במרכזי נתונים של AI, שאדט רואה הזדמנויות נוספות גם בסמארטפונים, מוצרי אלקטרוניקה לצרכן, כלי רכב אוטונומיים ורובוטיקה דמוית אדם. השווקים האלה עשויים לספק מקורות הכנסה נוספים לאורך זמן, ולאפשר למיקרון טכנולוג'י ליהנות מהתפתחויות טכנולוגיות הרבה מעבר להתרחבות הנוכחית של תשתיות AI.
גם ניתוח השווי של שאדט מצביע על כך שלמניה יש מרחב משמעותי להתאושש מהירידות האחרונות. באמצעות מודל תזרים מזומנים מהוון, שאדט הגיע לשווי מוערך של 1,500.36 דולר למניה, שמייצג אפסייד של כ-57% לעומת הרמות הנוכחיות.
המשקיע בנה גם תרחיש אופטימי יותר שמעמיד את מיקרון טכנולוג'י על 1,722.70 דולר, אם כי הגעה לרמה הזו תחייב את החברה לעבור באופן משמעותי את תחזיות האנליסטים לרווחים ולהכנסות ברבעונים הקרובים.
בסופו של דבר, שאדט מעניק למיקרון טכנולוג'י דירוג קנייה חזקה, בטענה שההישגים הפיננסיים שלה וההזדמנויות העתידיות מצדיקים שווי גבוה בהרבה. אף שהנוכחות ההולכת וגדלה של סין נותרת מקור דאגה לגיטימי, הניתוח שלו מצביע על כך שמשקיעים שמתמקדים רק באזהרות האחרונות עלולים לפספס עד כמה מיקרון טכנולוג'י כבר התקדמה, וכמה רחוק היא עוד עשויה להגיע. (לצפייה ברקורד של שאדט, לחצו כאן)
גם התחזית של וול סטריט לא רחוקה מכך, כאשר אנליסטים מצפים גם הם לעליות נאות במיקרון טכנולוג'י בשנה הקרובה. על בסיס 27 דירוגי קנייה ורק דירוג החזק אחד, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 1,621.67 דולר, מצביע על אפסייד של כ-70% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי. (ראו תחזית מניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.