מניית ספייס אקס (SPCX) יורדת לאחר שאנליסט מוול סטריט שנמצא בטופ 5% נותן המלצת מכירה
- מניית ספייס אקס ירדה ביותר מ-3% לאחר שגלן תום מ-Phillip Securities פרסם המלצת מכירה, בטענה שהחברה צפויה לשרוף יותר מזומנים ממה שתייצר עד 2030, בהיקף כולל של כ-90 מיליארד דולר.
- תום מעריך שחולשה בפעילות ה-AI, האטה בצמיחה של Starlink והפסדים מתמשכים בעסקי השיגורים מעיבים על התחזית, אף שוול סטריט עדיין מעניקה למניית SPCX דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה.
מניית חברת התעופה והחלל והרקטות ספייס אקס (SPCX) ירדה ביותר מ-3% ביום שישי אחר הצהריים. זה קרה לאחר שגלן תום, אנליסט חמישה כוכבים של Phillip Securities, פרסם את המלצת המכירה השנייה על ספייס אקס מאז הופעת הבכורה שלה בנאסד"ק ב-12 ביוני. האנליסט מעריך שספייס אקס תשרוף יותר מזומנים ממה שהיא תייצר בכל שנה עד 2030, ובסך הכול מדובר בכ-90 מיליארד דולר.
תום גם צפה שהכנסות הקבוצה של ספייס אקס יגיעו לשיא של 58 מיליארד דולר סביב 2028, ואז יתחילו לרדת לאחר מכן.
מי הוא גלן תום?
תום הוא אנליסט חמישה כוכבים שמדורג בטופ 5% מתוך יותר מ-12,000 אנליסטים מוול סטריט שנעקבים על ידי TipRanks. מנהל המחקר ב-Philip Securities מסקר מניות של בנקים כמו וולס פרגו (WFC) ובנק אוף אמריקה (BAC), לצד ענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט (מיקרוסופט) ויצרנית הרכב החשמלי טסלה (טסלה).
הוא מתהדר בשיעור הצלחה של 88%, ויצר תשואה ממוצעת של 19.80% למשקיעים באמצעות ההמלצות שלו.
'ה-AI נושא את השווי, אבל לא את הרווחים'
כשהגן על התחזית השלילית שלו לגבי ספייס אקס, תום ציין כי "ה-AI נושא את השווי, אבל לא את הרווחים". הוא אמר שפעילות ה-AI של ספייס אקס הגדילה את ההכנסות ב-8% בלבד בין 2023 ל-2025. הנתון הגיע ל-3.2 מיליארד דולר ב-2025.
לדברי האנליסט, זאת למרות שנתיים של השקעות כבדות. הוא גם הדגיש שהמגזר דיווח על הפסד תפעולי של 6.4 מיליארד דולר ב-2025. חשוב יותר, הוא מעריך שהכנסות ה-AI של ספייס אקס יגיעו לשיא של 26.4 מיליארד דולר ב-2028, לפני שיירדו בחדות ל-12.3 מיליארד דולר סביב 2030.
"הסכמי המחשוב של [ספייס אקס] פוקעים עד סוף 2029, וכמה מהם ניתנים לסיום בהתראה של 90 יום", ציין תום. "ההערכות שלנו מניחות חידוש חלקי בלבד של מאגר החוזים הזה, בשל אי-ודאות לגבי הביקוש והתמחור מעבר לשנת הכספים 2029." FY29.
ומה לגבי Starlink, 'מנוע הרווח' של ספייס אקס?
בהערה שלו, תום הודה שספקית הקישוריות הלוויינית Starlink היא "מנוע הרווח" של ספייס אקס ו"המגזר היחיד שמייצר רווח משמעותי". עם זאת, הוא מעריך שהרווחים של Starlink ממנויי קמעונאות — שצמחו ב-49% משנה לשנה ב-2025 ל-7.2 מיליארד דולר — יואטו לקצב צמיחה של 45% ב-2026. הוא גם צופה שקצב הצמיחה ירד ל-12% סביב 2030.
הסיבה לכך, לדבריו, היא שהוא מצפה לעלייה בתחרות, שתדחק החוצה את בסיס הלקוחות הכפריים בעלי הערך הגבוה במדינות המפותחות. להערכתו, זה ידחוף את החברה לכיוון לקוחות במחירים נמוכים יותר בשווקים מתעוררים, וגם לכיוון משתמשים ניידים.
Philip Securities מתייחסת ל'זיכיון השיגורים הדומיננטי' של ספייס אקס
בנוגע לעסקי הרקטות, הוא ציין כי אף שספייס אקס מפעילה "זיכיון שיגורים דומיננטי", רק 22% מההכנסות (4.1 מיליארד דולר) ב-2025 הגיעו משיגורים. המגזר גם דיווח על הפסד תפעולי של 657 מיליון דולר באותה שנה.
"הסיבה לכך היא שספייס אקס מכירה בהכנסות רק משיגורים לצדדים שלישיים", הסביר תום. "רוב קיבולת השיגור שלה מנוצלת עבור לווייני Starlink שלה, שאינם מייצרים הכנסות למגזר."
במבט קדימה, תום מעריך שמגזר השיגורים של ספייס אקס יצמח בקצב צמיחה שנתי ממוצע של 9% ויגיע ל-6.4 מיליארד דולר עד שנת הכספים 2030. הוא ציין כי הוא והצוות שלו "לא נותנים קרדיט לשינוי חד מצד Starship עד שהיא תוכיח מסירה למסלול."
אנליסט CFRA קית' סניידר פרסם את המלצת המכירה הראשונה על SPCX ב-12 ביוני, שעות לאחר ההנפקה של החברה. סניידר הצביע על ציפיות גבוהות, הוצאות כבדות וסיכוני ביצוע משמעותיים.
האם ספייס אקס היא מניה טובה לקנייה?
בוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על מניית ספייס אקס. זה מבוסס על 23 המלצות קנייה, שש המלצות החזק ושתי המלצות מכירה שניתנו למניה מאז ההנפקה של החברה ב-12 ביוני.
עם זאת, מחיר היעד הממוצע של SPCX, שעומד על 233.18 דולר, מצביע על אפסייד של כ-115% (ראו תחזית מניית SPCX כאן).
