AMD או אינטל: לקנות מניית שבבי AI אחת לפני הדוחות, ולהימנע מהשנייה, אומר אנליסט בכיר
- אנליסט סטיפל רובן רוי מעדיף את AMD לפני דוחות הרבעון השני, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 635 דולר, בזכות התחזקות סיפור ה-AI, צפי לתוצאות טובות מהצפוי ולהעלאת תחזית, וזרזים כמו פלטפורמות MI450 ו-Helios.
- למרות השיפור המוקדם בפעילות של אינטל, רוי מעניק למניה דירוג החזק משום שלדבריו חלק משמעותי מסיפור המפנה כבר מתומחר, בעוד שהחברה עדיין זקוקה לזכיות לקוחות וחוזי ייצור משמעותיים כדי לחזק את התחזית ארוכת הטווח.
שמות בולטים בתחום השבבים, שטסו גבוה, חוו לאחרונה תנודתיות חריפה, כאשר המשקיעים חוששים משוויי שוק מתוחים ומהתלהבות יתר אחרי מחצית ראשונה מצוינת של השנה.
על רקע זה, עם פתיחת עונת דוחות הרבעון השני, רובן רוי מסטיפל, אנליסט המדורג במקום ה-12 מבין אלפי אנליסטים בוול סטריט, סבור שמוקד השוק “עבר מהיסודות לציפיות”.
עם זאת, רוי טוען שסיפור תשתיות ה-AI עדיין מוגבל יותר על ידי היצע מאשר על ידי ביקוש. לדבריו, צבר ההזמנות, ההסכמים ארוכי הטווח והתחייבויות הקיבולת ממשיכים להתרחב בתחומי המחשוב, הרישות האופטי ושירותי ייצור אלקטרוניקה (EMS). זה תומך בהערכה שלו שחברות רבות בתחום ימשיכו להציג את הדפוס המוכר של תוצאות טובות מהצפוי, לצד העלאת תחזית.
אחת מהחברות האלה היא אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD), יצרנית שבבי AI שבהחלט ראויה לתואר ‘טסה גבוה’. המניה עלתה ב-150% מתחילת השנה, ורוי סבור שהסיפור של AMD “עבר מסיפור של ‘תוכיחו לי’ למה שהשוק מתמחר כיום כ‘מספר שתיים אמין’ אחרי אנבידיה.”
ולצד אנבידיה, AMD היא “הדרך המועדפת הנוספת” של רוי להיחשף לתחום המחשוב המואץ.
הוא סבור שעסק ה-CPU לשרתים מסוג EPYC של אדוונסד מיקרו דיווייסז הופך ל“מנצח AI בפני עצמו”, כאשר השוק הפוטנציאלי צפוי לעבור את 120 מיליארד הדולר עד 2030, מה שמשקף קצב צמיחה שנתי ממוצע של יותר מ-35%. במקביל, ההשקה במחצית השנייה של פלטפורמות MI450 ו-Helios, בתמיכת שתי התחייבויות של 6GW מצד OpenAI ומטא, יחד עם נראות מוקדמת למפת הדרכים של MI500, מספקות כמה זרזים ייחודיים לחברה. בנוסף, אירוע “Advancing AI” של החברה ב-23 ביולי עשוי לשמש כזרז חיובי עוד לפני פרסום הדוחות.
לגבי דוח הרבעון השני הקרוב, רוי מצפה לתוצאות טובות מהצפוי ולהעלאת תחזית. לאור “הציפיות הגבוהות” של השוק, הוא מאמין שהמניה יכולה להגיב בחיוב אם ההנהלה תספק “העלאה מספקת של התחזית” ותמשיך לחזק את הביטחון במפת הדרכים של הדורות הבאים של ה-GPU וה-CPU שלה, במיוחד כאשר התחרות מצד אינטל מתחילה להתגבר. ההנהלה כבר הנחתה להכנסות ממעבדי CPU לשרתים לצמוח ביותר מ-70% משנה לשנה ברבעון השני, ולכן “גורם התנודה” יהיה קצב הצמיחה של מעבדי Instinct GPU, והאם התמהיל של מוצרי Client ו-Embedded יוכל לתמוך בהמשך התרחבות שיעור הרווח הגולמי לאורך זמן.
“בשורה התחתונה,” סיכם האנליסט בעל 5 הכוכבים, “הדוח אמור להיות בסדר; מה שחשוב יותר הוא ההערות על משלוחי MI450 במחצית השנייה ועל מפת הדרכים ארוכת הטווח של המוצרים.”
בשורה התחתונה, רוי מעניק ל-AMD דירוג קנייה, תוך שהוא מעלה את מחיר היעד מ-450 דולר ל-635 דולר, מה שמרמז על עלייה של כ-19% במניה בחודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של רוי, לחצו כאן)
מניה נוספת שזכתה לתואר ‘טסה גבוה’ היא אינטל (אינטל), כשהמניה סיפקה תשואה של כ-180% מתחילת השנה.
המשקיעים הפכו בטוחים יותר בסיפור המפנה של ענקית השבבים, סיפור שלדעת רוי החברה “סוף סוף מציגה בו סימנים מוקדמים לשיפור בסיסי בפעילות.”
אינטל Foundry נותרת הרוח הנגדית הגדולה ביותר של החברה, אך עם דיווחים שקושרים לקוחות פוטנציאליים לפעילות הייצור כמו אפל, גוגל, AWS ואולי גם אנבידיה, השגת חוזה ייצור משמעותי “תחזק את גשר הרווחים מלמטה למעלה ותספק ביטחון במסלול ארוך הטווח של החברה.”
רוי ממשיך לראות בטכנולוגיית הייצור 14A של אינטל את ההזדמנות ארוכת הטווח החשובה ביותר של החברה, אם כי הוא מאמין שהזרז הזה הוא “כנראה סיפור של 2028-2029 בערך”. עד אז, הסכמי לקוחות חתומים עבור צומת ה-18A, יחד עם “תמונה משופרת” של עסקי ה-CPU המרכזיים של אינטל, יכולים לתרום רבות לשיפור התחזית של החברה.
עם זאת, האנליסט מאמין שהביצועים החזקים של המניה ב-2026 “כבר תימחרו חלק משמעותי מהשלבים המוקדמים של המפנה”, מה שמעלה את הרף לעלייה נוספת לפני הדוחות. “מה שחשוב הוא המבט לטווח הארוך, ועדיין חסרים לנו ניצחונות מוכרזים,” סיכם.
בהתאם לכך, רוי מעניק למניית אינטל דירוג החזק (כלומר, ניטרלי), אף שהוא מעלה את מחיר היעד מ-75 דולר ל-120 דולר, מה שמרמז על עלייה של 16% בחודשים הקרובים.
גם שאר וול סטריט חלוקה בדעותיה כאן. ל-AMD יש דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, אף שמחיר היעד הממוצע שלה, 522.65 דולר, נמוך בכ-2% ממחיר המניה הנוכחי. זה כנראה משאיר מקום לאנליסטים נוספים להעלות את יעדי המחיר שלהם. אינטל, מנגד, מקבלת רק דירוג קונצנזוס של החזק, כאשר מחיר היעד הממוצע שלה, 106.23 דולר, מרמז על אפסייד מתון של 3% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית AMD או תחזית מניית אינטל)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.