מורנינגסטאר (MORN) מתכננת לשנות את כללי מדדי השוק על רקע לחץ לקראת הנפקת SpaceX
- מורנינגסטאר וחברות מדדים נוספות שוקלות לשנות את כללי ההכללה במדדים – במיוחד את דרישות החלק הצף וזמני ההמתנה – כדי לאפשר שילוב מהיר של הנפקות ענק כמו SpaceX, שעשויה להגיע לשווי של עד 1.75–2 טריליון דולר למרות חלק צף נמוך של כ־3%–4%.
- היערכות השוק להנפקות גדולות של SpaceX וחברות טכנולוגיה מובילות נוספות מלווה בוויכוח על הסיכונים שבהורדת סטנדרטים במדדים, במקביל לכך שמניית מורנינגסטאר עצמה נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ומחיר יעד של כ־236 דולר, המשקף אפסייד של כ־25%.
פירמת ההשקעות הגלובלית מורנינגסטאר בע"מ (MORN) שוקלת להתאים את מבנה מדדי השוק שלה לקראת SpaceX והנפקת הענק הצפויה שלה (IPO – הנפקה ראשונית). המהלך מדגיש כיצד מספקי מדדים מתאימים את עצמם לגל חדש של חברות ענק שנכנסות לשווקים הציבוריים.
על פי הדיווחים, SpaceX מכוונת לשווי של כ‑1.75 טריליון דולר לאחר ההנפקה. אם זה יתממש, ההנפקה הקרובה עשויה לשנות את הדרך שבה מדדי ענק מוסיפים חברות חדשות שהופכות לציבוריות.
מורנינגסטאר שוקלת כוונון לכללי מדדי השוק של CRSP
לפי דיווחים, SpaceX, חברת האוויר והחלל האמריקאית שהוקמה על ידי אלון מאסק, עשויה להיות בדרך להנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה. החברה הפרטית צפויה לגייס עד 75 מיליארד דולר בהנפקה, שתשקף לה שווי של כ‑1.75 טריליון דולר. חלק מההערכות אף צופות שווי שוק של עד 2 טריליון דולר. כך או כך, לפי הדיווחים SpaceX מתכננת להנפיק לציבור רק כ‑3%–4% מסך ההון שלה.
זה יהיה אחד מחלקי הצף הקטנים ביותר שנראו אי פעם עבור חברה בגודל כזה. הדבר יוצר אתגרים פוטנציאליים עבור כללי הכללה מסורתיים במדדים. המצב נהיה מורכב עוד יותר, משום שרוב מדדי המניות המרכזיים דורשים רף מינימלי של "חלק צף" לפני שחברה יכולה להיכלל במדד.
בתגובה, מורנינגסטאר הודיעה שמדדי השוק CRSP שלה "יעברו שדרוגים להצגת סף נזילות חלופי" עד 27 באפריל 2026.
נכון לעכשיו, מדדי CRSP דורשים בערך 10% חלק צף לצורך "הכללה מהירה" במדד. מדדים אלה משמשים קרנות ענק כמו הקרן Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), שעוקבת אחרי נכסים בכ‑607 מיליארד דולר. באמצעות התאמת הדרישות, מורנינגסטאר שואפת לאפשר הוספה מהירה יותר של הנפקות ענק מבלי לפגוע בשלמות מדד ייחוס מניות ארה"ב.
כפי שהסבירה הפירמה, "מספקי מדדים חייבים לפתח את כללי הסף שלהם" כדי להישאר מיושרים עם המציאות המשתנה בשווקים. המהלך של מורנינגסטאר הוא גם היערכות לקראת הנפקות גדולות אפשריות השנה של חברות כמו Anthropic, OpenAI, Databricks וחד-קרנות בולטות אחרות.
שינוי רוחבי בתעשייה מסמן עידן חדש בבניית מדדים
מורנינגסטאר אינה הפירמה היחידה שבוחנת את כללי המדדים שלה. נאסד"ק (NDAQ), S&P Dow Jones Indices ו‑FTSE Russell גם הן בוחנות שינויים אפשריים. נאסד"ק שוקלת האצה של ההצטרפות למדד Nasdaq‑100. זמן ההמתנה להוספת הנפקות גדולות יכול לרדת ממספר חודשים לכ‑15 יום.
במקביל, S&P Dow Jones Indices בוחנת מחדש את דרישת ה‑10% חלק צף לצורך כניסה למדד S&P 500 (SPY), בעוד FTSE Russell שוקלת אם לרכך את הרף הנוכחי שלה שעומד על 5%.
הניתוח של מורנינגסטאר באמצעות מדד PitchBook US Modern Market 100 מצביע על כך ש‑SpaceX עשויה להפוך לאחת האחזקות הגדולות במדד. זה יכול להקטין את המשקל של חברות כמו אנבידיה (אנבידיה) ומיקרוסופט (מיקרוסופט), אם כי החברות המובילות עדיין יהוו יותר ממחצית ממשקל המדד.
עם זאת, לא כל המשקיעים מקבלים בברכה את השינויים. מארק מאלק, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) ב‑Siebert Financial (SIEB), הזהיר שהורדת הסטנדרטים של המדדים רק כדי לכלול הנפקות ענק היא "מדאיגה" ועלולה להיות מסוכנת.
האם מניית מורנינגסטאר היא קנייה?
למורנינגסטאר (MORN) יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על בסיס אנליסטים בוול סטריט שעוקבים אחריה דרך TipRanks. למניה אין דירוגי החזק או מכירה. בנוסף, האנליסטים צופים למניה מחיר יעד ל‑12 חודשים של כ‑236 דולר, שמשקף אפסייד של כ‑25%.
בינתיים, משקיעים שמתעניינים בהנפקה הקרובה של SpaceX יכולים לעקוב אחר עדכוני החברה והערכת השווי האחרונה שלה במרכז החברות הפרטיות של TipRanks.
