BKNG, SMR, SPOT, FSLY ו‑MELI במוקד האנליסטים
- BKNG, FSLY ו‑MELI מקבלות שדרוגי קנייה על בסיס ראייה חיובית להשפעת ה‑AI על פעילותן, שיפור ביחס סיכון‑סיכוי, רוח גבית מטבעית וצמיחה חזקה, בעוד שהאנליסטים רואים בהן נקודות כניסה אטרקטיביות לטווח הארוך.
- SMR ו‑SPOT סופגות הורדות דירוג ל‑"החזק" בשל עליית סיכוני פרויקט ותחייה ארוכה בהכנסות במקרה של NuScale, ובגלל החשש שה‑AI יפגע בשוק המוזיקה הפרימיום ויצמצם את צמיחת המשתמשים וההכנסות במקרה של Spotify.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות האלה: ( (BKNG) ), ( (SMR) ), ( (SPOT) ), ( (FSLY) ) ו‑( (MELI) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים וההיגיון שעומד מאחוריהם.
Booking Holdings חוזרת למרכז הבמה אחרי ש‑רוברט מולינס שדרג את BKNG ל‑קנייה, כינה אותה הרעיון בעל מידת הביטחון הגבוהה ביותר מבחינתו, וקבע מחיר יעד של 5,440 דולר. לטענתו, השווקים הגיבו‑יתר לחששות מתחרות מצד בינה מלאכותית (AI), והתעלמו מרווחיות החזקה של Booking, מחומת ההגנה העסקית שלה ומהעלות הגבוהה והסיכון המשפטי בבניית פלטפורמות נסיעה מתחרות מאפס.
מולינס מצפה שפלטפורמות AI ישתפו פעולה עם Booking במקום להתחרות בה ישירות, ויזרימו אליה תנועה דרך מודלים של שותפים (אפיקיליאייט) ומטא‑חיפוש. התחזיות שלו עכשיו גבוהות מתחזיות השוק ללילות חדר, הכנסות, EBITDA ו‑EPS עד 2026, בין היתר בזכות רוח גבית מטבעית, כך שלדעתו BKNG נסחרת בנקודת כניסה עם סיכון נמוך ותמורה פוטנציאלית גבוהה.
NuScale Power, לעומת זאת, מתמודדת עם בדיקת מציאות כאשר מארק ביאנקי מוריד את דירוג SMR מ‑קנייה ל‑החזק, ומזהיר מפני סיכון פרויקט גבוה יותר הקשור למיזם הדגל שלה ברומניה בדויֶשטי (Doicesti). הצבעה חשובה של בעלי מניות על החלטת ההשקעה הסופית (Final Investment Decision) עלולה להוסיף תנודתיות, כאשר תנאים חדשים מעבירים חלק גדול יותר מסיכון הביצוע של מודול הכוח הראשון של NuScale חזרה אל החברה.
פרויקט דויֶשטי הוא נקודת ההוכחה המסחרית המרכזית של NuScale אחרי שפרויקט קודם בשלב FEED הופסק, ודחיית מועד החיבור המסחרי (COD) לשנים 2033‑2034 דוחפת את ההכנסות עוד רחוק בעתיד. למרות של‑NuScale עדיין יש בערך 750 מיליון דולר במזומן ומתווה ATM חדש, מבנה חלוקת הסיכונים החדש ומשך הזמן הארוך הופכים את המניה, בעיני ביאנקי, לכזו שכדאי לעקוב אחריה יותר מאשר לצבור אותה באופן אגרסיבי.
Spotify נשארת ענקית סטרימינג, אבל ג׳פרי ולודרצ׳ק נסוג מהגישה החיובית שלו, חתך את מחיר היעד לסוף 2026 מ‑875 ל‑420 דולר והוריד את דירוג SPOT ל‑החזק. הוא מכיר בכך שנתוני הרבעון הרביעי של 2025 חזקים – מספר משתמשים שיא, עלייה במנויים בתשלום ותזרים מזומנים חופשי חזק – אבל רואה ב‑AI איום מבני שעשוי להקטין את שוק המוזיקה הפרימיום לאורך זמן.
החשש הוא שמוזיקה שנוצרת על ידי AI, מנועי המלצה חזקים וחבילות זולות כמו חבילת Gemini של גוגל יהפכו את Spotify למתווכת שנלחצת באמצע. אמנם תכונות כמו AI DJ וכלי AI פנימיים עשויים לרכך את המכה, ושימוש נתמך‑פרסומות יכול להרוויח, אבל הוא סבור שהפרעה מצד AI היא בלתי נמנעת, מה שמצדיק הנחות נמוכות יותר לגבי MAU, ARPU והערכת השווי.
Fastly, לעומת זאת, מקבלת מיתוג מחדש כמנצחת שקטה של תחום ה‑AI, כאשר ג׳ונתן הוא משדרג את FSLY ל‑קנייה אחרי מה שהוא מכנה רבעון מצוין. תעבורה מזנקת מ‑LLMs ו‑agentic AI דוחפת יותר ויותר נתונים דרך רשת אספקת התוכן (CDN) שלה, בעוד לקוחות חותמים על עסקאות גדולות ורב‑שנתיות שכוללות משלוח, אבטחה ומחשוב.
הוא טוען שככל שסוכני AI ומודלי קצה (frontier models) משחקנים כמו Anthropic וגוגל יהפכו לנפוצים יותר, Fastly תיהנה הן מנפחי תעבורה גבוהים יותר והן מביקוש לניהול בוטים מתוחכם. הוא מסמן סיכונים מתחרות מצד ענקיות ענן (hyperscale) ומלחצי מחירים, אבל רואה ביחס הסיכון‑סיכוי אטרקטיבי, בהתחשב בכך שמגמת ה‑agentic AI עדיין בשלב מוקדם.
MercadoLibre משלימה את הרשימה כאשר מרסלו סנטוס משדרג את MELI ל‑קנייה (Overweight), מעלה את מחיר היעד שלו ל‑2,800 דולר ומגדיר אותה כמניית הטכנולוגיה המובילה שלו באמריקה הלטינית. אחרי פיגור חד ביחס למדד MSCI LatAm, סנטוס סבור שיחס הסיכון‑סיכוי משתפר עם ירידת התחרות, כאשר Shopee מעלה עמלות (take rates) ו‑MELI מצליחה לגלגל העלאות עמלות בלי התנגדות משמעותית.
הוא כבר לא רואה סיכון גדול לירידה בתחזיות הרווח לשנים 2026‑2027, ומהמר על כך שהצמיחה בברזיל תישאר מעל 30% ברבעון הרביעי ותישאר חזקה עד 2026. בגיבוי רוח גבית מטבעית, התאוששות במרווחים והאצת האשראי, מודל ה‑DCF של סנטוס מצביע על אפסייד משמעותי, מה שממקם את MELI כהשקעה מובילה לטווח ארוך במסחר אלקטרוני ובפיננסים דיגיטליים בשווקים שעדיין אינם רוויים באמריקה הלטינית.