"שים לב לאן אתה הולך", אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

"שים לב לאן אתה הולך", אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

בן יופה6 בנובמבר 2026

• מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) נפלה בחדות על רקע חששות מהאטה עתידית בהשקעות בתשתיות AI, חולשה אפשרית בביקוש לזיכרון וסיכון לעודף היצע בשוק בשנים שאחרי 2028.
• למרות שדייוויד דז'רדן שומר על המלצת מכירה חזקה ומזהיר ממניות מחזוריות שנראות זולות, בוול סטריט נשארים חיוביים עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע שמצביע על אפסייד של 147%.

המכירה החדה במניות שבבי הזיכרון הידרדרה מרע לגרוע, כאשר מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) צנחה ב-17% במהלך המסחר ביום חמישי ואיבדה כמעט 30% מערכה בשבוע האחרון. המשקיעים נעשים מודאגים יותר לגבי היכולת להמשיך את ההשקעות האדירות בתשתיות AI, במיוחד לאחר ניצחון הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה, שהעלה חששות מהגבלות אפשריות על בניית מרכזי נתונים.

נוסף על החששות בוול סטריט, התוצאות הרבעוניות המאכזבות של קוואלקום העלו ספקות לגבי הביקוש לסמארטפונים, בעוד שחוסר הוודאות סביב מחירי הזיכרון בעתיד מכביד על יצרניות השבבים. כעת, כשמניית מיקרון טכנולוג'י נסחרת הרבה מתחת לשיאים האחרונים שלה, מי שמחפש מציאות עשוי לראות בכך הזדמנות לקנות את המניה בהנחה חדה.

עם זאת, המשקיע דייוויד דז'רדן סבור שקנייה לתוך החולשה הזו עלולה להתברר כיקרה, והוא משאיר על כנה את המלצת מכירה חזקה שלו למרות הקריסה האחרונה. לאחר שכבר הזהיר ביולי לגבי התמחור של מיקרון טכנולוג'י, הוא עדיין משוכנע שהרווחיות החריגה של התעשייה עלולה בסופו של דבר ליצור בעיות משמעותיות עבור מי שרוכש היום את המניות.

דז'רדן מודאג במיוחד ממה שיקרה אחרי 2028, כאשר ההוצאות של חברות הטכנולוגיה המובילות עשויות להתחיל להאט בדיוק בזמן שיצרניות השבבים מכניסות מפעלים נוספים לפעילות. אף שהוא מצפה לרווחים חזקים מאוד בשנתיים הפיסקליות הקרובות, התחזית השלילית שלו משקפת חשש שהמשקיעים מתעלמים מההשלכות של כושר ייצור עודף.

"המחסור בזיכרון של היום עלול להכיל בתוכו את הזרע לעודף ההיצע של מחר", אמר דז'רדן.

אחת הסיבות לזהירות שלו קשורה לאורקל, שהוצאות ההון שלה צפויות להגיע לשיא בשנים הפיסקליות 2027 ו-2028, לפני שיירדו בשנת הכספים 2029. הירידה הצפויה הזו עשויה לתת אינדיקציה מוקדמת לאופן שבו גם הייפרסקיילרים אחרים עשויים בסופו של דבר לצמצם את תקציבי התשתיות שלהם.

דז'רדן מעריך שסך ההוצאות של הלקוחות האלה יגיע ל-1.3 טריליון דולר עד 2028, מה שיתמוך בביקוש חזק לזיכרון ברוחב פס גבוה לאורך התקופה הזו. עם זאת, המשקיע צופה נקודת מפנה לאחר מכן, כאשר מגבלות מימון וצמיחה חלשה יותר בהשקעות עלולות לפגוע בתנאים החיוביים שמיטיבים כיום עם מיקרון טכנולוג'י.

בינתיים, יצרניות השבבים נערכות להרחבת התפוקה באמצעות פרויקטי בנייה של מיליארדי דולרים, מה שיוצר איום נוסף על המחירים בעתיד. המתקנים של מיקרון טכנולוג'י באיידהו צפויים להתחיל להוסיף היצע ב-2027 וב-2028, ולאחר מכן המפעל הראשון שלה בניו יורק ב-2030.

סמסונג אלקטרוניקס ו-SK hynix מקדמות תוכניות התרחבות נרחבות דומות, מה שמעלה את האפשרות שהייצור הגלובלי יואץ בדיוק כאשר הרכישות מצד הלקוחות יתחילו לאבד מומנטום. תרחיש כזה יחשוף את ספקיות הזיכרון לירידה במחירי המכירה, ועלול להפוך את גל הרווחים שכיום גורם למניות שלהן להיראות כל כך זולות.

דז'רדן גם מזהיר מפני פירוש מכפיל הרווח הנמוך של מיקרון טכנולוג'י כהוכחה לכך שהמשקיעים מצאו מציאה. על בסיס ניסיונו בהשקעות בכרייה, אנרגיה וספנות, המשקיע סבור שחברות מחזוריות שנראות זולות על הנייר עלולות להפוך לרכישות יקרות כאשר הרווחים שלהן מתקרבים לרמות שאינן בנות קיימא.

"שימו לב לאן אתם הולכים, והיזהרו ממניות מחזוריות מאוד שנסחרות במכפילי שווי חד-ספרתיים", סיכם דז'רדן. (כדי לצפות ברקורד של דז'רדן, לחצו כאן)

עם זאת, בוול סטריט רואים את הסיכויים של מיקרון טכנולוג'י בצורה חיובית הרבה יותר מזו של דז'רדן, כאשר האנליסטים שומרים על דירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה, על בסיס 28 המלצות קנייה ורק המלצת החזק אחת. מחיר היעד הממוצע של 1,621.67 דולר מרמז על אפסייד עצום של 147% לעומת מחיר הסגירה של יום חמישי. (ראו את תחזית מניית מיקרון)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.