מניית אלפאבית A עשויה לזוז בעקבות הזרזים האלה, אומרים במורגן סטנלי

מניית אלפאבית A עשויה לזוז בעקבות הזרזים האלה, אומרים במורגן סטנלי

מרטי שטרובל25 באוגוסט 2026

• אנליסט מורגן סטנלי בריאן נוואק העלה את התחזיות שלו לאלפאבית A בעקבות ציפיות למכירות TPU גדולות יותר ושולי רווח גולמיים גבוהים יותר, מה שעשוי לתמוך בצמיחה חדה בהכנסות גוגל Cloud וב-EBIT ב-2027 וב-2028.
• מעבר למכירות TPU, נוואק מזהה שלושה זרזים מרכזיים למניה: השקת Gemini 4, התפתחות קו המודלים של Gemini כולל Gemini Flash, והשקה רחבה של מוצרי AI שיכולה לחזק את הצמיחה ב-Search וב-YouTube; הוא שומר על דירוג קנייה עם מחיר יעד של 400 דולר.

אלפאבית A (גוגל) עשויה להיכנס לשלב רווחי יותר במהלך קידום תשתיות ה-AI שלה, כאשר יחידות עיבוד הטנזור הפנימיות שלה (TPUs) הופכות לתורם חשוב לצמיחה של גוגל Cloud.

כך אומר אנליסט מורגן סטנלי, בריאן נוואק, שהעלה את התחזיות שלו למכירות ה-TPU של אלפאבית A לאחר דיווחים שלפיהם גוגל התחייבה לספק כ-1 מיליון TPUs, שווי ערך לכ-1.3 ג'יגה-ואט של קיבולת, תמורת כ-35 מיליארד דולר. אלפאבית A אמרה כי רוב ההכנסות מהסכמי החומרה של ה-TPU צפויות להיות מוכרות בשנת 2027.

נוואק מעריך שזה יתורגם למכירות של מערכות TPU בהיקף של כ-27 מיליארד דולר לכל ג'יגה-ואט, לעומת ההנחה הקודמת שלו של 20 מיליארד דולר. הוא גם העלה את הנחת המרווח הגולמי שלו מ-20% ל-30%.

לפי ההנחות החדשות, נוואק מצפה שאלפאבית A תמכור כ-0.3 ג'יגה-ואט של מערכות TPU במחצית השנייה של 2026, ולאחר מכן 3.2 ג'יגה-ואט ב-2027 ו-4.2 ג'יגה-ואט ב-2028. המשמעות היא הכנסות של גוגל Cloud הקשורות ל-TPU בהיקף של כ-84 מיליארד דולר ו-108 מיליארד דולר ב-2027 וב-2028, בהתאמה.

ההנחות המעודכנות לגבי TPU גם מעלות את התחזיות של נוואק להכנסות גוגל Cloud הקשורות ל-TPU ול-EBIT. כעת הוא צופה צמיחה של 118% בהכנסות ב-2027, לעומת 106% קודם לכן, בעוד שצמיחת ה-EBIT צפויה להגיע ל-137%, לעומת 105%. עד 2028, Cloud עשויה להוות כ-48% מה-EBIT הכולל של אלפאבית A.

למרות שנוואק מדמה מרווחים מצטברים של כ-50%, המרווחים הכוללים של Cloud צפויים לרדת מעט ל-37% ב-2027 ול-40% ב-2028, לעומת תחזיות קודמות של 38% ו-41%.

למרות זאת, השינויים גם מעלים את תחזיות ההכנסות הכוללות של נוואק עבור אלפאבית A ב-2% ב-2027 וב-3% ב-2028, בעוד שתחזיות הרווח למניה עולות ב-1% וב-2%, בהתאמה. נוואק ימשיך לעקוב אחר דיווחי המלאי של אלפאבית A כדי לזהות סימנים להצטברות או לירידה במלאי, ככל שהמכירות האלה יתחילו לעלות.

מעבר למכירות TPU, נוואק רואה שלושה זרזים פוטנציאליים עבור אלפאבית A. החשוב ביותר הוא Gemini 4, שצפוי בסוף 2026 או בתחילת 2027, ולדבריו עשוי להחזיר את גוגל לחזית ה-AI או קרוב אליה. הוא גם עוקב אחר מערך מודלי Gemini הרחב יותר, כולל Gemini Flash היעיל והזול יותר, בזמן שחברות מתמקדות יותר בשליטה על הוצאות AI. לבסוף, השקה מלאה של מוצרי AI בכל המוצרים ומקרי השימוש השונים של אלפאבית A עשויה להוכיח את היכולת שלהם להניע צמיחה יציבה יותר ב-Search וב-YouTube מכפי שמוערך כיום.

בסך הכול, נוואק הותיר למניה דירוג קנייה, בגיבוי מחיר יעד של 400 דולר. אם היעד הזה יושג, המשקיעים ירשמו תשואה של 15% בעוד שנה מהיום. (לצפייה ברקורד של נוואק, לחצו כאן)

במקומות אחרים בוול סטריט, למניה יש עוד 23 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק, מה שמוביל לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה. במחיר של 422.22 דולר, מחיר היעד הממוצע מרמז שהמניה תעלה ב-22% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית גוגל)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.