מכירת האג"ח בצרפת היא סיכון חדש למניות בארה"ב

מכירת האג"ח בצרפת היא סיכון חדש למניות בארה"ב

רן מלמד6 באוקטובר 2026

• מכירת האג"ח הממשלתיות של צרפת העלתה את עלות הגיוס ל-10 שנים לכיוון 5%, בזמן שהחוב של המדינה קרוב ל-120% מהתמ"ג ועלויות שירות החוב צפויות לעלות ב-59% עד 2030.
• עלייה בתשואות בצרפת עלולה להחזיק את התשואות בארה"ב גבוהות וללחוץ על מניות טכנולוגיה ומניות צמיחה, אך אם המשקיעים יראו בכך סיכון אירופי בלבד, כסף עשוי לעבור לאג"ח אמריקאיות ולהקל את הלחץ על השוק בארה"ב.

המכירה באג"ח הממשלתיות של צרפת דחפה את עלות הגיוס ל-10 שנים שלה לכיוון 5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2002, והוסיפה מקור לחץ נוסף לשוקי האג"ח הגלובליים שכבר נמצאים במתיחות.

עבור משקיעים בארה"ב, הסיכון המרכזי עובר דרך הריביות. אם העלייה בתשואות בצרפת תוביל לעלייה רחבה יותר בעלויות הגיוס בעולם, תשואות אג"ח האוצר האמריקאיות עלולות להישאר גבוהות לזמן ממושך יותר. זה יפעיל לחץ חדש על מניות שרגישות לריבית, במיוחד חברות טכנולוגיה עם תמחור גבוה.

החוב של צרפת שווה כעת לכמעט 120% מהתמ"ג, ויותר מטריליון דולר ממנו אמורים להגיע לפדיון עד 2030. המדינה גם צפויה למכור בשנה הבאה חוב בהיקף שיא של כ-380 מיליארד דולר, בזמן שחלק מהרוכשים המסורתיים נסוגו.

הריביות הגבוהות הופכות את מיחזור החוב הזה ליקר יותר. מחקר שהוזמן על ידי משרד האוצר הצרפתי צופה שעלות שירות החוב תעלה ב-59% עד 2030.

למה תשואות גבוהות יותר חשובות למניות בארה"ב

חברות כמו אנבידיה (אנבידיה), מיקרוסופט (מיקרוסופט), אמזון (אמזון), מטא (מטא) ואלפאבית (גוגל) רגישות במיוחד לריביות לטווח ארוך, משום שחלק גדול מהשווי שלהן מבוסס על רווחים שצפויים להגיע רק בעוד שנים.

כש תשואות האג"ח עולות, משקיעים משתמשים בשיעור היוון גבוה יותר כדי להעריך את הרווחים העתידיים האלה. זה עלול להכביד על השווי של מניות צמיחה, גם אם החברות עצמן ממשיכות להציג ביצועים טובים.

גם הבנקים בארה"ב עלולים להרגיש את ההשפעה דרך תנודתיות גבוהה יותר בשוקי האג"ח, המט"ח והאשראי. ג'יי פי מורגן צ'ייס & קו. (JPM), בנק אוף אמריקה (BAC), גולדמן זאקס (GS) ומורגן סטנלי (MS) מפעילים עסקים גלובליים גדולים בתחומי מסחר ומימון, אם כי הבעיות בשוק האג"ח הצרפתי לא מרמזות כשלעצמן על פגיעה ישירה ברווחי הבנקים.

יש גם תרחיש שעשוי לעזור לוול סטריט. אם משקיעים יתחילו לראות בבעיות של צרפת סיכון שממוקד באירופה, כסף עשוי לזרום לאג"ח האוצר האמריקאיות. זה יעלה את מחירי האג"ח ויוריד את התשואות, ובכך עשוי להקל את הלחץ על מניות הצמיחה בארה"ב.

אם התשואות בצרפת ימשיכו לעלות יחד עם תשואות אג"ח האוצר האמריקאיות, המשמעות תהיה שצרפת מוסיפה לבעיה רחבה יותר של ריביות עולמיות. אם תשואות האג"ח האמריקאיות ירדו בזמן שהתשואות בצרפת ימשיכו לטפס, ייתכן שהשוק מתייחס למכירה כסיכון אירופי.

באמצעות כלי ההשוואה של TipRanks, ריכזנו את כל המניות שהוזכרו בכתבה. זהו כלי מצוין למשקיעים שרוצים לקבל תמונה עמוקה יותר על כל מניה ועל הסקטורים שבהם היא פועלת.