ג׳ובי איוויישן או ארצ'ר איוויישן: לאיזו מניית eVTOL יש עמדת מזומנים חזקה יותר? משקיע בכיר מביע את דעתו
- ג׳ובי איוויישן וארצ'ר איוויישן ממשיכות לשרוף מזומנים בקצב גבוה, אך לג׳ובי איוויישן יש כרגע יתרון פיננסי עם כ-2.2 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות, לעומת כ-1.5 מיליארד דולר אצל ארצ'ר איוויישן.
- למרות הסיכון הגבוה, שתי החברות מתקדמות לקראת פעילות מסחרית בתחום ה-eVTOL, ובוול סטריט רואים לשתיהן פוטנציאל עלייה, כאשר ארצ'ר איוויישן מקבלת דירוג קנייה חזקה וג׳ובי איוויישן דירוג החזק.
ג׳ובי איוויישן (NYSE:JOBY) ו-ארצ'ר איוויישן (NYSE:ארצ'ר אביאיישן) מנסות לעשות משהו שנשמע כמעט שאפתני בצורה מוגזמת: לשנות את עולם הטיסות למרחקים קצרים עם eVTOL (מטוסים חשמליים להמראה ונחיתה אנכית), או במילים פשוטות, מוניות אוויר. שתי החברות רושמות התקדמות ממשית בטכנולוגיית ה-eVTOL שלהן, אבל להפוך אבות טיפוס מבטיחים לעסקים בני-קיימא זה כבר עניין אחר לגמרי.
הבעיה היא שלאף אחת מהחברות אין הכנסות שמתקרבות לרמה הדרושה כדי לתמוך בהוצאות שלה. שתיהן שופכות סכומי כסף גדולים על R&D (מחקר ופיתוח) ועל התשתיות שנדרשות כדי למסחר את כלי הטיס שלהן. לכן, יתרות מזומנים חשובות לא פחות מהתקדמות טכנולוגית.
המשקיע ראובן גרג ברואר, שכותב ב-The Motley Fool ונמצא בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, בחן מקרוב אם לאחת מהחברות יש אורך נשימה פיננסי מספיק כדי להגיע לנקודה שבה כלי הטיס שלה יוכלו להפוך לעסקים משמעותיים.
ג׳ובי איוויישן רשמה הכנסות של 38.6 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת 5 מיליון דולר בלבד אצל ארצ'ר איוויישן. אף אחד מהמספרים האלה לא מתקרב לכיסוי הוצאות החברות. ג׳ובי איוויישן הוציאה 28.3 מיליון דולר על העלויות הקשורות ליצירת ההכנסות האלה, בעוד שהוצאות מכירה, הנהלה וכלליות (SG&A) הגיעו ל-76.5 מיליון דולר. סעיף ה-R&D היה הכבד ביותר, כמעט 195 מיליון דולר, מה שהותיר את ג׳ובי איוויישן עם הפסד תפעולי של בערך 260 מיליון דולר.
ארצ'ר איוויישן הייתה במצב קשה עוד יותר. ההכנסות שלה, 5 מיליון דולר, הגיעו לצד עלויות נלוות של 4.3 מיליון דולר, בעוד שהוצאות SG&A התקרבו ל-94 מיליון דולר והוצאות ה-R&D הגיעו ל-186 מיליון דולר. התוצאה הייתה הפסד תפעולי של כ-279 מיליון דולר.
רמת ההוצאות הזאת לא באמת מפתיעה עבור חברות שמנסות להקים קטגוריה חדשה לגמרי בתחום התעופה. השאלה החשובה יותר היא כמה זמן המאזנים שלהן יכולים לתמוך בזה. בסוף הרבעון היו לג׳ובי איוויישן כ-2.2 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות, בעוד שלארצ'ר איוויישן היו כ-1.5 מיליארד דולר.
לפי הנתונים האלה בלבד, המשקיע רואה בג׳ובי איוויישן יתרון פיננסי. אם היא תשמור על הפסד רבעוני של בערך 260 מיליון דולר, יהיה לה אורך נשימה של כשנתיים, בעוד שקופת המזומנים של ארצ'ר איוויישן תוכל לכסות רק מעט יותר משנה בקצב שריפת המזומנים הנוכחי שלה.
עם זאת, המשקיע לא מצפה שהמצב יישאר קבוע. ג׳ובי איוויישן הדגימה טכנולוגיית טיסה אוטונומית בניסוי חוצה-מדינה, בעוד שארצ'ר איוויישן ביצעה טיסות מאוישות בין שדות תעופה בקליפורניה. ההתפתחויות האלה מרמזות ששתי החברות מתקרבות לפעילות מסחרית.
כדאי גם לשים לב לקשרים שלהן עם חברות מבוססות בענף התעופה. לארצ'ר איוויישן יש את Boeing כשותפה, בעוד שג׳ובי איוויישן עובדת עם Virgin Atlantic ו-Delta. הקשרים האלה מוסיפים אמינות, ויכולים גם להקל על גיוס הון בעתיד.
מבחינת המשקיע, אף אחת מהמניות האלה לא קרובה בכלל להיות הימור בטוח. ״ארצ'ר איוויישן וג׳ובי איוויישן הן מניות בסיכון גבוה, שרק משקיעי צמיחה אגרסיביים במיוחד צריכים לשקול,״ הסביר המשקיע בעל 5 הכוכבים. ״אבל שתיהן עושות התקדמות משמעותית כעסקים, גם כשהן ממשיכות לשרוף מזומנים בקצב מהיר. זה די נורמלי עבור סטארט-אפ.״ (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של גרג ברואר, לחצו כאן)
לדעת גרג ברואר, צריך לעקוב מקרוב אחרי שריפת המזומנים, אבל סימן האזהרה הגדול יותר יהיה אם אחת מהחברות לא תצליח לחדש את היתרות שלה כשיהיה בכך צורך. אם זה יקרה, תזת ההשקעה יכולה להשתנות מהר מאוד.
בוול סטריט רואים את תזת ההשקעה במניות האלה בצורה מעט שונה, אם כי בסופו של דבר לשתיהן יש פוטנציאל עלייה משמעותי. לג׳ובי איוויישן יש רק דירוג הקונצנזוס של האנליסטים מסוג החזק, אבל מחיר היעד הממוצע שלה, 11.50 דולר, מצביע על כך שהמניה תעלה ב-98% בחודשים הקרובים. לארצ'ר איוויישן יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 11.60 דולר, מציע אפסייד של 148% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית JOBY או תחזית מניית ארצ'ר אביאיישן)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.