אורקל מול ברודקום: לפי מורגן סטנלי, מניית AI אחת היא קנייה, אבל לשנייה יש אפסייד גבוה יותר
- מורגן סטנלי שומרת על דירוג החזק לאורקל עם מחיר יעד של 210 דולר, למרות אפסייד של כ-50%, משום שהיא עדיין רוצה לראות הוכחות נוספות להתייצבות שולי הרווח, שיפור ברווחיות ובהירות רבה יותר לגבי פריסת התשתיות.
- מורגן סטנלי מעניקה לברודקום דירוג קנייה עם מחיר יעד של 505 דולר, בזכות עמדה תחרותית חזקה וצמיחה חזקה ב-AI, בעוד ששאר וול סטריט מעניקה גם לאורקל וגם לברודקום דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה.
אורקל (NYSE:ORCL) ו-Broadcom (NASDAQ:AVGO) מוצאות מעט הקלה ביום שלישי, כאשר ORCL עולה בכ-5% בעוד AVGO מוסיפה קרוב ל-3%. אבל אם מסתכלים אחורה ל-2026, התמונה נראית הרבה פחות מתגמלת: אורקל עדיין בירידה של 28%, בעוד ברודקום עלתה רק ב-4%.
כל אחת מהחברות מחזיקה בעמדה חשובה בבניית תשתיות ה-AI, אך התפקידים שלהן שונים מאוד. אורקל מספקת קיבולת מחשוב ענן דרך OCI, שם הכנסות ה-IaaS צמחו ב-121% לעומת השנה הקודמת ברבעון הכספי הראשון. ברודקום, לעומת זאת, מספקת מאיצים מותאמים אישית וטכנולוגיית תקשורת רשת שבהן משתמשות חברות הייפרסקיילר שמפתחות מערכות מחשוב מתקדמות.
אנליסטים של מורגן סטנלי התייחסו לשתי המניות, אך רק אחת מהן מקבלת חותמת אישור, אף שלשנייה יש אפסייד גדול יותר.
מניית אורקל עשויה לזנק ב-50% — אז למה מורגן סטנלי נשארת על הגדר?
הקושי של אורקל נובע מחשש גובר סביב מה שהמשקיעים מקבלים מבחינה פיננסית בתמורה להשקעות כה גדולות בתשתיות. הביקוש לענן ממשיך לרוץ קדימה, אבל דרישות הון כבדות ושולי רווח גולמיים חלשים יותר הפכו את הרווחיות לנושא חשוב יותר ויותר, כשבוחנים אם ההתרחבות הנוכחית תייצר בסופו של דבר תשואה מספקת.
אנליסט מורגן סטנלי סנג'יט סינג עדיין לא משוכנע שאורקל עברה את הרף הזה, למרות שהוא מכיר בכך שהביצוע השתפר לאחרונה. סינג כתב כי החברה "סיפקה רבעון טוב מול סנטימנט תוך-רבעוני שלילי מתמשך", כלומר התוצאות האחרונות היו טובות יותר מרקע די ספקני, אך בלי לפתור את ההסתייגויות הרחבות יותר שלו.
ההיסוס של סינג נוגע בעיקר לשאלה עד כמה ביעילות אורקל ממירה את הקיבולת המתרחבת לרווחים בתקופות הקרובות. "היינו רוצים לראות עוד הוכחות להתקדמות לקראת התייצבות של שולי הרווח הגולמי", כתב סינג, ובמקביל ציין שהוא מחפש בהירות גדולה יותר סביב זמינות התשתיות לפני שיאמץ עמדה חיובית יותר.
למרות זאת, אורקל כן נתנה לסינג כמה סיבות להמשיך לעקוב מקרוב אחרי ההתפתחויות הקרובות. סינג ציין הערות מעודדות בנוגע להוספת קיבולת ב-OCI, תמחור חזק יותר בחידושי חוזים, והתייצבות צפויה בשולי הרווח. הוא גם תיאר את תחזית הוצאות ההון השנתית, שנותרה ללא שינוי ברמה של 90 עד 95 מיליארד דולר, כ"חיובית".
לכן, יום האנליסטים הפיננסיים ב-28 באוקטובר עשוי להפוך למבחן חשוב עבור תזת ההשקעה באורקל. סינג רואה באירוע הזה "נקודת פתיחה טובה" כדי לקבוע אם ההנהלה יכולה לספק מספיק בהירות לגבי פריסת התשתיות בעתיד, שיפור ברווחיות ומגמות באפליקציות.
בינתיים, סינג נשאר על הגדר עם דירוג החזק (כלומר נייטרלי) ומחיר יעד של 210 דולר, שעדיין משקף אפסייד של כ-50% לעומת הרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של סינג, לחצו כאן)
מניית ברודקום עדיין אטרקטיבית למרות תחזיות AI גבוהות מאוד
ברודקום מתמודדת עם אתגר משלה, שכן הציפיות סביב הכנסות מ-AI נותרות גבוהות. פעילות המאיצים המותאמים אישית שלה ממשיכה להתרחב לצד פעילות הרשתות, אך תחזיות גבוהות מאוד גרמו לכך שגם ביצוע חזק לבדו לא הספיק כדי לייצר עלייה משמעותית במניה השנה.
אנליסט מורגן סטנלי ג'וזף מור, שנמנה עם 1% העליונים של אנליסטים בוול סטריט, חושב כי "חלק מהציפיות ל-AI בשנת CY27" עלו גבוה מדי, אך מאמין שההנחות לגבי נתח השוק הן "נמוכות מדי", מה שיוצר כוחות מנוגדים סביב הסנטימנט בטווח הקצר.
מור נשאר בטוח במיוחד לגבי העמדה התחרותית של ברודקום, ככל שתוכניות נוספות לשבבים מותאמים אישית נכנסות לייצור. האנליסט אומר כי "AVGO יכולה להגיע עם הזמן לנתח שוק של יותר מ-80% מה-SAMs שלה", ומוסיף שההערכה הזו נתמכת על ידי גורמים בתעשייה ולא נשענת רק על תחזיות ההנהלה.
עם זאת, האופטימיות הזו לא אומרת שמור מקבל כל תחזית חיובית לגבי המכירות העתידיות. האנליסט מסתייג מהערכות שעולות על 150 מיליארד דולר בהכנסות AI לשנה הבאה, ומפחית מחשיבותן של תחזיות ארוכות טווח ל-2028, בטענה שלא ניתן להסתמך בצורה מלאה על נראות בתחום השבבים לטווח כל כך רחוק.
המסקנה הכוללת שלו לגבי ברודקום נשארת חיובית בבירור, למרות ההסתייגויות האלה מהציפיות החיצוניות. "התמחור עדיין אטרקטיבי, הצמיחה עדיין חזקה מאוד; אנחנו אוהבים את המניה", סיכם מור, כשהוא מעניק ל-AVGO דירוג קנייה לצד מחיר יעד של 505 דולר. המשקיעים מסתכלים על תשואה של 41% ב-12 החודשים הקרובים, אם התחזית אכן תתממש כמתוכנן. (לצפייה ברקורד של מור, לחצו כאן)
מה שאר וול סטריט חושבת על מניות אורקל וברודקום?
שאר וול סטריט נלהבת משתי המניות, ומעניקה לכל אחת מהן דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. לאורקל יש 27 המלצות קנייה, ארבע המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, כאשר מחיר היעד הממוצע של 245.75 דולר מצביע על אפסייד של 76% בשנה הקרובה. ברודקום מקבלת 27 המלצות קנייה ושלוש המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 519.21 דולר, מרמז על עלייה של כ-45%. (ראו את תחזית המניה של ORCL או את תחזית המניה של AVGO)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המופיעים בו. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.