אנליסט מוביל בג'יי פי מורגן מציב ציפיות למניית מיקרון טכנולוג'י לקראת הדוח
- אנליסט ג'יי פי מורגן הארלן סור נשאר חיובי לגבי מיקרון טכנולוג'י לקראת הדוח, ומעריך שהחברה עשויה לעקוף את תחזיות השוק ולהעלות שוב את התחזית שלה, על רקע ביקוש חזק לזיכרונות ו-HBM.
- סור מעניק למניית מיקרון דירוג קנייה ומחיר יעד של 1,540 דולר, ומדגיש שהסכמי אספקה ארוכי טווח, היצע מוגבל בשוק הזיכרונות והרחבת החזרי ההון עשויים לתמוך ברווחים ובשווי גם בהמשך.
מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) עולה בכ-2.5% ביום שלישי, כאשר המשקיעים נערכים לדוח של יום רביעי. עם זאת, אחרי זינוק של 278% השנה, אפשר להבין אם המהלך האחרון לא מושך יותר מדי תשומת לב.
הראלי החד הזה מעלה את רף הציפיות לקראת דוח הרבעון הפיסקאלי הרביעי של מיקרון טכנולוג'י. המשקיעים יבדקו אם הביקוש החזק לזיכרונות, שתומך בתשתיות AI, יכול להצדיק שווי שעבר שינוי משמעותי בעקבות הביצועים המרשימים של השנה.
האנליסט הארלן סור מג'יי פי מורגן, שמדורג בין ה-1% המובילים בוול סטריט, נשאר חיובי לקראת הפרסום. הוא סבור שלמיקרון טכנולוג'י יש כמה דרכים לעקוף את התחזיות הנוכחיות וגם להעלות שוב את התחזית שלה.
"אנחנו רואים את התמונה כחיובית, עם כמה מנועים שעדיין יכולים להוביל גם לעקיפת התחזיות וגם להעלאת תחזית," אמר סור.
באופן ספציפי יותר, סור מצפה שמיקרון טכנולוג'י תדווח מעל תחזיות השוק, שעומדות על הכנסות של 51.4 מיליארד דולר, שיעור רווח גולמי של 86.2% ורווח של 31.73 דולר למניה. האנליסט המוביל גם לא רואה סיבה ממשית לפרש את ההערות הקודמות של ההנהלה על עליות מתונות יותר במחירי הזיכרון, כסימן לכך שהלקוחות מצמצמים הזמנות.
"לדעתנו, ההתמתנות כאן משקפת החלטה אסטרטגית לשמר קשרים עם לקוחות ולחזק התחייבויות SCA לטווח ארוך, ולא חולשה כלשהי בצד הביקוש," הסביר האנליסט.
לפי הפרשנות הזו, נראה שמיקרון טכנולוג'י מוכנה לוותר על חלק מהעלייה המיידית במחירים, בתמורה להתחייבויות ארוכות יותר מצד לקוחות. מהלך כזה עשוי לתת ליצרנית השבבים נראות טובה יותר לגבי המכירות העתידיות, וגם להפחית את החשיפה שלה למחזוריות של שוק הזיכרונות.
סור גם מצפה שההנהלה תעלה את התחזית שלה לרבעון נובמבר. הוא מציין דרישות חזקות יותר מצד לקוחות מאז הדוח הקודם של מיקרון טכנולוג'י, זמינות הדוקה יותר הצפויה בשוק הזיכרונות במהלך 2027 הקלנדרית, והתקדמות מתמשכת סביב הגברת הייצור של HBM4 בחברה.
במבט רחוק יותר, הניתוח של סור מצביע על כך שהיצע ה-HBM יישאר לא מספק עד 2028 הקלנדרית. לכן, התנאים החיוביים לתמחור הזיכרונות עשויים להימשך הרבה מעבר לדוח של יום רביעי וגם לתקופות הבאות.
ובכל זאת, תוצאות רבעוניות הן רק חלק ממה שהאנליסט יעקוב אחריו. ההסכמים ארוכי הטווח של מיקרון טכנולוג'י בתחום האספקה עשויים להפוך לחלק חשוב מתזת ההשקעה בשנים הקרובות.
"אנחנו חושבים שהשוק לא מעריך מספיק את הקצב שבו כיסוי ה-SCA הולך ומתרחב," אמר סור.
סור מעריך שההסכמים האלה עשויים לכסות כיום יותר מ-35% מייצור הביטים העתידי, בעוד שלדבריו יש סיכוי גבוה שהיקפי הייצור שכבר נמצאים תחת חוזה עברו את רף ה-50%. מצב כזה עשוי לספק נראות הרבה יותר גבוהה להכנסות, לעומת מה שהמשקיעים מבינים כיום.
החזרי הון הם נושא נוסף שכדאי לעקוב אחריו לקראת דצמבר, אז מיקרון טכנולוג'י תציין שנתיים להסכמי ה-CHIPS Act הסופיים שלה. ההנהלה מתכננת להגדיל את החזרי ההון מאותו מועד, ובהמשך להחזיר 100% מהמזומן העודף לבעלי המניות, בעיקר באמצעות רכישות עצמיות.
סור רואה בשינוי המדיניות הצפוי "מנוף משמעותי להצפת ערך שעדיין לא תומחר במלואו". הוא גם מצפה לבהירות גבוהה יותר לגבי העיתוי, הקצב וההיקף הראשוני של הרכישות העצמיות האלה.
למרות הראלי של 2026, סור עדיין סבור שהמשקיעים עשויים לפספס עד כמה הרווחים העתידיים יכולים להיות יציבים, כאשר חוזים ארוכים יותר, היצע זיכרונות מוגבל, תמחור חיובי וצמיחה ב-HBM פועלים יחד.
"אנחנו מגיעים לפרסום הדוח בגישה חיובית, גם לגבי התוצאות בטווח הקרוב וגם לגבי סיפור כוח הרווחים בטווח הבינוני," סיכם סור. הוא מעניק למניית מיקרון דירוג קנייה ומחיר יעד של 1,540 דולר. מחיר היעד הזה משקף אפסייד של כ-43% לעומת הרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של סור, לחצו כאן)
לסור יש בהחלט לא מעט תמיכה בוול סטריט. מתוך 21 אנליסטים, 20 מעניקים למיקרון טכנולוג'י דירוג קנייה ורק אחד מעניק דירוג החזק, מה שמקנה למניית מיקרון דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע של 1,469.25 דולר משקף אפסייד של כ-36% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית מיקרון)
גילוי נאות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.