"הביקוש אינו הוויכוח," אומר משקיע מוביל על מניית דל

"הביקוש אינו הוויכוח," אומר משקיע מוביל על מניית דל

גייב רוס14 בספטמבר 2026

• דל טכנולוג'יז זינקה לאחר שדיווחה על הזמנות שרתי AI בהיקף 60.9 מיליארד דולר, צבר הזמנות שיא של 95 מיליארד דולר והכנסות שיא של 47 מיליארד דולר, בעוד אנליסטים ומשקיעים מדגישים שהביקוש החזק אינו הבעיה המרכזית.
• למרות האופטימיות והדירוג קנייה מתונה מוול סטריט, דניאל ספארקס מזהיר שתזרים המזומנים התפעולי נחלש ושעדיין יש צורך לראות את הרווחים מתורגמים למזומנים בפועל לפני שישקול קנייה של DELL אחרי הראלי האחרון.

דל טכנולוג'יז (NYSE:DELL) בלטה בשבוע שעבר בצורה מרשימה, עם זינוק דו-ספרתי במסחר ביום שישי. ההזמנות של החברה לשרתי AI בהיקף של 60.9 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027 בהחלט סיפקו הרבה סיבות להתרגשות.

למרות שזה לא היה בדיוק מידע חדש, כמה דוחות אנליסטים חדשים סיפקו סיבות נוספות לסנטימנט חיובי. RBC Capital Markets החל בהמלצה של סיקור על דל טכנולוג'יז בסוף השבוע שעבר, והאנליסט דייוויד פייג' כתב כי דל טכנולוג'יז לא מראה "שום סימן להאטה".

החברה סיימה את הרבעון עם צבר הזמנות שיא של 95 מיליארד דולר, הכנסות של 47 מיליארד דולר שגם הן היו שיא חדש, והכנסות משרתי AI מותאמי בינה מלאכותית של 16.4 מיליארד דולר, עלייה של 100% לעומת השנה שעברה.

המשקיע הבכיר דניאל ספארקס, שגם כותב עבור The Motley Fool, מעריך את גודל ההזדמנות שניצבת בפני דל טכנולוג'יז, במיוחד לאור קצב ההזמנות.

"הביקוש, במילים אחרות, כבר אינו הוויכוח," מסביר המשקיע בעל 5 הכוכבים, שנמצא בין 1% העליונים של מומחי המניות המכוסים על ידי TipRanks.

ספארקס מציין כי הזמנות שרתי ה-AI ברבעון האחרון עלו על סך ההכנסות הרבעוניות של החברה, דינמיקה שמעידה על ביקוש קיצוני. למעשה, המשקיע מצביע על כך שנראה כי המגבלה היא בוודאות הקצב שבו דל טכנולוג'יז יכולה לבנות ולספק שרתים, ולא הביקוש אליהם.

ובכל זאת, המצב עדיין לא מושלם. המשקיע גם מציין שתזרים המזומנים התפעולי "ירד" ל-2.2 מיליארד דולר, לעומת 2.5 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2026, וזאת למרות שהרווח הנקי גדל ביותר מפי 3.

"הרווחים המדווחים מקדימים כרגע בהרבה את המזומנים שנגבו — והרווחים בשנתיים הקרובות תלויים בכך שההזמנות האלה יהפכו למערכות שסופקו ונעשה עליהן תשלום, לפי לוח הזמנים," מוסיף ספארקס.

מבחינת המשקיע, השאלה המרכזית היא האם דל טכנולוג'יז היא קנייה אחרי הזינוק האחרון. למרות שהוא סבור שמכפיל רווח של 33 על בסיס 12 החודשים האחרונים הגיוני, לאור תחזית הכנסות של כמעט 70%, ספארקס לא מוכן לרדוף אחרי DELL לאחר הראלי של יום שישי.

עם זאת, החישוב שלו עשוי להשתנות.

"אם תזרים המזומנים התפעולי יתחיל להדביק את קצב רווחי השיא האלה במהלך כמה מהרבעונים הקרובים, אשקול לקנות, אפילו במחיר גבוה יותר," מסכם ספארקס. (כדי לצפות ברקורד של ספארקס, לחצו כאן)

מצדה של וול סטריט, התמונה משקפת בעיקר אופטימיות. עם 15 המלצות קנייה ו-7 המלצות החזק, DELL נהנית מדירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 597.53 דולר, מצביע על אפסייד של 5%. (ראו תחזית מניית DELL)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.