הצמיחה המואצת של המשתמשים ב-Reddit Class A (RDDT) עשויה להוביל לעלייה נוספת
- נתוני אוגוסט של Reddit Class A הראו עלייה חודשית של 8% במספר המשתמשים, אחרי ירידה ביולי, מה שתומך בהערכה שהצמיחה חוזרת למסלול, לצד גידול של 18% במספר המשתמשים היומיים והכנסות שעלו ב-61% ל-805 מיליון דולר.
- הכתבה מדגישה ש-AI עשוי לשפר את השימושיות והמוניטיזציה של Reddit Class A, בעוד שהשוק מעניק למניה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע של 214 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-36%.
Reddit Class A (RDDT) רואה צמיחה מואצת במספר המשתמשים, שלדעתי עשויה להוביל לעלייה נוספת. מניית RDDT זינקה בכ-6% ביום חמישי, 10 בספטמבר, לאחר שנתונים של פייפר סנדלר הראו עלייה חודשית של 8% במספר המשתמשים במהלך אוגוסט, העלייה החודשית החזקה ביותר של Reddit Class A ב-2026. זאת לאחר ירידה של 2% ביולי, כך שהשינוי היה בהחלט מעודד. Reddit Class A כבר סיימה את יוני עם 130.3 מיליון משתמשים יומיים פעילים ייחודיים, עלייה של 18% לעומת השנה שעברה, בעוד שההכנסות צמחו ב-61% ל-805 מיליון דולר.
המנכ״ל Steve Huffman אמר לאחרונה כי “הערך של פרספקטיבה אנושית אמיתית מעולם לא היה גבוה יותר”. נתוני התנועה החדשים תומכים בטענה שלו, ואני סבור שמניית הפלטפורמה שמבוססת על קהילה יכולה להמשיך להתאושש. לכן, התחזית שלי למניית RDDT היא חיובית.
ייתכן שצמיחת המשתמשים של Reddit Class A משנה כיוון
ייתכן שצמיחת המשתמשים משנה כיוון אחרי רבעון שני מעט מביך. לפי פייפר סנדלר, מספר המשתמשים באוגוסט עלה ב-8% לעומת יולי. זו הייתה העלייה החודשית המהירה ביותר השנה. זה לא מוחק את הירידה ביולי, אך לדעתי זה גורם לחולשה של סוף הרבעון השני להיראות פחות מדאיגה.
לשוק הייתה סיבה לדאגה לפני העדכון הזה. מספר המשתמשים היומיים בארה״ב ירד בכ-300 אלף ברצף במהלך הרבעון השני, והצמיחה בקרב משתמשים מחוברים הייתה חלשה. עם זאת, ברמה הגלובלית, קהל המשתמשים עלה מ-126.8 מיליון משתמשים יומיים ברבעון הראשון ל-130.3 מיליון.
ייתכן שחלק מהשיפור באוגוסט נובע מהתאוששות בהפניות מחיפוש, שההנהלה תיארה ברבעון הקודם כ"לא יציבות". גם העבודה של Reddit Class A על המוצר שלה עוזרת. שימור המשתמשים החדשים באפליקציה השתפר ב-50% משנה לשנה, על בסיס יחסי. נקודת הפתיחה הייתה נמוכה, למען ההגינות, אך יותר משתמשים חדשים חוזרים. גם פידים טובים יותר ותגובות וידאו סייעו בכך.
אני מאמין שהשווקים הבינלאומיים יעשו מעכשיו חלק גדול יותר מהעבודה. מספר המשתמשים היומיים הבינלאומיים ברבעון השני עלה ב-28% ל-77.1 מיליון, בעוד שבארה״ב נרשמה צמיחה של 6% בלבד. לדעתי זה קורה משום שהתרגום הופך דיונים קיימים לקריאים גם מחוץ לארה״ב. כך Reddit Class A יכולה להוסיף תוכן מקומי בלי לבנות מחדש את כל הפלטפורמה בכל מדינה.
אני גם רואה כאן רוח גבית רחבה יותר. ככל שהרשת מתמלאת בסיכומים שנוצרו אוטומטית, אנשים עדיין רוצים דעות אמיתיות לפני שהם מקבלים החלטה. Reddit היא לעיתים קרובות המקום שבו הדעות האלה נמצאות. קשה לשחזר את יותר מ-100 אלף הקהילות הפעילות שלה אחרי שנים של דיונים מצטברים. חודש טוב אחד כמובן לא מכריע את הוויכוח על התנועה, אך לפלטפורמה יש מקום להפוך להרגל קבוע יותר.
איך AI יכול להפוך את Reddit Class A לשימושית יותר
בינתיים, אני מאמין שבינה מלאכותית (AI) יכולה להפוך את Reddit Class A לשימושית יותר, בלי להחליף את מה שבגללו אנשים מגיעים אליה. תרגום מכונה, כפי שציינתי, הוא הדוגמה הברורה ביותר. הוא פותח שיחות קיימות למדינות חדשות, ומספר המשתמשים היומיים הבינלאומיים צמח ב-28% ברבעון האחרון.
Reddit Answers עשוי להיות מעניין עוד יותר. למשל, מישהו שבודק מחשב נייד עשוי לרצות לדעת אם הציר מתרופף אחרי שמונה חודשים של שימוש יומיומי כבד, או אם משטח המגע מתחיל לדלג. Reddit Answers מאנדקס באופן דינמי אלפי פוסטים, ומייצר סיכום של שלוש נקודות על תלונות חוזרות לגבי חומרה לאורך זמן, במקום רק ביקורת אחת מלוטשת או תשובה אחת. הוא גם משאיר קישורים ישירים לאותם דיונים מקוריים של בעלי המוצר גלויים מתחת. פתאום, ארכיון שקשה היה להשתמש בו הופך להרבה יותר נגיש.
Reddit Class A יכולה לתת לחיפוש הזה מקום בולט יותר בתוך האפליקציה שלה, ולהמליץ על דיונים ישנים כשהם שוב הופכים לרלוונטיים. ניהול תוכן בעזרת AI עשוי גם לעזור לשמור על שליטה בספאם. אחרי הכול, Reddit נהנית רק אם הפלטפורמה עדיין מרגישה אנושית.
AI כבר עוזר גם בצד המסחרי. לדוגמה, ראינו את Reddit Max מבצע אוטומציה של הקמת קמפיינים ושל הצעות המחיר. במהלך הרבעון השני, מספר המפרסמים שלו עלה ביותר מ-60% לעומת הרבעון הראשון, בעוד שההכנסות דרך Max גדלו ביותר מ-150%. בדיקות מוקדמות יותר הראו ירידה של 17% בעלויות רכישה ועלייה של כ-25% בהמרות. במקביל, סך הכנסות הפרסום עלה ב-64% ל-762 מיליון דולר.
חברות AI גם משלמות כדי לרשיין את השיחות האנושיות של Reddit Class A. הכנסות אחרות עדיין קטנות ועומדות על 43 מיליון דולר, כך שלא הייתי הופך זאת לליבת התזה. ובכל זאת, זה משמעותי. בנוסף, שיפור המוצר של Reddit Class A עצמה חשוב יותר, והחברה יכולה לעשות זאת בלי להקים מרכזי נתונים עצומים. תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-261 מיליון דולר ברבעון האחרון, מה שממחיש את המודל דל ההשקעות ההוניות.
הצמיחה של Reddit Class A יכולה להצדיק את המכפיל
מבחינת שווי, אני מאמין שהצמיחה של Reddit Class A יכולה להצדיק את המכפיל, אף ש-RDDT רחוקה מלהיות מניית ערך. כיום, המניה נסחרת לפי מכפיל של 29.3 על תחזית רווח למניה (EPS) בקונצנזוס של 5.38 דולר לשנת 2026. לא הייתי משלם את זה רק כי התנועה התאוששה למשך חודש אחד.
מסלול הרווחים הוא מה שמצדיק כיום פרמיה מתונה. הקונצנזוס צופה שה-EPS יעלה ב-31% בשנה הבאה לכ-7.04 דולר. עלייה נוספת של 25% תקרב אותו ל-8.81 דולר ב-2028, ותוריד את המכפיל הנוכחי לכ-22 ואז לכ-18.
למעשה, הייתי אף אומר שהתחזיות האלה עלולות להתברר כשמרניות. ההכנסות ברבעון השני צמחו ב-61%, בעוד שהתחזית לרבעון השלישי מרמזת על כ-47%–49%. שיעור ה-EBITDA המתואם כבר הגיע ל-43%. חשוב מכך, ההכנסה הבינלאומית למשתמש עמדה רק על 2.26 דולר, לעומת 11.85 דולר בארה״ב. Reddit Class A צריכה רק התקדמות מתונה שם כדי שהרווח יפתיע לטובה.
כמובן, אוגוסט עשוי להתברר כזמני, ו-גוגל (גוגל) עדיין מהווה סיכון לתנועה. ובכל זאת, Reddit Class A נעשית פחות תלויה בביקורים מזדמנים. לדעתי, מכפיל רווח של 29.3 הוא מחיר הוגן עבור ההתקדמות הזו.
האם Reddit Class A היא קנייה, מכירה או החזק?
למניית Reddit Class A יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה בוול סטריט. זה מבוסס על 14 דירוגי קנייה ותשעה דירוגי החזק. אף אנליסט אינו מדרג כיום את RDDT כמכירה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של Reddit Class A, שעומד על 214 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ-36% ב-12 החודשים הקרובים.
מחשבות אחרונות
ההאצה של Reddit Class A באוגוסט הגיעה בזמן הנכון. החששות לגבי המשתמשים התחילו להעיב על תוצאות מסחריות מצוינות. אם שימור המשתמשים ימשיך להשתפר, AI אמור להפוך את הפלטפורמה לקלה יותר לשימוש ולמוניטיזציה. אני נשאר חיובי לגבי RDDT.