מניית ספייס אקס ניצבת בפני סיכון אשראי משמעותי, לאחר שמנהל קרן מיליארדר מזהיר כי ספייס אקס 'עושה היסטוריה, אבל לא בדרך טובה'

מניית ספייס אקס ניצבת בפני סיכון אשראי משמעותי, לאחר שמנהל קרן מיליארדר מזהיר כי ספייס אקס 'עושה היסטוריה, אבל לא בדרך טובה'

אניקה מסרני14 בספטמבר 2026

• דייוויד איינהורן מזהיר כי ספייס אקס מתומחרת ביתר ומעלה חשש כבד מהדירוג הגבוה שקיבלה לחוב שלה, למרות שלחברה אין היסטוריה של יצירת מזומנים והיא צפויה לתזרים מזומנים שלילי במשך שנים.
• גם אנליסטים חיוביים מעריכים שספייס אקס תמשיך לשרוף מזומנים עד 2035, ולכן היא תלויה במימון זול; הורדת דירוג או עליית ריביות עלולות להקפיץ את עלויות המימון ולפגוע בבעלי המניות.

מנהל קרן הגידור המיליארדר דייוויד איינהורן מזהיר כי ספייס אקס (SPCX) “עושה היסטוריה, אבל לא בדרך טובה.” במכתבו האחרון לבעלי המניות של Greenlight Capital, איינהורן הטיל ספק בשווי של 1.75 טריליון דולר בהנפקה הראשונית של החברה. הוא ציין כי למשקיעים יש הרבה יותר מדי ביטחון ביצרנית הטילים, למרות המכשולים הפיננסיים החמורים שהחברה צריכה לעבור כדי להגיע לרווחיות.

איינהורן מודאג במיוחד מהאופן שבו חברות הדירוג מדרגות את החוב של ספייס אקס. הוא ציין כי מודי'ס (MCO) העניקה לספייס אקס דירוגי השקעה מהגבוהים ביותר, למרות שלחברה אין היסטוריה של יצירת מזומנים והיא צפויה לתזרים מזומנים שלילי במשך שנים. איינהורן אמר שהוא לא מצליח למצוא דוגמה אחרת לחברה שקיבלה דירוגי אשראי גבוהים בזמן שהיא שורפת מזומנים במשך תקופה כה ארוכה.

מורגן סטנלי צופה שתזרים המזומנים של ספייס אקס יישאר שלילי עד 2035

אפילו אנליסטים בוול סטריט שאוהבים את המניה מסכימים שספייס אקס תשרוף הרבה כסף. אנליסט מורגן סטנלי (MS) אדם ג'ונאס שומר על מחיר יעד של 300 דולר למניה, ומעריך שהיא יכולה ליותר מלהכפיל את עצמה. עם זאת, ג'ונאס לא מצפה שספייס אקס תגיע לתזרים מזומנים חיובי לפני 2035. עד אז, הוא מעריך שהעסק ישרוף בממוצע 84 מיליארד דולר במזומן בכל שנה.

גיוס חוב בזול באמצעות מכירת אג"ח בריבית נמוכה נשאר חיוני עבור ספייס אקס כדי לממן את הצמיחה שלה. אם חברות הדירוג יורידו את הדירוג של ספייס אקס, או אם הריביות הכלליות ימשיכו לעלות, עלויות ההלוואה יזנקו. אם ספייס אקס תמכור במקום זאת מניות חדשות כדי לגייס הון, הדבר יוריד את ערך המניות הנוכחיות. המשקיעים ניצבים בפני סיכונים משמעותיים אם החברה לא תצליח להמשיך להזרים מימון זול.

ספייס אקס צריכה לגייס חוב בזול כדי לממן את הפרויקטים היקרים שלה

ספייס אקס זקוקה לזרם קבוע של כסף זול כדי לממן את פרויקטי הטילים היקרים שלה ואת רשתות הלוויינים הגדולות. כאשר חברה מחזיקה בדירוג השקעה, היא משלמת ריבית נמוכה בהרבה כשהיא לווה כסף משוק האג"ח. עם זאת, אם תנאי השוק ישתנו או אם חברות הדירוג ישקלו מחדש את ההחלטות שלהן, ספייס אקס עלולה לראות את עלויות ההלוואה שלה עולות במהירות רבה. עלויות ריבית גבוהות יותר לוקחות מזומן שהיה יכול אחרת ללכת לבניית טילים או לשיפור הפעילות.

אם גיוס חוב יהפוך ליקר מדי, ספייס אקס עשויה להיאלץ להסתמך על הנפקת מניות נוספות כדי לגייס הון. מכירת מניות חדשות מפזרת את הבעלות בחברה על פני יותר מניות, מה שמדלל את הערך עבור בעלי המניות הקיימים. משקיעי ספייס אקס צריכים לשקול בזהירות את עלויות המימון הסמויות האלה מול פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של ספייס אקס. עד שספייס אקס תהפוך לרווחית, שמירה על גישה למימון זול תישאר האתגר הגדול ביותר שלה.

מה העתיד של מניית ספייס אקס? 

בסך הכול, ל-SPCX יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה ב-TipRanks, בהתבסס על 26 המלצות קנייה, שש המלצות החזק ושתי המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של ספייס אקס שעומד על 231.68 דולר משקף פוטנציאל עלייה של 53.2% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית SPCX)