אדובי סיסטמס או אורקל: מדוע קי-בנק אומרת „קנייה” על מניית תוכנה אחת ו„מכירה” על האחרת לאחר פרסום הדוחות

אדובי סיסטמס או אורקל: מדוע קי-בנק אומרת „קנייה” על מניית תוכנה אחת ו„מכירה” על האחרת לאחר פרסום הדוחות

שאלו סראף14 בספטמבר 2026

• אורקל דיווחה על צמיחה חזקה בהכנסות הענן ובהזמנות ה-AI, והעלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנת הכספים 2027; קי-בנק נותרה חיובית לגבי המניה עם המלצת קנייה.
• הצמיחה האורגנית של ה-ARR באדובי סיסטמס האטה, אף שה-ARR המבוסס על AI צמח במהירות; קי-בנק נותרה שלילית לגבי המניה עם המלצת מכירה.

מניות התוכנה אדובי סיסטמס (ADBE) ואורקל (ORCL) פרסמו את הדוחות האחרונים שלהן ב-10 בספטמבר. בעקבות התוצאות, האנליסט ג'קסון אדר מ-KeyBanc Capital Markets רואה תמונה חיובית הרבה יותר עבור אורקל. הביקוש ל-AI מניע את הכנסות הענן ואת ההזמנות החדשות של אורקל, בעוד שהצמיחה של אדובי סיסטמס בתחום ה-AI עדיין לא תורגמה לצמיחה מהירה יותר בהכנסות החוזרות השנתיות (ARR).

אדר, אנליסט בדירוג של 3 כוכבים ב-TipRanks, חזר על המלצת הקנייה שלו ועל מחיר יעד של 300 דולר לאורקל לאחר פרסום התוצאות. מחיר היעד משקף פוטנציאל עלייה של 99.63%. במקביל, הוא הותיר את המלצת המכירה שלו על אדובי סיסטמס עם מחיר יעד של 195 דולר, המשקף ירידה של 22.69%.

מבט מהיר על הדוחות של אדובי סיסטמס ואורקל

אדובי סיסטמס דיווחה על הכנסות של 6.76 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי השלישי, עלייה של 12.9% לעומת השנה הקודמת. הנתון היה גבוה ב-65 מיליון דולר מנקודת האמצע של התחזית שלה. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנת הכספים 2026 ב-51 מיליון דולר בנקודת האמצע, ל-26.55 מיליארד דולר.

בינתיים, אורקל דיווחה על הכנסות של 19.35 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הראשון, עלייה של 29.6% לעומת השנה הקודמת. ההכנסות מתשתיות כשירות (IaaS) עלו ב-120% במונחי מטבע קבוע, ל-7.4 מיליארד דולר. אורקל גם העלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנת הכספים 2027 ל"לפחות" 90 מיליארד דולר.

מדוע קי-בנק חיובית לגבי אורקל

אדר רואה בצמיחה של תשתיות הענן של אורקל סיבה מרכזית להעדיף את המניה. אורקל הוסיפה במהלך הרבעון קיבולת של 850 מגה-ואט במרכזי הנתונים שלה. מדובר בכמעט פי שלושה מהקיבולת שנוספה ברבעון הקודם.

ההתחייבויות שנותרו לביצוע של אורקל עלו גם הן ל-664 מיליארד דולר. מדובר ב-25 מיליארד דולר מעל הערכת השוק. החברה הוסיפה במהלך הרבעון הזמנות נוספות בתחום ה-AI בהיקף של 30 מיליארד דולר.

אדר עודד ממקורן של ההזמנות האלה. הן הגיעו מלקוחות חדשים ומפרויקטים חדשים בקמפוסים. הוא גם ציין שאורקל נעשית פחות תלויה במספר קטן של לקוחות AI גדולים.

"השגנו גם ביצוע טוב יותר במהלך התקופה וגם יותר הזמנות לתקופות עתידיות מכפי שציפינו. וי על שני הסעיפים. אנחנו עדיין בהמלצת קנייה", כתב אדר.

מדוע קי-בנק שלילית לגבי אדובי סיסטמס

הדאגה המרכזית של אדר בנוגע לאדובי סיסטמס היא קצב הצמיחה של ה-ARR. ה-ARR האורגני החדש נטו הסתכם ב-390 מיליון דולר ברבעון הפיסקלי השלישי. מדובר בירידה לעומת 560 מיליון דולר ברבעון הקודם ו-640 מיליון דולר שנה קודם לכן.

סך ההזמנות של אדובי סיסטמס ירד גם הוא ב-1.3%. ההזמנות השוטפות צמחו ב-3% בלבד. קי-בנק אמרה שתקופות חוזה קצרות יותר ותמהיל גדול יותר של מסלולים חודשיים השפיעו על ההזמנות ועל החיובים.

ה-ARR של אדובי סיסטמס שמבוסס על AI היה נקודת אור. הוא עלה ב-150% לעומת השנה הקודמת, ליותר מ-650 מיליון דולר. ה-ARR האורגני בסוף התקופה צמח ב-9.2%, בעוד שקצב הצמיחה של ה-cRPO האט ל-8.4%.

"צפוי רבעון רביעי חזק, והוא יהיה הכרחי כדי שהמשקיעים יניחו שמחכה לנו התאוששות רב-שנתית בצמיחת ה-ARR", כתב אדר. "אנחנו עדיין בהמלצת מכירה."

ADBE או ORCL: איזו מניית תוכנה מעדיף וול סטריט?

בנק אוף אמריקה מעדיף בבירור את אורקל, עם המלצת קנייה ומחיר יעד של 240 דולר. גם כלי השוואת המניות של TipRanks מעדיף את אורקל. לאדובי סיסטמס יש דירוג קונצנזוס של החזק, עם מחיר יעד ממוצע המשקף פוטנציאל עלייה של 7.67%, בעוד שלאורקל יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע המציע פוטנציאל עלייה של 69.23% מהרמות הנוכחיות.