מניית אמזון נמצאת תחת זכוכית מגדלת לקראת הדוח; הנה מה שוול סטריט מצפה לו

מניית אמזון נמצאת תחת זכוכית מגדלת לקראת הדוח; הנה מה שוול סטריט מצפה לו

מרטי שטרובל30 ביולי 2026

• אמזון צפויה להמשיך בהוצאות הון גבוהות מאוד על תשתיות AI, כשאנליסט Wedbush מעריך הוצאות של 211 מיליארד דולר ב-2026, על רקע ביקוש חזק לכוח מחשוב ומגבלות היצע בשוק.
• החוזקה של AWS, כולל האצה בצמיחה, צבר הזמנות של 364 מיליארד דולר והתרחבות בפעילות ה-AI והשבבים המותאמים אישית, תומכת בגישה חיובית למניה, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 293 דולר.

אמזון (אמזון) תדווח על תוצאות הרבעון השני אחרי הסגירה ביום חמישי, 30 ביולי, ותהפוך לענקית מחשוב הענן האחרונה שמתמודדת עם השאלה המרכזית של וול סטריט בתחום ה-AI: האם מיליארדי דולרים של הוצאות על תשתיות כבר מתחילים לייצר תשואה מספקת?

לקראת הפרסום, אנליסט Wedbush יגאל ארוניאן צופה כי אמזון תמשיך להוציא סכומים גבוהים, בזמן שהיא מרחיבה את תשתיות ה-AI שלה. זה כולל את קיבולת שבבי Trainium המותאמים אישית ואת רשת הלוויינים אמזון Leo (לשעבר Project Kuiper). האנליסט מציין כי המגמה הרחבה יותר של עלייה בהוצאות ההון בקרב ענקיות מחשוב הענן עדיין נמשכת, כאשר חברות כמו גוגל מעלות את ציפיות ההוצאה שלהן. זאת, בזמן שהביקוש לכוח מחשוב נותר חזק, ההיצע נשאר מוגבל, ומחירי הרכיבים ממשיכים לעלות.

"אנחנו מצפים לראות מגמות דומות גם בהוצאות ההון של אמזון," אמר האנליסט.

לקראת הדוח, ארוניאן מעריך כי הוצאות ההון ב-2026 יעמדו על 211 מיליארד דולר, מה שמייצג צמיחה של 60% לעומת השנה הקודמת. זה מעט מתחת להערכת הקונצנזוס של 216 מיליארד דולר, ומעל תחזית ההנהלה של כ-200 מיליארד דולר. במבט נוסף קדימה, ארוניאן מצפה כי הוצאות ההון ב-2027 יגיעו לכ-266 מיליארד דולר, בקו כללי עם הערכות הקונצנזוס של 269 מיליארד דולר.

תחזית ההוצאות נתמכת בהמשך החוזקה של AWS. הצמיחה הואצה ל-28% לעומת השנה הקודמת ברבעון הראשון, שיעור הצמיחה החזק ביותר שלה ב-15 רבעונים, בעוד שצבר ההזמנות שלה הגיע ל-364 מיליארד דולר, עלייה של 93% לעומת השנה הקודמת. הנתון הזה נרשם לפני הכללת כל תרומה מההסכם המורחב האחרון של אמזון עם Anthropic, ששוויו יותר מ-100 מיליארד דולר.

ברבעון הראשון, הכנסות ה-AI של AWS הגיעו לקצב שנתי של יותר מ-15 מיליארד דולר, בעוד שפלטפורמת ה-AI שלה Bedrock עיבדה יותר טוקנים ברבעון הראשון מאשר בכל השנים הקודמות יחד. במקביל, הכנסות שבבי Trainium המותאמים אישית פועלות בקצב שנתי של כ-20 מיליארד דולר, בתמיכת התחייבויות בהיקף של יותר מ-238 מיליארד דולר. זה כולל את ההתחייבות של OpenAI לכ-2 ג'יגה-ואט של קיבולת תשתיות AI ואת ההסכם של Anthropic לעד 5 ג'יגה-ואט.

ארוניאן מאמין שאסטרטגיית הסיליקון המותאם אישית של אמזון עשויה להפוך למשמעותית אפילו יותר. דיווחים שלפיהם החברה בוחנת מכירת שבבי Trainium3 למרכזי נתונים חיצוניים יספקו ראיה נוספת לכך שאמזון הולכת בדרך דומה לאסטרטגיית ה-TPU של גוגל, ויכולים בסופו של דבר לדחוף את הכנסות השבבים המשולבות, הפנימיות והחיצוניות, לכיוון 50 מיליארד דולר בשנה.  

מחוץ ל-AWS, האנליסט גם רואה מקום לשיפור בעסקי הקמעונאות של אמזון. שיעורי הרווחיות בצפון אמריקה עמדו על 7.9% ברבעון הראשון, לעומת 6.3% בשנה הקודמת, עם "עוד מקום לשיפור מונע יעילות לצד המשך החוזקה בפרסום".

למרות זאת, תחזית הוצאות ההון היא זו שתמשוך את מירב תשומת הלב. "ההשלכות העולות מהדוחות של Alphabet מצביעות על ביקוש חזק מתמשך, מגבלת קיבולת וסביבה שמוכנה להמשיך להוציא," סיכם ארוניאן. "אנחנו רואים את הפשרה הזו כמשתלמת, לאור ההאצה המחודשת של AWS והיתרונות המתרחבים של הפלטפורמה של אמזון ב-Bedrock, ב-Alexa וברשת הלוגיסטיקה שלה."

בשורה התחתונה, ארוניאן חזר על דירוג קנייה למניה, בתמיכת מחיר יעד של 293 דולר. אם היעד הזה יושג, המשקיעים ירשמו תשואה של 29% בעוד שנה מהיום. (לצפייה ברקורד של ארוניאן, לחצו כאן)

באופן כללי, מניית אמזון היא מקרה נדיר למדי — מניה שזוכה לסיקור רחב, וכל הסיקור חיובי. המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בהתבסס על 43 המלצות קנייה פה אחד. לפי מחיר היעד הממוצע של 320.08 דולר, המניה תיסחר בעוד 12 חודשים בפרמיה של 41%. (ראו תחזית מניית אמזון)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.