״זה חלום באספמיה״, אומר משקיע על מניית ספייס אקס

״זה חלום באספמיה״, אומר משקיע על מניית ספייס אקס

בן יופה8 באוקטובר 2026

• ספייס אקס הציגה התפתחויות משמעותיות, כולל ניסיון לגייס 40 מיליארד דולר לרכישת שבבי אנבידיה, כניסת Starship למסלול לראשונה, הכפלת מספר מנויי Starlink ל-12 מיליון, ועלייה של 92% בהכנסות הרבעון השני ל-7.8 מיליארד דולר.
• המשקיע טימור מכנטב טוען ששווי החברה גבוה מדי ביחס לביצועים הפיננסיים, קובע מחיר יעד של 110 דולר וממליץ על מכירה, בעוד שוול סטריט מחזיקה בדירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של 215.72 דולר.

ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) עלתה בכ-24% מאז מחיר ההנפקה שלה ביוני, שעמד על 135 דולר, ונתנה למשקיעים כמה סיבות לעקוב אחרי ענקית התעופה והחלל של אילון מאסק. עם שווי שעולה על 2 טריליון דולר, התפתחויות אחרונות בתחומי ה-AI, קישוריות לוויינית וחקר החלל העלו את הציפיות לעתיד החברה.

ההתפתחות האחרונה נוגעת לדיווחים שלפיהם ספייס אקס פועלת להשיג מימון של 40 מיליארד דולר כדי לרכוש שבבי אנבידיה עבור תשתית ה-AI המתרחבת שלה. אפולו גלובל מנג'מנט צפויה להוביל את העסקה, בזמן שמאסק נערך להגדיל את כושר המחשוב מ-1.4 ג'יגה-ואט בסוף יוני לכמעט 10 ג'יגה-ואט עד סוף 2027.

במקביל, ספייס אקס רשמה אבן דרך נוספת ב-28 בספטמבר, כש-Starship נכנסה למסלול לראשונה. הדבר עשוי להפחית את עלויות השיגור בעתיד ולתמוך ברשת Starlink מהדור הבא. פעילות האינטרנט הלווייני גם הכפילה את בסיס המנויים שלה ל-12 מיליון, בעוד שההכנסות ברבעון השני קפצו ב-92% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והגיעו ל-7.8 מיליארד דולר.

למרות ההתפתחויות האלה, המשקיע טימור מכנטב סבור שהשווי הנוכחי של ספייס אקס הוא חלום באספמיה, משום שהוא נשען על ציפיות צמיחה שעשויות להיות קשות להשגה.

״אני חושב שהמחיר כבר משקף שנים של עבודה מצוינת,״ אומר מכנטב, ומרמז שהמשקיעים משלמים היום על הישגים שעשויים לקחת זמן רב עד שיתממשו.

החששות שלו מתחילים בפער הגדול בין הביצועים הפיננסיים של ספייס אקס לבין רמת הרווחיות הנדרשת כדי לתמוך בשווי השוק שלה. המניה נסחרת במכפיל של כ-100 על ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים, תמחור גבוה שמשאיר מרווח הגנה מוגבל במקרה של תוצאות מאכזבות. במקביל, הוצאות ההון הגיעו ל-28.5 מיליארד דולר במהלך המחצית הראשונה של 2026, ותרמו לתזרים מזומנים חופשי שלילי של כ-25 מיליארד דולר.

חשש נוסף נוגע לפקיעת המגבלות שמתקרבת, ואשר מונעות מעובדים ומשקיעים מוקדמים למכור את החזקותיהם. עם מניות נוספות שצפויות להפוך לזמינות לאחר דוחות הרבעון השלישי, ושאר תקופות החסימה שמסתיימות בדצמבר, גידול בפעילות המכירה עלול להכביד על השוק.

עם זאת, מכנטב מכיר בחוזקות המשמעותיות של ספייס אקס, כולל הרווחיות של Starlink, חוזים ממשלתיים והיתרונות האפשריים של שיגורים יעילים יותר. הספקנות שלו מתמקדת בעיקר בשאלה אם ההזדמנויות האלה יכולות לייצר תשואה מספקת שתצדיק את מחיר המניה הגבוה של היום.

כדי להעריך את הסיכון הזה, מכנטב מעריך בנפרד את חטיבות הקישוריות, החלל וה-AI של החברה, תוך שימוש בהנחות צמיחה שונות ובמכפילי שווי שונים. אפילו התרחיש האופטימי ביותר שלו מצביע על כך שהשוק כבר התקדם הרבה מעבר למה שהביצועים הפיננסיים הבסיסיים תומכים בו כיום.

״אני מציב את מחיר היעד שלי ל-12 חודשים על 110 דולר, וזה התחזית האופטימית שלי, כי סנטימנט שוק יכול להשאיר מניות מעל השווי ההוגן שלהן במשך זמן רב,״ מסביר מכנטב.

מחיר היעד הזה מצביע על ירידה אפשרית של כ-34% לעומת רמות המסחר האחרונות, ותומך בהמלצת המכירה שלו למרות ההתקדמות הטכנולוגית של ספייס אקס. עבור משקיעים ששוקלים פוזיציה, מכנטב ממליץ להמתין עד לפקיעת תקופות החסימה בדצמבר, שעשויה ליצור נקודת כניסה אטרקטיבית יותר. (כדי לצפות ברקורד של מכנטב, לחצו כאן)

עם זאת, וול סטריט לא מאמצת את הספקנות הזו. עם 27 המלצות קנייה, 4 המלצות החזק ורק 2 המלצות מכירה, ספייס אקס נהנית מדירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה. האנליסטים גם סבורים שלמניה יש עוד מקום לעלות, כשמחיר היעד הממוצע שלהם ל-12 חודשים עומד על 215.72 דולר ומצביע על אפסייד של כ-29%. (ראו תחזית מניית SPCX)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.