ההזדמנות ב-GPU כבר כאן: סיטיגרופ מעלים את דירוג המניה של אדוונסד מיקרו דיווייסז
- אטיף מאליק מסיטיגרופ העלה את דירוג אדוונסד מיקרו דיווייסז מנייטרלי ל"קנייה" והעלה את מחיר היעד ל-575 דולר, בעקבות עלייה בביטחון בעסקי ה-GPU של החברה ובהאצה הצפויה בביקוש ל-CPU, בעיקר בזכות הסכם גדול רב-שנתי עם מטא ומודל הכנסות AI שצפוי להגיע ל-50.8 מיליארד דולר ב-2028.
- האנליסט רואה ב-AMD שחקן מוביל בגל ה"רנסנס" של מעבדי ה-CPU, עם יתרון ביצועים על פני Venice לעומת מוצרים מתחרים של אינטל ואנבידיה, אך מציין שאנבידיה צפויה להמשיך להעדיף משלוחי GPU, בעוד שקונסנזוס האנליסטים בשוק מעניק למניה דירוג "קנייה חזקה" למרות שמחיר היעד הממוצע מרמז שהמניה מתומחרת במלואה.
עם עלייה של 312% במניה במהלך השנה האחרונה, אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) הייתה אחת המניות החזקות ביותר בשוק.
עם זאת, לא כולם השתכנעו מהסיפור. לדוגמה, אטיף מאליק מסיטיגרופ, אחד האנליסטים המדורגים במקום השני מבין אלפי אנליסטים בשוק, שמר עד עכשיו על גישה סקפטית כלפי יצרנית השבבים.
אבל "עד עכשיו" הוא הניסוח המדויק, מכיוון שהאנליסט בעל 5 הכוכבים משנה כעת את עמדתו. על בסיס "עלייה בביטחון בעסקי ה-GPU של AMD וברוחות הגב החיוביות בשרתים עם CPU", מאליק העלה את דירוגו למניית אדוונסד מיקרו דיווייסז מנייטרלי לקנייה, בעוד שמחיר היעד שלו עלה מ-460 ל-575 דולר. זה מרמז כי המניה עשויה לעלות ב-18% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של מאליק, לחצו כאן)
בעוד שמאליק היה "חיובי לגבי נקודת המפנה בביקוש ל-CPU המונע על ידי AI אג'נטי", כאשר אדוונסד מיקרו דיווייסז ממוקמת כמוטבת העיקרית, הוא רואה כעת את החברה כמקור שני אמין בשוק ה-GPU, עם פוזיציה שמאפשרת לה לתפוס את "מרבית הנתח" אצל מטא.
האנליסט מצפה שמטא תהפוך ל"לקוח גדול משמעותית" של מוצרי ה-AI של אדוונסד מיקרו דיווייסז, ובמיוחד ל-GPU, יותר ממה שהציפיות הקיימות של השוק כרגע משקפות.
האנליסט סבור שפריסה של GPU מותאם מסוג MI450 צפויה להוביל ל-TCO (עלות בעלות כוללת) נמוך יותר עבור מטא לעומת הצעות GPU סטנדרטיות. נזכיר, אדוונסד מיקרו דיווייסז הכריזה על הסכם בהיקף של שישה ג'יגה-וואט לארבע שנים עם מטא, הכולל 160 מיליון כתבי אופציה למניות רגילות, עבור GPU מותאם מסוג MI450, כאשר המשלוח של נתח ה-1GW הראשון צפוי להתרחב במחצית השנייה של 2026 וב-2027. האנליסט מעריך שכל ג'יגה-וואט מתאים להכנסות של 15 מיליארד דולר עבור אדוונסד מיקרו דיווייסז. בהתאם לכך, מאליק העלה את תחזיות המכירות שלו ב-AI, וכעת צופה הכנסות של 33 מיליארד דולר ב-2027 (עלייה של 137% משנה לשנה) ו-50.8 מיליארד דולר ב-2028 (עלייה של 54% משנה לשנה).
בנוסף, לאחר כנס Computex, מאליק עדכן כלפי מעלה את מודל ה-TAM (שוק יעד כולל) ל-CPU לשנת 2030 מ-132 מיליארד ל-137 מיליארד דולר. הוא עדיין מצפה שאדוונסד מיקרו דיווייסז תישאר "המוטבת המרכזית של הרנסנס ב-CPU", המונע על ידי יתרונות בהובלת ביצועים, מספרי ליבות מוגדלים, ארכיטקטורת סט פקודות x86, טווח רחב יותר של דגמים (SKU), ויכולות שמתפרסות על עומסי עבודה גם מרובי-תהליכונים וגם חד-תהליכוניים.
כאשר משווים את ה-CPU הקרוב Venice של אדוונסד מיקרו דיווייסז להצעות מתחרות של אנבידיה (Vera) ואינטל (Diamond Rapids), המוצר של אדוונסד מיקרו דיווייסז יוצא כשעדיף.
האנליסט מצפה ש-Venice של אדוונסד מיקרו דיווייסז יכלול בערך בין 8 ל-256 ליבות, מה שיאפשר "מגוון עומסי עבודה" תוך שמירה על הובלת ביצועים ותמיכה בביקושי מחשוב מגוונים.
צפוי שגם אינטל תצליח, אך מאליק מעריך שה-CPU מסוג Diamond Rapids שלה מפגר אחרי Venice בשל היעדר ריבוי-תהליכונים (multithreading), מספר ליבות נמוך יותר, ו"פער ביצועים" כולל הצפוי. ה-CPU הממשיך, Coral Rapids, צפוי להחזיר את ריבוי התהליכונים, אך כנראה לא יגיע לפני 2028.
אנבידיה צפויה להיות תחרותית ב-CPU לשרתי reasoning עם Vera, שמשלב גישת ריבוי-תהליכונים מרחבית קניינית, אך הוא מוגבל ל-88 ליבות לעומת Venice שיכול להגיע עד 256 ליבות ו-Diamond Rapids עד 192 ליבות, והוא מבוסס על ARM ISA. מערכות מבוססות ARM עלולות להתמודד עם מגבלות תאימות לתוכנות ותיקות, ולדרוש התאמת אפליקציות, אם כי האנליסט מציין שהבעיה הזו הולכת ופוחתת.
בהתחשב במודל הפאבלס של אנבידיה ובהקצאת וייפרים קבועה מיצרניות השבבים, מאליק עדיין מצפה שהחברה תעדיף משלוחי GPU על פני נפחי CPU עצמאיים, בשל ה"מעמד המושרש" שלה בשוק ה-GPU.
זהו הצד של סיטיגרופ, אבל מה שאר השוק חושב לגבי אדוונסד מיקרו דיווייסז? על בסיס עוד 27 המלצות קנייה ו-7 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע העומד על 89 דולר מרמז שהמניה מתומחרת במלואה. ככל הנראה זה משקף יותר את מהירות העלייה האחרונה במניה מאשר ירידה בביטחון, ומרמז שעשויות להגיע בקרוב העלאות נוספות של מחירי יעד. (ראו תחזית מניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות informational בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.