"זהו דילמת האסיר," אומר משקיע על מניית אנבידיה

"זהו דילמת האסיר," אומר משקיע על מניית אנבידיה

גייב רוס30 בספטמבר 2026

• משקיע בשם Multiplo Invest טוען שחברות ההייפרסקייל צפויות להמשיך להשקיע רבות בתשתיות AI, משום שצמצום הוצאות הון עלול להשאיר אותן מאחור, בעוד שלדבריו יש להן גם מספיק מזומנים להמשך ההשקעות.
• התחזית החיובית לאנבידיה נתמכת גם בביצועים חזקים, כולל הכנסות של 96.2 מיליארד דולר ועלייה של 106% משנה לשנה, וגם בתמיכת וול סטריט עם 31 המלצות קנייה ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ל-אנבידיה.

חלק גדול מהסיפור של אנבידיה (אנבידיה) סובב סביב ההוצאות האדירות של חברות ההייפרסקייל, בזמן שחברות הטכנולוגיה הגדולות מיהרו לבנות את יכולות ה-AI שלהן במהלך השנים האחרונות.

זה בהחלט עזר לאנבידיה להגיע לשיאים יוצאי דופן, כפי שמשקף הדוח האחרון שלה. אבל לא רק הדוח האחרון שלה שמר על ההתלהבות של המשקיעים החיוביים, אף שהכנסות שזינקו ל-96.2 מיליארד דולר, עלייה של 106% לעומת השנה שעברה, ורווחיות חזקה עם שיעור רווח גולמי של 75.0% לפי GAAP וגם non-GAAP, תרמו לכך.

בשיחת המשקיעים הרבעונית האחרונה של אנבידיה, החברה מסרה כי היא מצפה לצמיחת הכנסות של 70% בשנת הכספים 2028. זה משקף בבירור הרבה אופטימיות מצד הנהלת אנבידיה, שלפיה רכבת הרוטב של חברות ההייפרסקייל תמשיך לדהור קדימה.

משקיע אחד, המוכר בשם העט Multiplo Invest, חושב שזה אכן מה שיקרה.

"בניית תשתיות AI דומה מאוד לדילמת האסיר, שבה צמצום הוצאות הון מרמז על סיכון שלילי גרוע יותר מאשר המשך ההשקעות," מסביר המשקיע.

Multiplo מציין שחברות ההייפרסקייל נמצאות בצומת אסטרטגי. האטה בהוצאות בזמן שהמתחרות ממשיכות ללחוץ על הגז עלולה לגרום להן להישאר מאחור, בעוד שאת הסיכון שבהשקעת יתר אפשר לפרוס על פני מחזורים ארוכים יותר.

זה נותן לחברות ההייפרסקייל תמריץ משמעותי להמשיך להוציא כסף.

"העלויות של השקעת חסר ברובן אינן ניתנות לשחזור, משום שפערי קיבולת הולכים ומתרבים ככל שהמודלים והאקוסיסטמים מתרחבים," מוסיף Multiplo.

עם זאת, לדברי המשקיע, לא רק המוטיבציה נראית חזקה. Multiplo סיקר את חברות ההייפרסקייל וטוען שלקבוצה יש את המזומנים להמשיך להוציא. נוסף על כך, המשקיע מחשב כי תחזיות הקונצנזוס לגבי הוצאות הון מצטברות בחמש שנות הכספים הקרובות מתורגמות ל-4.3 טריליון דולר.

לכן, לפי המשקיע, לחששות שהוצאות ההון יקרסו וישאירו את אנבידיה לשאת בנטל פשוט אין משקל. למעשה, ייתכן שיקרה דווקא ההפך, ויגיעו בהמשך הוצאות גבוהות אפילו יותר.

"הקונצנזוס העריך בחסר באופן שיטתי את מחזור ההשקעות, משום שההוצאות בפועל עלו משמעותית על התחזיות, וזה תומך בתזה חיובית לגבי אנבידיה," מסכם Multiplo, שמדרג את אנבידיה בקנייה. (כדי לצפות ברקורד של Multiplo Invest, לחצו כאן)

מבחינת וול סטריט, אף אחד לא ממהר לרדת מהרכבת של אנבידיה. עם 31 המלצות קנייה ואף לא המלצת החזק או מכירה אחת, אנבידיה מזנקת לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 324.32 דולר, מצביע על אפסייד של יותר מ-40%. (ראו תחזית המניה של אנבידיה)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.