מניית Klarna צונחת ב-6%: האנליסט מזהיר מסיכוני אשראי ומזהה מנועי צמיחה

מניית Klarna צונחת ב-6%: האנליסט מזהיר מסיכוני אשראי ומזהה מנועי צמיחה

שריל שאת17 באוגוסט 2026

• Klarna צפויה לדווח על הכנסות של 1.02 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, אך ההתרחבות בתחום המימון ההוגן והפסקת הקשר עם Pagaya עלולות להפעיל לחץ על המרווחים ועל איכות האשראי.
• השותפויות עם J.P. Morgan Payments ועם אפל עשויות לתמוך בצמיחה, בעוד שהאנליסטים מעניקים למניית KLAR דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע של 22.42 דולר.

מניות Klarna Group (KLAR) ירדו ב-6.3% בזמן כתיבת שורות אלה, לאחר שהאנליסט משה אורנבוך מ-TD Cowen הותיר את המלצת ההחזק שלו ואת מחיר היעד על 19 דולר, המשקף פוטנציאל ירידה של כמעט 5%. Klarna צפויה לדווח על תוצאות הרבעון השני של 2026 ב-18 באוגוסט, לפני פתיחת המסחר. אורנבוך צופה הכנסות של 1.02 מיליארד דולר ברבעון השני, מעל תחזית הקונצנזוס של וול סטריט, העומדת על 996.15 מיליון דולר. במקביל, היקף העסקאות ברוטו (GMV) צפוי להגיע ל-37 מיליארד דולר, עלייה של 18.5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

Klarna היא חברת תשלומים ואשראי צרכני עם נוכחות משמעותית בשוק הקנייה עכשיו והתשלום מאוחר (BNPL). וול סטריט צופה ש-Klarna תדווח על הפסד של 0.05 דולר למניה, הפסד קטן יותר מההפסד של 0.14 דולר למניה בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות צפויות לעלות ב-21% לעומת השנה שעברה, ל-996.15 מיליון דולר.

מימון הוגן עלול להפעיל לחץ על המרווחים

אורנבוך צופה ש-Klarna תדווח על הכנסה תפעולית מתואמת של 46 מיליון דולר ועל הכנסות ממרווחי עסקאות בסך 386 מיליון דולר, או כ-1% מהיקף העסקאות ברוטו. הוא ציין כי המעבר של Klarna לתחום המימון ההוגן יצר לחץ קצר טווח על המרווחים, בשל הפרשות מראש.

המשקיעים ירצו לדעת מתי תיק המימון ההוגן יגיע להיקף מספיק כדי לקזז את העלויות האלה, או אם Klarna תוכל למכור יותר מההלוואות האלה כדי לצמצם את השפעתן על הרווחים. כרטיס Klarna הוא מנוע צמיחה חשוב נוסף, שאורנבוך מצפה שהמשקיעים יתמקדו בו.

הקשר עם Pagaya ואיכות האשראי

אחד הנושאים המרכזיים יהיה ההשפעה של החלטת Klarna לסיים את הקשר שלה עם Pagaya בחודש מרץ. Pagaya שימשה כספקית לבחינה נוספת עבור לווים בעלי מאפיינים חלשים יותר בתחום המימון ההוגן, ואורנבוך מעריך שהיא היוותה 15%-20% מהיקף עסקאות המימון ההוגן של Klarna בארה״ב.

לכן, המשקיעים יחפשו עדכונים בנוגע לשאלה אם השינוי משפיע על היקפי ההלוואות ועל איכות האשראי, במיוחד לנוכח הקשר של Klarna עם Walmart (WMT). אורנבוך צופה כעת שיעור הפסדים של 6.5% על ההלוואות של Klarna המופיעות במאזן ברבעון השני, כאשר ההפסדים הכספיים צפויים להסתכם בכ-175 מיליון דולר.

שותפויות חדשות עשויות לתמוך בצמיחה

הוא מזהה גם פוטנציאל בשותפויות ש-Klarna הכריזה עליהן לאחרונה עם J.P. Morgan (JPM) Payments ועם אפל (אפל). הקשר עם J.P. Morgan מאפשר לסוחרים בארה״ב המשתמשים בפלטפורמת הסליקה שלה להציע את אפשרויות המימון של Klarna.

במקביל, במסגרת השותפות החדשה, Klarna תממן חכירה של מכשירי אפל. אורנבוך צופה שהמהלך יתרום באופן חיובי להכנסה התפעולית המתואמת ב-2026 ובשנים שלאחר מכן.

המשקיעים יעקבו גם אחר ההתפתחויות סביב הפסיקה בתביעה של PriceRunner בסך 1.97 מיליארד דולר נגד גוגל (גוגל), אף שגוגל צפויה לערער.

אורנבוך הוא אנליסט בעל דירוג של חמישה כוכבים ב-TipRanks, המדורג במקום ה-64 מתוך 12,479 אנליסטים שנמצאים במעקב. שיעור ההצלחה שלו עומד על 72%, והתשואה הממוצעת לכל דירוג עומדת על 23.70 דולר.

האם Klarna היא קנייה טובה?

האנליסטים אופטימיים בזהירות לגבי התחזיות ארוכות הטווח של Klarna. ב-TipRanks, מניית KLAR זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על שבע המלצות קנייה ושש המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע של Klarna, העומד על 22.42 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של 13.9% מהרמות הנוכחיות. מתחילת השנה, מניית KLAR ירדה בכמעט 32%.