ארצ'ר אבייישן מול Joby: איזו מניית eVTOL היא ההימור הטוב יותר אחרי דוחות הרבעון השני?
- Joby מציגה כיום עמדה חזקה יותר בתחום מוניות האוויר החשמליות, עם הכנסות גבוהות יותר, פעילות נוסעים קיימת דרך Blade, התקדמות בייצור ובהסמכה, ויתרת מזומנים גדולה שתומכת בהמשך הדרך למסחור ב-2026.
- ארצ'ר אבייישן מתרחבת מעבר ל-Midnight לכיוון תעופה, ביטחון ובינה מלאכותית, עם רכישות ושיתופי פעולה חדשים שעשויים להגדיל את פוטנציאל הצמיחה שלה, אך גם מוסיפים מורכבות וסיכוני ביצוע.
ארצ'ר אבייישן Inc. (ארצ'ר אביאיישן) ו-Joby Aviation Inc. (JOBY), שתיים מהמפתחות המובילות של מוניות אוויר חשמליות, מתקרבות שתיהן להשקה מסחרית. Joby רשמה הכנסות של 39 מיליון דולר לעומת 5.5 מיליון הדולר של ארצ'ר אבייישן. עם זאת, העדכונים שלהן לרבעון השני הראו שתי חברות שבוחרות בין שתי אסטרטגיות eVTOL שונות מאוד. לכן המספרים לבדם לא מספרים את כל הסיפור כשמשווים בין שתי החברות.
בעוד Joby נשארת ממוקדת יותר בבניית רשת מסחרית של מוניות אוויר, וכבר התחילה לייצר הכנסות משמעותיות דרך Blade, ארצ'ר אבייישן מתרחבת הרבה מעבר למטוס Midnight שלה ומוסיפה לעסקיה רחפני הגנה, טכנולוגיית תעופה אוטונומית ובינה מלאכותית.
אחרי הרבעון השני, Joby נראית כמו הימור eVTOL ממוקד חזק יותר, בעוד שארצ'ר אבייישן עשויה להציע פוטנציאל עלייה גדול יותר אם אסטרטגיית התעופה הרחבה שלה תצליח.
ל-Joby יש מערך מסחרי חזק יותר
Joby דיווחה על הכנסות של 39 מיליון דולר ברבעון השני, עלייה של 14 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם, כאשר רוב ההכנסות הגיעו מ-Blade. החברה ייצרה הכנסות של 63 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2026 והעלתה את התחזית השנתית שלה לטווח של 115 מיליון עד 125 מיליון דולר, לעומת 105 מיליון עד 115 מיליון דולר קודם לכן.
גם הביצועים התפעוליים של Blade היו חזקים. מספר המושבים שנמכרו עלה ביותר מ-50% לעומת השנה הקודמת במהלך הרבעון השני, ההכנסות מההמפטונס עלו ביותר מ-40%, והכנסות Blade במחצית הראשונה עלו ב-32%.
זה נותן ל-Joby יתרון שחורג מהכנסות לטווח הקצר. ל-Blade כבר יש נוסעים, קווים ותשתית תפעולית, שיכולים בסופו של דבר לתמוך בהשקה של המטוסים החשמליים של Joby עצמה.
החברה גם מתקדמת לעבר הסמכה וייצור. ל-Joby יש כעת חמישה מטוסים שטסים, כולל המטוס הראשון שלה שתואם לדרישות ה-FAA, ועוד 12 שנמצאים בייצור. אי-התאמות בייצור ירדו בכמעט 40% במהלך המחצית הראשונה של השנה, מה שמצביע על איכות ייצור טובה יותר כשהחברה מתכוננת להתרחבות.
Joby אמרה שהרבעון השני היה הרבעון החזק ביותר שלה עד כה בשלב 5, השלב האחרון בתהליך הסמכת הסוג של ה-FAA. היא גם מתכננת להתחיל טיסות במסגרת תוכנית הפיילוט לשילוב eVTOL בטקסס, ולעבור מטיסות עם טייס בלבד לנוסעים שאינם משלמים, ובהמשך גם ללקוחות משלמים. ההנהלה ממשיכה לכוון להסעת הנוסעים הראשונים שלה ב-2026.
למרות זאת, העלות של ההגעה לשם עדיין גבוהה. ההוצאות התפעוליות הגיעו ל-300 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת 258 מיליון דולר ברבעון הראשון, בעוד שהפסד ה-EBITDA המתואם התרחב ל-197 מיליון דולר לעומת 179 מיליון דולר. Joby מצפה להשתמש בעוד 385 מיליון עד 415 מיליון דולר במזומן במהלך המחצית השנייה של השנה.
המאזן שלה נותן לה מרחב לספוג את ההוצאה הזו. Joby סיימה את הרבעון השני עם כ-2.3 מיליארד דולר במזומן, שווי מזומן והשקעות לטווח קצר, בעוד טויוטה צפויה לבצע השקעה ישירה נוספת של 250 מיליון דולר מאוחר יותר השנה או בתחילת השנה הבאה.
ארצ'ר אבייישן הופכת להימור תעופתי רחב יותר
הנתונים הכספיים של ארצ'ר אבייישן ברבעון השני היו קטנים הרבה יותר בצד ההכנסות. החברה דיווחה על הכנסות של 5 מיליון דולר בלבד ועל הפסד נקי של 263.2 מיליון דולר.
עם זאת, ארצ'ר אבייישן הופכת לסיפור מסוג אחר, כשהיא משנה את הסיפור הכולל שלה.
החברה הסכימה לרכוש את העסקים Wisk Aero, Insitu ו-SkyGrid של בואינג, בעוד בואינג (BA) גם צפויה לקחת החזקה אסטרטגית בארצ'ר אבייישן ולעבוד עם החברה על טכנולוגיה.
Insitu חשובה במיוחד משום שארצ'ר אבייישן אומרת שיצרנית הרחפנים כבר מייצרת יותר מ-200 מיליון דולר בהכנסות שנתיות ופועלת ב-35 מדינות. אם העסקה תושלם, ארצ'ר אבייישן תקבל עסק הגנה מבוסס בזמן שתוכנית הליבה שלה, Midnight, עדיין פועלת לקראת שירות מסחרי.
ארצ'ר אבייישן גם בונה מעבר ל-Midnight דרך השותפות שלה עם Anduril. ביולי, היא הציגה את Halo ו-Thunder, שתי גרסאות של פלטפורמת VTOL היברידית אוטונומית שמיועדת למשימות מסחריות וביטחוניות. החברה גם השיקה את ZEE, מודל בינה מלאכותית שממוקד בתעופה ונועד לעבוד עם מטוסים, תעבורה אווירית, מזג אוויר, שטח ונתוני מיפוי.
זה נותן לארצ'ר אבייישן יותר דרכי צמיחה אם שוק המוניות האוויריות המסחרי יתפתח לאט יותר מהצפוי. מצד שני, זה גם נותן להנהלה הרבה יותר משימות לבצע במקביל.
ההוצאות התפעוליות עלו ל-284.2 מיליון דולר ברבעון השני מ-176.1 מיליון דולר שנה קודם לכן, כשארצ'ר אבייישן מימנה בדיקות והסמכה של Midnight, עבודת ייצור, פיתוח מטוסים היברידיים ו-ZEE. ההנהלה מצפה להפסד EBITDA מתואם של 170 מיליון עד 200 מיליון דולר ברבעון השלישי.
Midnight עצמה ממשיכה להתקדם. ארצ'ר אבייישן השלימה באפריל את שלב 3 מתוך ארבעת השלבים של תהליך הסמכת הסוג של ה-FAA, וכעת היא עובדת על שלב 4, שבו המטוס צריך להוכיח עמידה בדרישות הכשירות האווירית של ה-FAA באמצעות בדיקות וניתוח רשמיים.
טיסת Midnight מאוישת שנערכה לאחרונה בין סלינס למונטריי בוצעה יחד עם ה-FAA ותומכת בתוכניות של ארצ'ר אבייישן להתחיל פעילות במסגרת תוכנית הפיילוט הפדרלית לשילוב eVTOL בהמשך השנה.
איזו מניית eVTOL נראית טוב יותר?
מבין שתי המניות, Joby מציעה כיום תמונה פשוטה וברורה יותר למשקיעים שרוצים בעיקר חשיפה למוניות אוויר חשמליות. יש לה יותר הכנסות כיום, יתרת מזומנים גדולה, עסק נוסעים קיים, ייצור מטוסים בצמיחה, ונתיב ממוקד יחסית לעבר שירות מסחרי.
ארצ'ר אבייישן הופכת לחברת תעופה וביטחון רחבה יותר, מה שעשוי בסופו של דבר להפוך את השוק הפוטנציאלי שלה לגדול בהרבה מעסקי המוניות האוויריות בלבד. הפשרה היא שכעת המשקיעים צריכים להעריך כמה פרויקטים במקביל, כולל הסמכת Midnight, שילוב הנכסים של בואינג, תוכניות ביטחוניות, מטוסים אוטונומיים ובינה מלאכותית.
השתמשנו בכלי ההשוואה של TipRanks כדי להשוות בין שתי המניות ולקבל הבנה טובה יותר של הפעילות והנתונים הפונדמנטליים של שתי החברות.
