‘הפוך על הפוך’: החיסרון הנדיר בקניית SPY, לפי משקיע מוביל

‘הפוך על הפוך’: החיסרון הנדיר בקניית SPY, לפי משקיע מוביל

גייב רוס19 במרץ 2026

• SPY, תעודת סל ותיקה על מדד S&P 500, נהנתה מתשואות חזקות לאורך זמן אך השנה ירדה בכ-3%, בין היתר בגלל ריכוז כבד בטכנולוגיה ופיננסים במדד.
• ג'יימס ברומלי מדגיש שמשקיעים במדדים צריכים להבין שקרן מבוססת משקל שווי שוק כמו SPY עלולה לפגר מאחור כאשר סקטורים מובילים (כמו טכנולוגיה) נפגעים, במיוחד בזמני תמחורים קיצוניים או מתחים גיאופוליטיים.

עבור משקיעים שסולדים מסיכון ורוצים להיחשף לחברות האמריקאיות הגדולות, ספיידר S&P 500 ETF Trust (SPY) היה לאורך שנים בן לוויה נאמן. ה-ETF נחשב ברחבי השוק לאחד הכלים המרכזיים שמחוברים ישירות למדד S&P 500, שהוא מדד ייחוס המייצג 500 מהחברות הציבוריות הגדולות ביותר בשוק המניות בארה"ב.

באופן כללי, תעודות סל (ETF) מעניקות הגנה טובה מפני תנודתיות, מכיוון ששילוב של מספר נכסים לישות אחת יכול להגן מפני הפסד הרסני אם חברה אחת פושטת רגל. הדבר אפילו פחות צפוי לקרות עם SPY, כי חברות בעלות שווי שוק גדול נוטות להיות יציבות יותר מחברות קטנות.

ל-ETF יש בערך 665 מיליארד דולר בנכסים תחת ניהול ובטא של 1.00, כלומר הביצועים שלו עוקבים אחרי השוק הרחב. למרות שיחס ההוצאות שלו, 0.09%, הוא לא בדיוק הכי זול שיש, SPY מספק דרך מעשית ליהנות מהביצועים החזקים היסטורית של המגזר העסקי האמריקאי.

זו הייתה הימור שהשתלם יפה לאורך השנים, ותשואות ל-1 שנה, 3 שנים ו-10 שנים של 17%, 68% ו-223% משקפות את הרקורד הבריא שלו. ובכל זאת, השנה SPY מתקשה, ורושם ירידה של כ-3%.

המשקיע המוביל ג'יימס ברומלי מסביר שמצבים כאלה יכולים לקרות.

“סט נסיבות מאוד לא שגרתי גרם באופן זמני לכך שהאסטרטגיה שלרוב נחשבת חכמה הזו תפעל הפוך על הפוך,” מציין המשקיע בדירוג 5 כוכבים, שנמצא בין 1% המקצוענים בשוק המניות המובילים שמסוקר על ידי TipRanks.

ברומלי מצביע על כך שמספר סקטורים למעשה הציגו ביצועים לא רעים בחודשים האחרונים. הוא מציין שכבר מסוף נובמבר, למשל, הביצועים של סקטורים מסוימים (כמו אנרגיה, חומרי גלם ותעשייה) היו אפילו די חזקים.

ובכל זאת, SPY פיגר אחרי התוצאות האלה.

“אם אתם אוהדים של השקעה במדדים, אתם צריכים לדעת שדבר כזה יכול לקרות,” מוסיף ברומלי.

הסיבה לכך היא ש-SPY אינו מאוזן בין סקטורים, מסביר ברומלי; זו קרן שמבוססת על משקל שווי שוק (cap-weighted). השמות הגדולים ביותר בשוק מגיעים מסקטור הטכנולוגיה, שסובל מלחץ בגלל חששות מהיקף ההשקעות (capex) ב-AI.

יתרה מזאת, טכנולוגיה ופיננסים – שני סקטורים שאיבדו גובה בחודשים האחרונים – מיוצגים באופן מוגזם במדד S&P 500.

לכן ברומלי מציע שמשקיעים ייקחו בחשבון את האפשרות לנפילות כאלה, “במיוחד כאשר סקטורים שונים מגיעים לרמות תמחור קיצוניות, או כשמתחים גיאופוליטיים חדשים מטלטלים חלק מסוים בשוק.” (כדי לעקוב אחרי הרקורד של ג'יימס ברומלי, לחצו כאן)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המצוטט בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.