"התעלמו מזה על אחריותכם," אומר משקיע על מניית סנדיסק

"התעלמו מזה על אחריותכם," אומר משקיע על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל10 באוגוסט 2026

• מניית סנדיסק עלתה ביום שני לאחר ירידה שבאה בעקבות דוח רבעוני חזק, כשנקודת החולשה העיקרית הייתה תחזית הכנסות מעט נמוכה מציפיות השוק לרבעון הנוכחי.
• המשקיע SII שומר על המלצת קנייה ל-SNDK, בטענה שהמעבר של סנדיסק ל-SSD ארגוניים ולביקוש הקשור ל-AI, יחד עם חוזים ארוכי טווח ורצפות מחיר, עשוי לתמוך במודל עסקי עמיד יותר ובפוטנציאל עלייה משמעותי במניה.

מניית סנדיסק (NASDAQ:SNDK) עולה במסחר של יום שני ומספקת מעט הקלה למשקיעים, לאחר שתוצאות הרבעון האחרונות בשבוע שעבר הראו שלפעמים, בוול סטריט, אפילו תוצאות טובות מאוד פשוט לא מספיק טובות. למרות שההכנסות, המרווחים ותזרים המזומנים המשיכו לעלות בקצב מהיר, המניה ירדה אחרי שהחברה פרסמה את דוח רבעון יוני, משום שתחזית ההכנסות שלה לרבעון הנוכחי הייתה מעט מתחת לציפיות השוק.

כשהשוק כעת עצבני לגבי מניות זיכרון לאחר ראלי משמעותי שהונע על ידי דינמיקה חיובית של היצע וביקוש, משקיע המשתמש בשם העט Simple Investment Ideas (SII) מודה שהתעשייה נכנסה ל"אזור מסוכן במחזור הזיכרון".

עם זאת, SII נשאר חיובי לגבי SNDK, וטוען שהשוק שוגה בהערכת משך הזמן שבו צמיחת הרווחים של סנדיסק יכולה להימשך לפני שהתעשייה תחזור לתנאים רגילים יותר. SII גם סבור שהמשקיעים ממעיטים בהערכת העוצמה והאיכות של בסיס הרווחים שהחברה בנתה בתקופה הזו.

התזה מתמקדת בכך שסנדיסק מסיטה את פעילותה ממוצרים לצרכן כמו כונני פלאש וכרטיסי SD לעבר כונני SSD לארגונים, מה שאמור לתת לחברה חשיפה גדולה יותר להוצאות על תשתיות AI. המעבר ממוצרים לצרכן, יחד עם התחייבויות נפח רב-שנתיות, רצפות מחיר והבטחות פיננסיות, אמור גם להפחית את החשיפה של החברה לתנודתיות במחירי NAND. אף שההסכמים האלה לא יוצרים מודל דמוי-מנוי עבור NAND, הם אמורים לספק בסיס חזק יותר לנפחים, להכנסות ולתזרים מזומנים חופשי מכפי שהיה לסנדיסק היסטורית, ובכך אולי לתמוך במכפיל שווי גבוה יותר ממה שבדרך כלל היה מוצדק בשיא של מחזור זיכרון.

ההזדמנות הרחבה יותר קשורה לתפקיד המשתנה של הזיכרון בעולם ה-AI. האימון עדיין מרוכז מאוד סביב כוח מחשוב וזיכרון ברוחב פס גבוה, אבל הסקה בקנה מידה גדול מציבה דרישות שונות. סוכני AI צריכים שוב ושוב לגשת להקשר, לבצע שאילתות במסדי נתונים וקטוריים, ולאחסן כמויות הולכות וגדלות של מידע שנוצר, מה שיוצר ביקוש לקיבולת אחסון גדולה מאוד שממוקמת קרוב מספיק למעבדים כדי לספק ביצועי קלט/פלט גבוהים.

"לכן," אומר SII, "NAND ארגוני יתפקד כתשתית הסקה פעילה ולא רק כמאגר לא פעיל למטרות ארכיון."

מבחינת שווי, סנדיסק נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-5.8, בערך בהתאם למיקרון עם 6.1, אך מעל קיוקסיה עם כ-4. מכפילים נמוכים אלה משקפים את ציפיות המשקיעים שחברות הזיכרון קרובות לשיא הרווחים, ושעלייה בהיצע ה-NAND כתוצאה ממעברי תהליך וקיבולת חדשה תלחץ על המחירים ועל המרווחים ב-2027. המשקיע מסכים באופן כללי שתנאי ההיצע צפויים להשתפר במחצית השנייה של 2027, אך סבור שההשפעה תהיה פחות חמורה מאשר במחזורים קודמים. נפחים בחוזה, רצפות מחיר והזדמנויות התרחבות שדורשות יחסית מעט הון אמורים לסייע לספקי NAND להגביל את היקף שחיקת המרווחים.

"אני לא טוען שסנדיסק צריכה להפוך לישות לא מחזורית," הסביר SII. "אלא שאני פשוט קורא למשקיעים להכיר בכך שביקוש חוזי והמרת מזומנים משופרת יובילו למודל עסקי עמיד יותר מזה של ספקי NAND מסורתיים."

לכן, SII מעניק למניית SNDK דירוג קנייה. (לצפייה ברקורד של SII, לחצו כאן)

בוול סטריט, גם 14 אנליסטים מדרגים את המניה הזו בקנייה, בעוד ש-2 דירוגי החזק לא פוגעים בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים שעומד על קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע של 2,181.25 דולר, בעוד שנה המניות ייסחרו בפרמיה של 76%. (ראו תחזית למניית SNDK)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.