אנליסט בכיר אומר שעדיין לא מאוחר לקנות את 2 ענקיות שבבי ה-AI האלה
- האנליסט הבכיר הארש קומאר מ-BMO סבור שעדיין לא מאוחר להיחשף למניות שבבי AI, על רקע ביקוש חזק ומתמשך למאיצי AI, זיכרון ותשתיות מרכזי נתונים, והוא רואה באנבידיה את הבחירה המובילה בענף.
- קומאר ממליץ על קנייה של אנבידיה ושל AMD, כששתיהן נהנות מצמיחה חזקה בפעילות ה-AI: אנבידיה ממשיכה להוביל את השוק עם תוצאות שיא ותחזית חזקה, ו-AMD מרחיבה את מעמדה דרך צמיחה במרכזי נתונים והסכמים גדולים עם OpenAI, מטא ואנתרופיק.
זה לא סוד שבום ה-AI של השנים האחרונות היה מנוע מרכזי לעליות בשוק. הכניסה של מודלי AI גנרטיביים ואג'נטיים, יחד עם ביקוש עצום לשבבי מוליכים למחצה ולמרכזי נתונים, תפסו כותרות — וגם יצרו רווחים למשקיעים שנכנסו מוקדם.
אבל אחרי ריצה כל כך חדה, האם כבר מאוחר להצטרף? האנליסט הבכיר של BMO, הארש קומאר, שמדורג במקום ה-5 מבין יותר מ-10,000 אנליסטים בוול סטריט, לא חושב כך. למעשה, הוא מאמין שעדיין יש הרבה כסף שאפשר להרוויח במניות השבבים.
קומאר מציין שסקטור המוליכים למחצה עדיין צומח במהירות, כאשר הביקוש למאיצי AI ולזיכרון מסייע לדחוף את התעשייה לעבר שווי של 1.6 טריליון דולר השנה.
“הביקוש ל-AI נשאר חזק, מונע על ידי פריסות תשתית של מרכזי נתונים וביקוש כמעט בלתי נגמר לטוקני AI. הוצאות ההון של CSPים / הייפרסקיילרים ומעבדות AI נשארות גבוהות במסגרת המרוץ להגיע ל-AGI. אנחנו רואים את ה-AI עדיין בשלבים מוקדמים, עם שנים רבות של צמיחה בהוצאות הון שיתמכו בביקוש לטוקנים (+6,050% צמיחה) ובטוקנומיקה,” העריך קומאר.
וקומאר לא מסתפק רק בתחזית חיובית לענף. הוא מפנה את המשקיעים לשני השמות הגדולים ביותר שנאבקים על תקציבי שבבי ה-AI: אנבידיה (אנבידיה), השחקנית הדומיננטית בענף, ו-Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), היריבה הקרובה ביותר שלה בתחום מאיצי ה-AI. בואו נבין למה.
אנבידיה
הבחירה הראשונה של קומאר שנבחן היא אנבידיה, כיום החברה הציבורית הגדולה ביותר בוול סטריט לפי שווי שוק. אנבידיה השיגה יתרון מוקדם בייצור GPU שמסוגלים לתמוך ב-AI, ורכבה על ההצלחה הזאת עד לשווי שוק של 5.2 טריליון דולר. כיום נסחרות בוול סטריט רק כתריסר חברות ששוויין מעל טריליון דולר — אבל חשוב לציין שארבע מהן הן יצרניות מוליכים למחצה. אנבידיה מובילה בנישה שלה, והחברה עצמה משמשת כפורצת הדרך.
שבבי ה-GPU המהירים והאיכותיים של אנבידיה, שפותחו במקור כדי לענות על צורכי הגרפיקה של גיימינג מתקדם, אומצו במהירות על ידי תעשיית ה-AI. הייתה להם המהירות ועוצמת העיבוד שנדרשות כדי לתמוך ביישומי AI, ואנבידיה משיקה באופן קבוע עדכונים, דגמי שבבים חדשים וארכיטקטורות חדשות כדי להדביק את קצב ההתקדמות בתחום ולתמוך בו. עבור המשקיעים, התוצאה המרכזית הייתה העלייה האדירה במחיר המניה של אנבידיה בשנים האחרונות. בחמש השנים האחרונות, אנבידיה עלתה ב-885%. עם זאת, קצב העליות הואט לאחרונה.
כל זה הופך את אנבידיה לשחקנית הדומיננטית בעולם ה-AI כיום. שבבי המוליכים למחצה של החברה תומכים בתעשייה, ומגזר מרכזי הנתונים שלה — שקשור ישירות ל-AI — דווח על 75.2 מיליארד דולר בתוצאות הכספיות האחרונות. בנוסף, פלטפורמת CUDA של אנבידיה מספקת כלים, מדריכי קידוד ותמיכה לפיתוח מחשוב מואץ ו-AI שמתאפשרים בזכות השבבים והשרתים של החברה, וכך נותנת לאנבידיה נוכחות מובילה בתעשייה גם בתוכנה ל-AI וגם בחומרה.
מבט קרוב יותר על הדוח האחרון של אנבידיה, שכיסה את הרבעון הפיסקלי הראשון של 2027 ואת התקופה שהסתיימה ב-26 באפריל, מראה שההכנסות הכוללות של החברה הגיעו ל-81.6 מיליארד דולר. זה היה שיא חדש, עלייה של 85% לעומת השנה הקודמת, וגם מעל התחזיות ב-2.5 מיליארד דולר. מגזר מרכזי הנתונים, שכבר הוזכר קודם, קבע גם הוא שיא רבעוני ועלה ב-92% לעומת השנה הקודמת. אנבידיה רשמה רווח למניה non-GAAP של 1.87 דולר, לעומת 0.78 דולר ברבעון הפיסקלי הראשון של 2026; הרווח למניה היה גבוה ב-10 סנט מהצפוי.
בנוסף, אנבידיה דיווחה על שיעור רווח גולמי non-GAAP של 75% ברבעון, וסיימה את התקופה עם 13.24 מיליארד דולר במזומנים ושווי מזומנים. יתרת המזומנים הזאת עלתה מ-10.61 מיליארד דולר בסוף הרבעון הקודם. במהלך שאמור לשמח את המשקיעים, אנבידיה גם הודיעה על העלאה משמעותית בדיבידנד הרבעוני במזומן — מ-0.01 דולר בלבד למניה רגילה ל-0.25 דולר למניה. הדיבידנד החדש שולם ב-26 ביוני 2026.
בהסתכלות קדימה, התחזית של אנבידיה לרבעון הפיסקלי השני של 2027 צופה הכנסות של 91 מיליארד דולר, עם סטייה אפשרית של 2% למעלה או למטה, ומצפה ששיעור הרווח הגולמי non-GAAP יישאר קרוב ל-75%, בטווח של 50 נקודות בסיס למעלה או למטה. המשקיעים לא יצטרכו לחכות הרבה כדי לראות איך התחזיות האלה התממשו, שכן אנבידיה צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הפיסקלי השני שלה אחרי נעילת המסחר ביום רביעי, 26 באוגוסט.
הארש קומאר מ-BMO, באופן לא מפתיע, חיובי לגבי אנבידיה, והוא רואה כמה סיבות לכך שהתנופה של החברה תימשך.
“אנבידיה היא הבחירה המובילה שלנו כספקית ה-AI המובילה בתעשייה… הביקוש נשאר חזק, כאשר חלק גדול מהקיבולת של אנבידיה כבר אזל ל-12 החודשים הקרובים ויותר. אנחנו מאמינים של-אנבידיה יש פרופיל פיננסי חזק שנתמך על ידי שיעורי רווח בריאים ויצירת תזרים מזומנים. במבט קדימה, אנחנו רואים כמה מנועי צמיחה, כולל מפעלים דיגיטליים, כלי רכב אוטונומיים לנהיגה עצמית ורובוטיקה. נציין שההזדמנויות האלה עדיין במרחק של כמה שנים. תאומים דיגיטליים ויישומי נהיגה עצמית נראים קרובים יותר לפריסה מאשר רובוטיקה. שלושת השווקים האלה צפויים לדרוש כוח מחשוב AI משמעותי, וליצור ביקוש נוסף לחומרה, לתוכנה ולפלטפורמת ה-AI של אנבידיה,” ציין האנליסט הבכיר.
כשנכנסים לפרטים, קומאר מסביר למה הוא נשאר חיובי לגבי הסיכויים של אנבידיה בטווח הקצר עד הבינוני: “המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של 18, רמה שמהווה דיסקאונט בהתחשב בצמיחת הכנסות של 84% ו-50% בשנות הכספים 2027 ו-2028, בהתאמה, לפי המודל שלנו. אנחנו מאמינים שתמחור השוק לא משקף נכון את ההזדמנות, לאור חפיר תחרותי מוגן של מערכות מלאות מקצה לקצה בחומרה/תוכנה.”
קומאר מצמיד מספר משמעותי לעמדה החיובית שלו על אנבידיה. האנליסט מ-BMO מעניק ל-אנבידיה דירוג קנייה ומחיר יעד של 340 דולר למניה. הגעה לרמה הזאת תעניק למשקיעים תשואה של כ-58% ב-12 החודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של קומאר, לחצו כאן)
וול סטריט לא רחוקה מאחור. אנבידיה קיבלה 26 דירוגי קנייה בשלושת החודשים האחרונים, מה שמעניק למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה פה אחד. כאשר המניה נסחרת במחיר של 214.72 דולר, מחיר היעד הממוצע של 301.82 דולר מצביע על אפסייד של 40.5% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית אנבידיה)
AMD
הבאה ברשימה של BMO היא AMD. כמו אנבידיה שהוזכרה קודם, גם יצרנית השבבים הזאת, בעלת שווי שוק ענק, רשמה עליות חדות מאוד בשנים האחרונות — בחמש השנים האחרונות המניה עלתה ב-340%. העליות המהירות ביותר הגיעו ב-12 החודשים האחרונים; AMD עלתה ב-190% מאז התקופה המקבילה אשתקד, וב-121% מתחילת השנה. AMD מתגאה כיום בשווי שוק של 766 מיליארד דולר, ולמרות שזה רחוק מרמת הטריליונים של אנבידיה, זה עדיין מציב את AMD בבירור בקטגוריית המגה-קאפ. AMD היא כיום חברת המוליכים למחצה הרביעית בגודלה בארה"ב.
העליות של החברה הונעו מהצלחתה לבנות פוזיציה חזקה בשוק כספקית לתעשיית ה-AI. סדרת מאיצי ה-AI Instinct של AMD הפכה לאחד המוצרים המובילים בתחום לתמיכה באימון AI ובמודלי שפה גדולים מהירים, בעוד שארכיטקטורת Helios ברמת הראק של החברה משלבת GPU מסדרת MI400 יחד עם מעבדי EPYC ורשתות Pensando לצורך פריסות AI בקנה מידה גדול.
לא פחות חשוב מההצלחה של AMD בהבאת מערכי שבבים בעלי ביצועים גבוהים ויכולת AI לשוק, הוא גם ההצלחה של החברה בחתימה על עסקאות עם בונות מודלי AI גדולות. מאז אוקטובר של השנה שעברה, החברה חתמה על הסכמי פריסת GPU של כמה ג'יגה-ואט ועל שותפויות עם OpenAI, מטא ואנתרופיק.
ההסכם עם OpenAI, שהוכרז באוקטובר האחרון, קובע שמפתחת ה-AI תפרוס עד 6 ג'יגה-ואט של GPU של AMD לאורך כמה שנים, כאשר הג'יגה-ואט הראשון ייפרס במהלך המחצית השנייה של 2026. ההסכם עם מטא קובע ש-AMD תספק עד 6 ג'יגה-ואט של GPU מסדרת Instinct כדי להניע את תשתית ה-AI של מטא. ובהסכם עם אנתרופיק, AMD התחייבה לבצע השקעת הון אסטרטגית של עד 5 מיליארד דולר, בעוד שאנתרופיק תפרוס עד 2 ג'יגה-ואט של GPU מדגם MI450 של AMD בפתרונות Helios ברמת הראק, החל מהמחצית הראשונה של 2027.
AMD פרסמה מוקדם יותר החודש את תוצאות הרבעון השני של 2026, והציגה צמיחה מוצקה בשורה העליונה והתחתונה. ההכנסות הסתכמו ב-11.54 מיליארד דולר, עלייה של כ-50% לעומת השנה הקודמת, ומעל התחזיות ב-227.8 מיליון דולר. הרווח למניה non-GAAP של החברה, 1.66 דולר, היה גבוה ב-5 סנט מהצפוי, וגם סימן קפיצה חדה לעומת 0.48 דולר שדווחו ברבעון השני של 2025. מגזר מרכזי הנתונים של AMD מוביל את צמיחת ההכנסות שלה, לאחר שזינק ב-107% לעומת השנה הקודמת ל-6.7 מיליארד דולר ברבעון השני, בהובלת ביקוש חזק מתמשך למעבדי EPYC ול-GPU מסדרת Instinct.
קומאר מ-BMO מצפה שהחוזקה של AMD בשרתים תימשך, בזמן שההסכמים עם OpenAI, מטא ואנתרופיק יתחילו לתרום לתוצאות, כאשר Helios עשויה לפתוח שלב צמיחה נוסף.
“אנחנו מאמינים שהשוק מתלהב מהחוזקה ב-CPU לשרתים שמונעת על ידי AI אג'נטי. אנחנו מאמינים ש-AMD נמצאת על סף צמיחה יוצאת דופן בהובלת Helios, לאור עסקאות ה-AI שנחתמו עם OpenAI, מטא ואנתרופיק. העסקאות אמורות להתחיל לשאת פרי החל מהמחצית השנייה של 2026 / סביב סוף ספטמבר. אנחנו מצפים ששיעורי הרווח התפעולי ייהנו מהתרחבות בצמיחת ההכנסות מה-AI. אנחנו חיוביים לגבי תחזית הרווח הגולמי. ייתכן שהרווח הגולמי לא ייהנה באותה מידה כמו הרווח התפעולי, משום שמערכת הראקים מייצגת קטגוריית מוצרים חדשה עבור AMD. אנחנו מאמינים שיידרשו כמה רבעונים כדי להתגבר על אתגרים מוקדמים בייצור, בלוגיסטיקת שרשרת האספקה ובפריסה. אנחנו מצפים שהרווח הגולמי ישתפר בהדרגה ככל שהלקחים ייושמו והתהליכים יתבגרו,” ציין האנליסט.
קומאר מגבה את התחזית החיובית שלו על AMD עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 550 דולר. ממחיר המניה הנוכחי, מחיר היעד שלו מעניק למשקיעים פוטנציאל תשואה של 16% ב-12 החודשים הקרובים.
עם זאת, קומאר למעשה נחשב זהיר יחסית לעומת וול סטריט, שם מחיר היעד הממוצע של 647.42 דולר מצביע על פוטנציאל עלייה של כ-37% בשנה הקרובה. AMD מחזיקה בדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, כאשר 27 מתוך 33 האנליסטים שסיקרו את המניה בשלושת החודשים האחרונים ממליצים על קנייה, בעוד 6 הנותרים אומרים החזק. (ראו תחזית מניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.