"זה לא הזמן", אומר משקיע על מניית ספייס אקס

"זה לא הזמן", אומר משקיע על מניית ספייס אקס

בן יופה20 באוגוסט 2026

• מניית SPCX עומדת בפני פקיעת תקופת חסימה נוספת, אך למרות חששות מוקדמים, מאז הפקיעה הראשונה ב-6 באוגוסט המניה עלתה בכ-27%, גם אם היום היא יורדת בכמעט 3%.
• המשקיע J Thesis שומר על דירוג החזק לספייס אקס בגלל שווי גבוה, הוצאות הון כבדות וסיכון מהיצע מניות עתידי, אף שהוא חיובי לגבי פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של החברה.

מניית ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) עומדת היום, ביום חמישי, בפני מבחן נוסף, כשהחברה מגיעה לפקיעת תקופת החסימה השנייה שלה מאז ההנפקה. כ-319 מיליון מניות שמוחזקות על ידי משקיעים מוקדמים ועובדים הופכות היום לזכאיות למסחר, לאחר הפקיעה ב-6 באוגוסט שכללה כ-912 מיליון מניות.

עד כה, פתיחת החסימה הראשונה הובילה לתוצאה שונה מאוד ממה שחלק מהמשקיעים חששו ממנו. מאז 6 באוגוסט, מניית SPCX עלתה בכ-27%, מה שמרמז שזמינות גבוהה יותר של מניות חדשות למסחר עשתה מעט מאוד כדי לפגוע בהתלהבות המשקיעים. עם זאת, היום SPCX נעה בכיוון ההפוך ויורדת בכמעט 3% עם הגעת הפקיעה השנייה.

למרות העלייה החדה הזאת, משקיע אחד, שפועל תחת הכינוי J Thesis (JT), סבור שזה רחוק מלהיות זמן אידיאלי לרדוף אחרי מניית ספייס אקס. הוא רואה בחברה פוטנציאל משמעותי לטווח הארוך, אבל חושב שמחיר המניה הנוכחי משאיר מעט מאוד מקום לטעויות.

"מבחינתי האישית, זה עדיין רגע שבו עדיף לשבת על הידיים," הסביר JT כשדיבר על דירוג ההחזק שלו (כלומר, ניטרלי). (כדי לראות את רקורד הביצועים של J Thesis, לחצו כאן)

הזהירות שלו מגיעה למרות התלהבות רבה מהפעילות הבסיסית של ספייס אקס ומסיכויי הצמיחה שלה לטווח הארוך. הדוח הרבעוני הראשון של החברה מאז הפיכתה לציבורית הציג צמיחה של 92% בהכנסות לעומת השנה הקודמת, בעוד שמגזר הקישוריות שלה רשם צמיחה של 66% בהכנסות וצמיחה של 79% ברווח התפעולי. JT מאמין שהמשך ההתרחבות בתחומי התעופה והחלל, אינטרנט לווייני ובינה מלאכותית עשוי לתמוך ברווחים פיננסיים משמעותיים בשנים הקרובות.

עם זאת, המחיר שמשקיעים משלמים כיום גורם ל-JT להימנע מלהצטרף לשוריים. SPCX נסחרת סביב מכפיל רווח של 72 על הרווחים החזויים לשנת הכספים 2027, בהשוואה לכ-25 בממוצע החציוני של מגזר ה-IT. הפרמיה הזאת אומרת שהביצועים הפיננסיים בעתיד יצטרכו להצדיק ציפיות שהפכו לתובעניות יותר בעקבות העלייה האחרונה במניה.

"אני לא ממש אוהב כשמניות נסחרות בשווי כל כך גבוה," אמר JT. "למה? כי לדעתי זה משאיר מעט מאוד מקום לטעויות, ואני לא חושב שהסיכון לירידה מוגן כאן."

החשש הזה הופך לרלוונטי במיוחד כשמביאים בחשבון את תוכניות ההשקעה האגרסיביות של ספייס אקס. החברה הוציאה 18.4 מיליארד דולר על הוצאות הון במהלך הרבעון השני, כאשר חלק גדול מהסכום הופנה לתשתיות בינה מלאכותית. ההוצאות האלה עשויות בסופו של דבר לתמוך בהיקף פעילות גדול יותר וברווחים חזקים יותר, אך JT סבור שמשקיעים צריכים לשקול מה יקרה אם התשואה המצופה תהיה נמוכה מהצפוי.

"האם יכול לקרות שההשקעות הכבדות האלה לא יובילו לצמיחה משמעותית בהכנסות וברווח הנקי? בהחלט," כתב JT.

לוח הזמנים שנותר של תקופת החסימה נותן לו סיבה נוספת להישאר סבלני עם SPCX. יום חמישי מייצג רק שלב נוסף בשחרור אחזקות מוגבלות, כלומר מניות נוספות עשויות להפוך לזמינות בעת פקיעות עתידיות. 6 באוגוסט הראה שזכאות למסחר לבדה לא מבטיחה מכירות, אך JT מאמין שפוטנציאל ההיצע הזה יוצר סיכון נוסף שכדאי להביא בחשבון.

"למען האמת, זה גם אחד החששות הגדולים ביותר שלי לגבי השנה הקרובה," אמר JT בהתייחסו לתקופה שנותרה של החסימה.

בסופו של דבר, JT מפריד בין ההתלהבות שלו מספייס אקס כחברה לבין דעתו על SPCX כהשקעה כיום, ומסכם: "אני מעדיף לצפות בזה מהצד."

בוול סטריט אופטימיים יותר לגבי ספייס אקס, כשהמניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה, על סמך 24 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-3 המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 232.35 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-70% לעומת מחיר המניה הנוכחי. (ראו תחזית מניית SPCX)

הצהרת אחריות: הדעות שמובעות במאמר הזה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.