"זהו שבוע קריטי," אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

"זהו שבוע קריטי," אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל28 ביולי 2026

• השבוע נחשב קריטי עבור מיקרון טכנולוג'י, משום שהדוחות הקרובים של מיקרוסופט, מטא ואמזון עשויים להבהיר אם הגידול בהוצאות על AI נובע מהרחבת תשתיות אמיתית או בעיקר מעלייה במחירי הזיכרון והרכיבים.
• Deep Value Investing שומר על דירוג החזק למניית מיקרון בשל חוסר הוודאות סביב הביקוש האמיתי לזיכרון, בעוד שבוול סטריט הרוב הגדול של האנליסטים ממשיך להמליץ על קנייה ומעניק למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה.

זהו שבוע קריטי עבור משקיעי מיקרון טכנולוג'י (מיקרון), בזמן שכמה מהמוציאות הגדולות בעולם על תשתיות AI נערכות לעדכן את וול סטריט עד כמה באגרסיביות הן מתכננות להרחיב את ההשקעות שלהן במרכזי נתונים. עבור ספקיות זיכרון ל-AI, הוצאות ההון של הייפרסקיילרים הפכו לאחד הסימנים הברורים ביותר לביקוש עתידי.

עם זאת, Deep Value Investing (DVI), משקיע המדורג בין 2% העליונים של מקצועני המניות ב-TipRanks, טוען שתקציבי AI גדולים יותר לא בהכרח מתורגמים לביקוש בסיסי חזק יותר לזיכרון.

ביחד, אלפאבית, מיקרוסופט, אמזון, מטא וטסלה (שאינה בדיוק הייפרסקיילר, אך עדיין משקיעה סכומים עצומים בהקמת תשתיות AI) צפויות להשקיע מאות מיליארדי דולרים בתשתיות AI, וליצור הזדמנות עצומה עבור ספקיות כמו מיקרון טכנולוג'י.

השאלה המרכזית, לפי DVI, היא אם התקציבים הגדולים יותר משקפים לקוחות שקונים יותר זיכרון, או פשוט משלמים עליו מחירים גבוהים יותר.

בשבוע שעבר, אלפאבית העלתה את ה-capex שלה לכל שנת 2026 ל-195 מיליארד עד 205 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 180 מיליארד עד 190 מיליארד דולר. החברה אמרה שהעלייה בהוצאות משקפת בעיקר האצה בהרחבת הקיבולת, מה שמרמז שלפחות חלק מהגידול נובע מפריסה נוספת של תשתיות, ולא רק מעלויות רכיבים גבוהות יותר.

עם זאת, חברות אחרות הודו שלתמחור יש תפקיד משמעותי. מיקרוסופט אמרה שכ-25 מיליארד דולר מהוצאות ההון החזויות שלה ל-2026 משקפים עלויות רכיבים גבוהות יותר, בעוד שמטא הודתה שחלק גדול מהגידול בהוצאות שלה נובע מעלייה במחירי החומרה, "במיוחד מחירי הזיכרון". ההערות הללו מרמזות שחלק משמעותי מתקציבי ה-AI הגבוהים יותר עשוי להיות מופנה לזיכרון יקר יותר, ולא להרחבה גדולה יותר של פריסת חומרה.

הערכות בתעשייה מצביעות על כך שזיכרון הופך לחלק חשוב יותר ויותר מהוצאות תשתיות AI. מחקר של SemiAnalysis מצביע על כך שזיכרון עשוי להוות כ-30% מה-capex של הייפרסקיילרים ב-2026, עם עלייה נוספת ב-2027, בעוד שהערכות אחרות בתעשייה אף גבוהות יותר.

מבחינת DVI, ההבחנה הזו עומדת בבסיס גם התרחיש החיובי וגם התרחיש השלילי עבור מיקרון טכנולוג'י. אם התרחבות ה-AI תמשיך להניע גם ביקוש וגם היצע הדוק, עסקי החוזים של מיקרון טכנולוג'י עשויים לתמוך במרווחים חזקים יותר לאורך זמן. עם זאת, אם הצמיחה האחרונה בהוצאות נבעה בעיקר מזינוק במחירי DRAM, הרוח הגבית הזו עלולה להיחלש כשהתמחור יתמתן. מיקרון טכנולוג'י עצמה כבר הזהירה שקצב עליות המחירים צפוי להאט.

לכן השבוע הזה כל כך חשוב. הדוחות הקרובים של מיקרוסופט, מטא (שתיהן ב-29 ביולי) ואמזון (30 ביולי) אמורים לספק לא מעט רמזים בשאלה אם הייפרסקיילרים מתכוונים להעלות שוב את הוצאות ההון - ולא פחות חשוב, האם העליות האלה נובעות מהרחבת תשתיות AI או פשוט מעלויות רכיבים גבוהות יותר. התשובות האלה עשויות להשפיע מאוד על השאלה אם מניית מיקרון טכנולוג'י תוכל שוב לזנק.

למרות זאת, נכון לעכשיו, המשקיע בעל 5 הכוכבים ממליץ על גישה זהירה, ומדרג את מניית מיקרון כהחזק (כלומר, ניטרלי) עד שתתקבל תמונה ברורה יותר. (לצפייה ברקורד של Deep Value Investing, לחצו כאן)

בוול סטריט בטוחים הרבה יותר. רק אחד מתוך 30 האנליסטים שמסקרים את מיקרון טכנולוג'י מדרג את המניה כהחזק, בעוד ש-29 האחרים ממליצים על קנייה, מה שמקנה ל-מיקרון דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע שלהם, 1,569.29 דולר, משקף אפסייד של 91% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית מיקרון)

הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.