אפל או אמזון: מניית טכנולוגיה אחת היא קנייה לפני הדוחות, והשנייה מתומחרת ביתר, אומר KeyBanc
- ב-KeyBanc מעריכים שאפל מתומחרת ביתר לפני הדוח, בשל האטה אפשרית בביקוש לאייפון, ירידה בקצב השדרוגים בארה"ב ומעבר מצמיחה מונעת נפח לצמיחה מונעת תמחור; לכן המניה מדורגת כמכירה עם מחיר יעד של 250 דולר.
- ב-KeyBanc סבורים שאמזון מוערכת בחסר, בזכות מגמות חזקות במסחר האלקטרוני והאצה צפויה ב-AWS; למרות הוצאות הוניות גבוהות בהרבה מציפיות השוק, המניה מדורגת כקנייה עם מחיר יעד של 335 דולר.
שבוע הדוחות העמוס ביותר של העונה נמשך היום (יום חמישי, 30 ביולי), כאשר אפל (אפל) ו-אמזון (אמזון) שתיהן מדווחות לאחר נעילת המסחר.
שתי ענקיות השוק הללו מגיעות לרגע הזה עם סנטימנט שונה. אפל חזרה להיות החברה בעלת השווי הגבוה ביותר בעולם, כאשר משקיעים רואים בה מקלט בטוח על רקע חוסר הוודאות סביב תחום ה-AI. אמזון, מנגד, התקשתה השנה לשכנע את השוק, כאשר משקיעים מטילים ספק אם ההוצאות האדירות שלה על תשתיות AI, מרכזי נתונים ושבבים מותאמים אישית יניבו תשואה, מבלי להכביד על תזרים המזומנים החופשי.
אבל זה לא בהכרח אומר שהסנטימנט כלפי המניות האלו יישאר זהה אחרי פרסום הדוחות שלהן.
למעשה, אנליסט KeyBanc ברנדון ניפסל חושב שמשקיעי אפל צפויים להתפכחות לא נעימה. "כש-אפל מספקת מקלט בטוח מול הירידות במניות השבבים, אנחנו חושבים שהמשקיעים מפספסים את התמונה הרחבה יותר, שמתאימה בדיוק לתזה שלנו: ככל ש-אפל מעלה את מחירי האייפון, צמיחת היחידות תאט, וכשצמיחת היחידות תאט, גם צמיחת המשתמשים תאט, מה שלדעתנו בסופו של דבר יאט את הצמיחה בשירותים," אמר ניפסל.
האנליסט סבור שתוצאות עדכניות של מפעילי רשתות סלולריות מצביעות על תחזית חלשה יותר עבור אפל. לפי ניפסל, נתוני המפעילים בארה"ב מצביעים על שינוי שלילי במגמות השיווק של האייפון, כאשר שיעורי השדרוג במסלולי פוסטפייד ירדו ב-11% לעומת השנה שעברה ברבעון השני, בהשוואה לצמיחה של 5% ברבעון הראשון.
האטת הביקוש בארה"ב פירושה שאפל עשויה להזדקק להישענות גדולה יותר על שווקים בינלאומיים כדי לשמר את מסלול הצמיחה שלה, אסטרטגיה שניפסל רואה כמוטלת בספק אם החברה תמשיך להעלות מחירים. "בנוסף," המשיך ניפסל, "כאשר אפל נסחרת במכפיל רווח של כ-34, ופרופיל הצמיחה שלה עובר מצמיחה שמובלת על ידי נפח לצמיחה שמובלת על ידי תמחור, אנחנו חושבים שמשקיעים צריכים להחיל עליה מכפיל שווי נמוך יותר. מבחינתנו, זה אומר ש-אפל מתומחרת ביתר ברמות הנוכחיות."
בהתאם לכך, ניפסל מדרג את אפל כ-מכירה, בעוד שמחיר היעד שלו, 250 דולר, מצביע על כך שהמניה מתומחרת ביתר בכ-25%. (לצפייה ברקורד של ניפסל, לחצו כאן)
מן הצד השני, אנליסט KeyBanc ג'סטין פטרסון חושב שהמיצוב של אמזון מוערך בחסר. "אמזון נשארת מניית המסחר האלקטרוני המועדפת עלינו, כי: 1) המגמות הבסיסיות בקמעונאות נותרות חזקות; ו-2) AWS נמצאת בנקודת מפנה חיובית," אמר פטרסון. "למרות שההשקעה ב-Leo ובמרכזי נתונים עשויה להגביל את פוטנציאל העלייה בשולי הרווח בטווח הקרוב, אנחנו מאמינים שהקונצנזוס ממעיט בהכנסות וברווח למניה עד 2028E (אנחנו גבוהים ב-2% וב-3% מהשוק)."
פטרסון ממשיך לראות בצמיחת AWS את הגורם המרכזי שמעצב את סנטימנט המשקיעים. האנליסט מצפה שצמיחת ההכנסות של AWS תמשיך להאיץ ברבעון השני, בתמיכת ביקוש בסיסי חזק, שיתופי פעולה מורחבים עם OpenAI ו-Anthropic, וכן הזדמנויות צמיחה בתחומי AI כמו שבבים מותאמים אישית ו-Bedrock.
בנוגע להוצאות הוניות, פטרסון מציין שההנהלה כבר הבהירה שצמיחה מהירה יותר ב-AWS תחייב השקעה מתמשכת בתשתיות. האנליסט מדגיש שהתחייבויות קיבולת נוספות לטווח ארוך מצד OpenAI ו-Anthropic יגדילו עוד יותר את צורכי ההשקעה, תוך שהוא מציין הסכמים בהיקף של 2 ג'יגה-ואט על פני שמונה שנים ו-5 ג'יגה-ואט על פני עשר שנים, בהתאמה. כתוצאה מכך, פטרסון צופה שההוצאות ההוניות של אמזון יגיעו ל-331 מיליארד דולר ב-2027 ול-356 מיליארד דולר ב-2028, הרבה מעל ציפיות וול סטריט שעומדות על 235 מיליארד דולר ו-241 מיליארד דולר. עם זאת, מבחינתו זה לא דבר שלילי. "למרות כמה חששות בטווח הקרוב מבניית יתר של קיבולת, שעלו בעקבות התוכניות של מטא להפיק הכנסות ישירות מהקיבולת שלה, אנחנו ממשיכים להחזיק בדעה שזה משקף יותר את הביקוש ואת המחירים של כוח מחשוב נוסף, שהטו את סולם התשואה על ההשקעה," הוא הוסיף.
בסיכומו של דבר, פטרסון מדרג את המניה כ-קנייה, עם מחיר יעד של 335 דולר, מה שמרמז על עלייה של 41% במניה בחודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של פטרסון, לחצו כאן)
כל עמיתיו של פטרסון בוול סטריט מסכימים עם עמדתו. מניית אמזון מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 317.48 דולר, מצביע על תשואה של כ-34% ב-12 החודשים הקרובים. במקביל, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית אפל הוא קנייה מתונה, אם כי מחיר היעד הממוצע שלה, 330.86 דולר, מצביע על כך שהמניה צפויה להישאר בטווח מסחר לעת עתה. (ראו תחזית מניית אפל או תחזית מניית אמזון)
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המוצגים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.