מניית IBM: זרזים וסיכונים שכדאי לעקוב אחריהם אחרי רבעון שני מעורב

מניית IBM: זרזים וסיכונים שכדאי לעקוב אחריהם אחרי רבעון שני מעורב

וינס קונדרקורי30 ביולי 2026

• IBM נכנסת למחצית השנייה של 2026 עם מנועי צמיחה אפשריים בתחום התוכנה, הדאטה, הענן ההיברידי והבינה המלאכותית, לצד תזרים מזומנים חופשי חזק ודיבידנד של כ-3%.
• מנגד, החברה הורידה את תחזית הצמיחה השנתית, כמה תחומים מרכזיים נחלשו, והחוב הגבוה אחרי רכישות גדולות מגדיל את הסיכון אם הצמיחה תישאר חלשה או אם התחזית תרד שוב.

ענקית הטכנולוגיה IBM (IBM) נכנסת למחצית השנייה של 2026 עם גם הזדמנויות וגם סיכונים. למעשה, ההכנסות ברבעון השני עלו רק ב-1% לעומת השנה הקודמת והסתכמו ב-17.2 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ב-5% ל-2.93 דולר למניה. החברה עדיין מייצרת רווחים יציבים ותזרים מזומנים, אך הצמיחה שלה האטה אחרי 2025 חזקה.

כש-IBM נסחרת לאחרונה במכפיל רווח של בערך 19, המשקיעים כבר לא מתמחרים אותה כמו חברת טכנולוגיה ותיקה עם מעט צמיחה. במקום זאת, הם מצפים שהתוכנה והבינה המלאכותית יקדם את העסק קדימה.

זרזים שעשויים לדחוף את המניה גבוה יותר

אכן, התוכנה נשארת התחום החזק ביותר של IBM. ההכנסות במגזר עלו ב-5% ל-7.8 מיליארד דולר, בתמיכת צמיחה של 11% ברד האט. תחום הדאטה של IBM צמח אפילו מהר יותר, בשיעור של 19%. המוצרים האלה חשובים כי לקוחות בדרך כלל משלמים עליהם באופן חוזר, והם מייצרים שיעורי רווחיות טובים יותר מחומרה או משירותי ייעוץ. לכן, ביקוש גדל למערכות ענן היברידי ולבינה מלאכותית ממוקדת-עסקים עשוי להעלות את הצמיחה הכוללת של IBM ובמקביל לשפר את הרווחיות.

מעניין לציין, עם זאת, שהיו גם כמה סימנים חיוביים בתוך תחום התשתיות החלש יותר. סך ההכנסות מתשתיות ירד ב-7%, אבל המכירות של תשתיות מבוזרות זינקו ב-37%. נוסף על כך, ההנהלה מאמינה שחלק מהלקוחות העבירו פתאום תקציבים לציוד אחסון ולזיכרון לפני עליות מחירים צפויות. כתוצאה מכך, אם השינוי הזה בהוצאה הוא זמני, חלק מהביקוש שנדחה לתוכנה ולמיינפריים עשוי לחזור בהמשך השנה.

בנוסף, תזרים המזומנים נותן ל-IBM יתרון אפשרי נוסף. החברה עדיין מצפה שתזרים המזומנים החופשי השנתי המלא יגדל בכ-1 מיליארד דולר לעומת 2025. זה אפשר ל-IBM להעלות את הדיבידנד הרבעוני ל-1.69 דולר למניה, מה שנותן למניה תשואת דיבידנד שנתית של בערך 3% במחירים הנוכחיים. לכן, חלק מהמשקיעים עשויים להחליט להתחיל לקנות מניות IBM ולקבל דיבידנד נאה בזמן שהם ממתינים לכך שההשקעות בבינה מלאכותית ובתוכנה יתחילו להשתלם.

סיכונים שכדאי לשים לב אליהם

למרות זאת, הדאגה הגדולה ביותר היא התחזית של IBM. ההנהלה הורידה את תחזית הצמיחה השנתית בהכנסות במטבע קבוע לטווח של 4% עד 5%, לעומת הציפייה הקודמת שלה ליותר מ-5%. נוסף על כך, ההכנסות מייעוץ נותרו ללא שינוי, בעוד שמכירות IBM Z נפלו ב-42%. גם ההכנסות מתוכנת עיבוד עסקאות ירדו ב-8%. אם התחומים האלה יישארו חלשים, ייתכן שמוצרי הבינה המלאכותית החדשים של IBM לא יצמחו מהר מספיק כדי לקזז את הלחץ.

בנפרד, המאזן יוצר סיכון נוסף. IBM סיימה את יוני עם חוב של 65.27 מיליארד דולר ורק 8.13 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך סחירים אחרי שהוציאה 10.5 מיליארד דולר על רכישות במהלך המחצית הראשונה. הרכישות האלה עשויות לחזק את תחום התוכנה, אבל הן מקשות על האינטגרציה ומפחיתות את הגמישות הפיננסית של IBM. בינתיים, תמחור של כמעט מכפיל רווח 19 על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים משאיר את המניה חשופה אם ההנהלה תחתוך שוב את התחזית או אם הצמיחה תישאר ברמה נמוכה של ספרה אחת.

האם IBM היא קנייה, מכירה או החזק?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש על מניית IBM דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, בהתבסס על 12 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של IBM, שעומד על 255.78 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 15.4%. (ראו תחזית מניית IBM).