מניית IBM: זרזים וסיכונים שכדאי לעקוב אחריהם אחרי רבעון שני מעורב

מניית IBM: זרזים וסיכונים שכדאי לעקוב אחריהם אחרי רבעון שני מעורב

וינס קונדרקורי30 ביולי 2026

• ל-IBM יש כמה זרזים חיוביים, כולל צמיחה חזקה בתחום התוכנה והדאטה, שיפור אפשרי בתשתיות, ותזרים מזומנים חופשי שמאפשר דיבידנד של כ-3% בזמן שהחברה ממשיכה להשקיע בתוכנה ובבינה מלאכותית.
• מנגד, IBM מתמודדת עם סיכונים משמעותיים, בהם הורדת תחזית הצמיחה, חולשה בייעוץ, ב-IBM Z ובתוכנות עיבוד עסקאות, רמת חוב גבוהה אחרי רכישות, ותמחור שעלול להיפגע אם הצמיחה תישאר חלשה.

ענקית הטכנולוגיה IBM (IBM) נכנסת למחצית השנייה של 2026 עם גם הזדמנויות וגם סיכונים. למעשה, ההכנסות ברבעון השני עלו ב-1% בלבד לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ל-17.2 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ב-5% ל-2.93 דולר למניה. החברה עדיין מייצרת רווחים ותזרים מזומנים יציבים, אך הצמיחה שלה נחלשה אחרי 2025 חזקה.

כאשר IBM נסחרת לאחרונה במכפיל רווח של כ-19, המשקיעים כבר לא מתמחרים אותה כמו חברת טכנולוגיה ותיקה עם מעט צמיחה. במקום זאת, הם מצפים שהתוכנה והבינה המלאכותית יניעו את העסק קדימה.

זרזים שעשויים לדחוף את המניה גבוה יותר

ואכן, התוכנה נשארת התחום החזק ביותר של IBM. ההכנסות במגזר עלו ב-5% ל-7.8 מיליארד דולר, בסיוע צמיחה של 11% ברד האט. תחום הדאטה של IBM צמח אפילו מהר יותר, ב-19%. המוצרים האלה חשובים כי לקוחות בדרך כלל משלמים עליהם באופן חוזר, והם מייצרים שיעורי רווחיות טובים יותר מחומרה או משירותי ייעוץ. לכן, ביקוש גובר למערכות ענן היברידי ולבינה מלאכותית ממוקדת-עסקים עשוי להעלות את הצמיחה הכוללת של IBM, תוך שיפור הרווחיות.

מעניין לציין, עם זאת, שהיו גם כמה סימנים חיוביים בתוך תחום התשתיות החלש יותר. סך ההכנסות מתשתיות ירד ב-7%, אבל המכירות של תשתיות מבוזרות זינקו ב-37%. נוסף על כך, ההנהלה סבורה שכמה לקוחות הפנו פתאום תקציבים לציוד אחסון ולזיכרון לפני עליות מחירים צפויות. כתוצאה מכך, אם שינוי ההוצאות הזה הוא זמני, ייתכן שחלק מהביקוש שנדחה לתוכנה ולמוצרים הקשורים למיינפריים יחזור בהמשך השנה.

בנוסף, תזרים המזומנים נותן ל-IBM יתרון אפשרי נוסף. החברה עדיין מצפה שתזרים המזומנים החופשי השנתי יגדל בכ-1 מיליארד דולר לעומת 2025. הדבר אפשר ל-IBM להעלות את הדיבידנד הרבעוני ל-1.69 דולר למניה, מה שנותן למניה תשואת דיבידנד שנתית של כ-3% במחירים הנוכחיים. לכן, ייתכן שחלק מהמשקיעים יחליטו להתחיל לקנות מניות IBM ולקבל דיבידנד נאה בזמן שהם ממתינים לכך שההשקעות בבינה מלאכותית ובתוכנה ישתלמו.

סיכונים שכדאי לשים אליהם לב

למרות זאת, הדאגה הגדולה ביותר היא התחזית של IBM. ההנהלה הורידה את תחזית צמיחת ההכנסות השנתית במטבע קבוע ל-4% עד 5%, לעומת ציפייה קודמת של יותר מ-5%. נוסף על כך, ההכנסות מייעוץ היו ללא שינוי, בעוד שמכירות IBM Z נפלו ב-42%. גם ההכנסות מתוכנות עיבוד עסקאות ירדו ב-8%. אם התחומים האלה יישארו חלשים, ייתכן שמוצרי הבינה המלאכותית החדשים יותר של IBM לא יצמחו מהר מספיק כדי לקזז את הלחץ.

בנפרד, המאזן יוצר סיכון נוסף. IBM סיימה את יוני עם חוב של 65.27 מיליארד דולר ורק 8.13 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך סחירים לאחר שהוציאה 10.5 מיליארד דולר על רכישות במהלך המחצית הראשונה. הרכישות האלה עשויות לחזק את תחום התוכנה, אך הן מקשות על האינטגרציה ומצמצמות את הגמישות הפיננסית של IBM. בינתיים, תמחור של כמעט מכפיל רווח 19 על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים משאיר את המניה פגיעה אם ההנהלה תקצץ שוב את התחזית או אם הצמיחה תישאר ברמה חד-ספרתית נמוכה.

האם IBM היא קנייה, מכירה או החזק?

בפנייה לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על מניית IBM, בהתבסס על 12 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של IBM, 255.78 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 15.4%. (ראו תחזית מניית IBM).