מדוע מניית מיקרון מזנקת היום ומה צפוי בהמשך
- המניה של מיקרון טכנולוג'י זינקה בכ-16% לאחר ש-UBS העלתה באופן חד את מחיר היעד ל-1,625 דולר, על רקע הערכה שהבינה המלאכותית משנה את תעשיית הזיכרון והופכת את פרופיל הרווחים של החברה ליציב ועמיד יותר לאורך זמן.
- האנליסט טימותי ארקורי מעריך שמיקרון תציג רווח למניה מעל 100 דולר לפחות עד 2029, על רקע מחסור ממושך בהיצע DRAM ו-NAND, הסכמי אספקה ארוכי טווח עם לקוחות הייפרסקייל ותמחור חזק לשבבי זיכרון ברוחב פס גבוה, מה שעשוי להצדיק תמחור הדומה יותר לזה של אנבידיה.
אחרי שוול סטריט חזרה מסוף שבוע ארוך לרגל יום הזיכרון בארה"ב, מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) לא בזבזה זמן והחלה לזנק. המניה של ענקית שבבי הזיכרון זינקה בכ-16% ביום שלישי, לאחר שהאנליסט של UBS, טימותי ארקורי, פרסם העלאה חדה במחיר היעד. הוא טען את מה שרובנו כבר יודעים: הבינה המלאכותית משנה מהותית את פרופיל הרווחים ארוכי הטווח של תעשיית הזיכרון.
מה שבאמת בולט כאן הוא האמונה ההולכת וגוברת שמיקרון כבר לא תתנהג כמו חברת שבבים מחזורית מסורתית. במקום זה, ארקורי סבור שהסכמי אספקה ארוכי טווח, שיפור הוודאות לגבי מחירים, וביקוש עצום לתשתיות בינה מלאכותית יכולים לתמוך ברווחים הרבה יותר יציבים ממה שוול סטריט ציפתה עד היום.
„אנחנו מאמינים שהשוק יתחיל להצמיד למניה מכפיל יותר ‘נורמלי’, ו-מיקרון תמשיך לעבור תמחור מחדש כלפי מעלה ככל שיצוצו יותר פרטים על השינויים המבניים שבינה מלאכותית יצרה בכל קומפלקס הזיכרון“, הסביר ארקורי.
חלק מרכזי מהאופטימיות של ארקורי נוגע להסכמי אספקה ארוכי טווח חדשים בין ספקיות זיכרון ללקוחות הייפרסקייל. בשונה מהסכמים ישנים שהתמקדו בעיקר בהתחייבויות נפח, האנליסט אומר שההסכמים החדשים כוללים מבני תמחור שקובעים חלק מהמחיר מראש והתחייבויות אספקה רב־שנתיות. אלה עשויים לצמצם משמעותית את תנודות הרווח החריפות שאפיינו היסטורית את חברות שבבי הזיכרון.
ארקורי כעת מצפה שמיקרון תייצר רווח למניה שיישאר בנוחות מעל 100 דולר לפחות עד 2029, כולל בתקופות שבהן מחירי ה-DRAM נחלשים בצורה מהותית. לפי האנליסט, היציבות הזו יכולה בסופו של דבר לשנות לחלוטין את הדרך שבה משקיעים מתמחרים את המניה.
„משקיעים בדרך כלל מתגמלים מניות על יציבות וודאות“, כתב האנליסט, והוסיף שפרופיל הרווחים הצפוי של מיקרון משקף „שינוי מבני, מתמשך“ בתוך תעשיית הזיכרון.
ארקורי גם סבור שתנאי ההיצע ממשיכים להיות חיוביים מאוד עבור מיקרון. הוא כעת מצפה ששוק ה-DRAM יישאר במצב של מחסור בהיצע לפחות עד הרבעון השני של 2028, בעוד שמחסורי ההיצע ב-NAND עשויים להימשך עד סוף 2027. במקביל, הוא מעריך שמחירי שבבי זיכרון ברוחב פס גבוה יישארו חזקים במיוחד, כאשר מיקרון, סמסונג ו-SK Hynix מנסות לשמור על תמחור פרימיום למוצרים הקשורים ל-AI.
מרכיב חשוב נוסף בתזה קשור ללקוחות ההייפרסקייל עצמם. חברות שבונות פלטפורמות תשתית AI נראות מוכנות לוותר על גמישות במחיר בתמורה לראייה ברורה של אספקה לטווח ארוך. זה יכול לספק למיקרון פרופיל רווחים חלק ויציב יותר ממה שהמשקיעים חשבו שאפשרי בעבר.
ארקורי אפילו הציע שבסופו של דבר מיקרון אולי תזכה למסגרת תמחור שדומה יותר לזו של אנבידיה מאשר ליצרניות זיכרון מסורתיות. הוא ציין שאין הרבה סיבות שהמניה תיסחר „שונה בהרבה מ-אנבידיה מבחינת מכפיל רווח (P/E)“ אם השינויים המבניים האלה בתעשייה ימשיכו להתפתח בשנים הקרובות.
הגישה הזו הובילה את ארקורי להעלות את מחיר היעד שלו למניית מיקרון מ-535 דולר ל-1,625 דולר, תוך שמירה על המלצת קנייה. מחיר היעד החדש משקף פוטנציאל עלייה מוצק של כ-85% מרמת המחיר הנוכחית.
כמו תמיד, חשוב לתת קרדיט כשמגיע. לפי TipRanks, לארקורי שיעור הצלחה של 81% והוא מדורג במקום ה-2 מתוך 12,266 אנליסטים. (כדי לעקוב אחרי המהלכים של ארקורי, לחצו כאן)
בסך הכול, מניית מיקרון נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 27 המלצות קנייה ורק 3 המלצות החזק. למרות האופטימיות הזו, מחיר היעד הממוצע עומד על 697.78 דולר, מה שמרמז לכאורה על כ-20% ירידה פוטנציאלית מרמת המחיר הנוכחית. הסתירה לכאורה הזו קשורה ככל הנראה הרבה יותר לקצב המהיר שבו מניית מיקרון זינקה, מאשר לכל הרעה בסנטימנט לגבי תחזית החברה. למעשה, עם UBS שמציבה כעת את מחיר היעד הגבוה ביותר בוול סטריט – 1,625 דולר – לא יהיה מפתיע לראות עדכוני מחיר יעד כלפי מעלה נוספים בשבועות הקרובים. (ראו תחזית המניה מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.