"חפשו נקודת יציאה", אומר משקיע על ביטקוין (BTC)
- אגרוואל טוען שביטקוין מתומחר באופן ספקולטיבי, אינו מתנהג בהתאם לנכס סיכון טיפוסי בתקופת מלחמה, וצופה תיקון חד חזרה לאזור 60,000 דולר כאשר המתיחות הגיאופוליטית תירגע.
- להערכתו, שוק העבודה האמריקאי עדיין חזק, הפד לא ממהר להוריד ריבית והאינפלציה עלולה להישאר גבוהה, ולכן BTC פגיע כיום לפחות כמו בתחילת חורף הקריפטו; הוא מעניק ל-BTC דירוג מכירה חזקה עם מחיר יעד ארוך טווח של 30,000 דולר, כ-56% מתחת למחיר הנוכחי.
המתיחות הגיאופוליטית כמעט לא השפיעה על ביטקוין (BTC-USD) – למעשה, מאז פרוץ המלחמה עם איראן, מטבע הקריפטו המוביל בעולם נשאר ברובו יציב. אבל לפי משקיע אחד, את העמידות הזו לא כדאי לפרש כחוזקה.
סאגר אגרוואל טוען שהתנהגות המחיר הנוכחית של ביטקוין היא "ספקולטיבית בעיקרה". כשהמתחים הגיאופוליטיים יתחילו להתייצב או להיפתר, הוא מצפה שהסנטימנט ישתנה – מה שעשוי לסלול את הדרך לתיקון חד, שבו ביטקוין יחזור לאזור רמת ה-60,000 דולר.
הלוגיקה שמאחורי העמדה של אגרוואל די פשוטה: ביטקוין נוטה להתנהג כנכס סיכון (risk-on). כלומר, בסביבה של מלחמה – שבדרך כלל מאופיינת בסנטימנט של הימנעות מסיכון (risk-off) – לא היה מצופה ממנו להפגין עמידות. הניתוק הזה בולט עוד יותר כשהזהב, הנכס הקלאסי ל-risk-off, ירד בצורה משמעותית באותה תקופה.
טיעון נגד אפשרי הוא שהזהב כבר גילם במחיר פרמיית סיכון גבוהה. עם זאת, אגרוואל חושב שהסבר זה לא מחזיק לגמרי כשמסתכלים על התנהגות השווקים הרחבה יותר. שוקי המניות ירדו, בעוד שהתשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלו ביותר מ-10%, מרמה של 3.945% ב-27 בפברואר לכמעט 4.37% ב-20 במרץ. אם הסיכונים הקשורים למלחמה כבר היו מגולמים במודלים הפיננסיים, היה קשה להצדיק מהלכי שוק כאלה.
"כתוצאה מכך", אומר אגרוואל, "אם וכאשר המלחמה הזאת תסתיים, סביר מאוד ש-BTC יחווה תיקון חד".
בנוסף, אגרוואל טוען שנתוני התעסוקה החלשים האחרונים נובעים בעיקר מגורמים מבניים וחיצוניים – אכיפת הגירה ושיבושים הקשורים למכסים – ולא מהאטה רחבה בכלכלה. במקביל, נתוני JOLTS ומדדי עבודה אחרים מראים שהשוק נותר איתן, עם מספר משרות פנויות שקרוב לשיאים שלפני הקורונה. לאור זאת, הפדרל ריזרב כנראה יראה במדיניות המוניטרית הנוכחית כמתאימה, ללא צורך דחוף בהורדת ריבית.
מעבר לכך, חוסר הוודאות המתמשך סביב העימות עם איראן וההשפעה האפשרית שלו על האינפלציה מוסיף לחששות של הפד. אם העימות יימשך יותר מהצפוי, האינפלציה עלולה לעלות לפחות עד המחצית הראשונה של 2026.
מאחר שהריביות משפיעות על התשואות שמשקיעים יכולים לקבל במקומות אחרים, והתשואות האלה משפיעות על העלות של החזקת נכסים שלא מייצרים הכנסה, אגרוואל מאמין ש-BTC פגיע ככל הנראה באותה מידה – או אף יותר – מאשר בתחילת "חורף הקריפטו" באוקטובר 2025.
כתוצאה מכך, אגרוואל העניק דירוג ‘מכירה חזקה’ ל-BTC עם מחיר יעד ארוך טווח של 30,000 דולר. יעד זה נמוך ב-56% מהרמות הנוכחיות. (כדי לצפות ברקורד של אגרוואל, לחצו כאן)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה שייכות למשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.