למה חיפוש מציאות במניות בגדי ספורט מסתיים ב‑NKE, LULU ו‑DECK
מייקל בירן23 בספטמבר 2025
- נייק (NKE) יקרה ביחס לשוק ולמתחרות למרות ירידה דו-ספרתית בהכנסות ותחרות גוברת; מציעה תשואת דיבידנד 2.26% ודירוג קונצנזוס של קנייה מתונה עם מחיר יעד 82.73 דולר (>16% פוטנציאל עלייה).
- דקרס (DECK) ולולולמון (LULU) בולטות כערך: דקרס—תוצאות חזקות, מכפיל ~18 ורכישות עצמיות; קונצנזוס קנייה מתונה, מחיר יעד 128.78 דולר (~15%). לולולמון—פספוס ב‑Q2 והפחתת תחזית אך מכפיל ~13.5, צמיחה בינ"ל חזקה ורכישות עצמיות; קונצנזוס החזק, מחיר יעד 200.95 דולר (15.4%).
עיקרי הדברים:
- נייק (NKE), לולולמון (LULU) ודקרס (DECK) נסחרות 20%–60% מתחת לשיא 52 השבועות. נייק יקרה ביחס לשוק ולמתחרות למרות ירידה בהכנסות ותחרות גוברת, אך מציעה תשואת דיבידנד של 2.26% ודירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע 82.73 דולר (>16% פוטנציאל עלייה).
- דקרס מציגה צמיחה חזקה ותמחור נוח (מכפיל ~18) לצד רכישות עצמיות ודירוג קנייה מתונה עם מחיר יעד 128.78 דולר (~15% פוטנציאל עלייה). לולולמון זולה מאוד (מכפיל ~13.5), נהנית מצמיחה בינלאומית ורכישות עצמיות; דירוג החזק ומחיר יעד 200.95 דולר (15.4% פוטנציאל עלייה).
כאשר השוק מטפס לשיאים היסטוריים חדשים, משקיעים שמחפשים הזדמנויות מעבר לחברות המובילות נאלצים להרחיב את החיפוש. תחום אחד שבולט לחיפוש מציאות הוא בגדי ספורט ו"אתליז'ר", שם שמות שפעם עפו גבוה כמו Nike (NKE), Lululemon (LULU) ו‑Deckers Outdoor (DECK) מעדו — כל אחת נסחרת 20% עד 60% מתחת לשיא 52 השבועות. השאלה עכשיו היא האם אחת מהמניות המוכות האלה ראויה להיכנס לרשימת המעקב של משקיעי ערך.
Nike (NYSE:NKE)
מניית מותג הסניקרס ובגדי הספורט האיקוני Nike ירדה ב‑20.2% משיא 52 השבועות. בדו"ח הרבעוני והשנתי האחרון, בעלי המניות התאכזבו: ההכנסות ירדו ב‑12% ברבעון (11% בניטרול השפעת מטבע) וב‑10% בשנה (9% בניטרול השפעת מטבע).
הסיבה שאני שלילי על נייק היא שלמרות האתגרים, המניה עדיין נסחרת במכפיל יקר מאוד שלא נראה מוצדק כרגע. נייק נסחרת בכ‑43 פעמים תחזיות הרווחים למאי 2026. זה אומר שהיא יקרה פי שניים מהשוק הרחב — מדד S&P 500 (SPX) נסחר בכ‑22.5 פעמים רווחים חזויים. אם נייק הייתה צומחת מהר ברווחים ובהכנסות, אפשר היה אולי להצדיק מכפיל כזה. זה לא המצב כאן. מעבר לכך, היא יקרה משמעותית גם מול מניות מוחלשות אחרות בתחום בגדי הספורט/אתליז'ר.
יש גם חשש מתחרות גוברת ממותגים כמו Asics (ASCCF) ו‑New Balance הפרטית, שצוברות פופולריות בקרב צעירים ברחבי ארה"ב. תוסיפו את On Holding (ONON), Hoka של דקרס, והיריבה הוותיקה Adidas (ADDYY) — והתחום צפוף יותר, מה שמקשה על נייק לשוב לצמיחה.
למען ההגינות, לנייק יש יתרונות: מותג איקוני עם הכרה עולמית ומניית דיבידנד צומחת. החברה משלמת דיבידנד 35 שנים ברצף והעלתה את התשלום 23 שנים ברצף. אחרי הירידות, התשואה עומדת על 2.26% — יותר מהממוצע ב‑S&P 500 שעומד על כ‑1.3%.
האם נייק היא קנייה, מכירה או החזק?
בוול סטריט, NKE מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 18 המלצות קנייה, 11 החזק, ואפס מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של NKE עומד על 82.73 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של יותר מ‑16% בשנה הקרובה.
ראו עוד דירוגי אנליסטים ל‑NKE: https://www.tipranks.com/stocks/nke/forecast
Deckers Outdoor (NYSE:DECK)
Deckers Outdoor, החברה האם של Hoka, UGG ועוד, ירדה אף יותר מנייק — 49% מתחת לשיא 52 השבועות. למרות זאת, התוצאות האחרונות שלה היו טובות יותר: בדו"ח הרווחים שפורסם ביולי דקרס הציגה עלייה מרשימה של 17% בהכנסות משנה לשנה ועלייה של 24% ברווח למניה.
למרות התוצאות החזקות והמומנטום, המניה עדיין לא חזרה לרמות שלפני הירידה. מוקדם יותר השנה נרשמה נפילה חדה בשל חששות ממכסים והיעדר תחזית שנתית. חשוב לציין שמכירות בינלאומיות גדלו ב‑49% ברבעון, מה שעשוי לקזז חלק מהרוחות הנגדיות הקשורות למכסים בארה"ב.
בנוסף, חששות מהאטה בקצב הצמיחה — על רקע צמיחה של 6.5% בהכנסות ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2025 — העיבו על הסנטימנט. עם זאת, התוצאות האחרונות החיוביות נותנות מענה לחששות, אף שהדבר עדיין לא מגולם במלואו במחיר המניה.
בשונה מנייק, מניית דקרס זולה יחסית אחרי המימוש, מה שהופך אותה למועמדת בולטת ללקנות את הירידה עבור משקיעי ערך. המניה נסחרת בכ‑18 פעמים תחזיות הרווחים למרץ 2026 — הרבה מתחת לשוק הרחב ופחות ממחצית ממכפיל נייק.
הבדל נוסף: דקרס אינה משלמת דיבידנד אך מחזירה הון לבעלי המניות באמצעות רכישות עצמיות. זה נראה מהלך שמגדיל ערך, במיוחד כשמחיר המניה נמוך. ברבעון דקרס רכשה 1.7 מיליון מניות במחיר ממוצע של 109.84 דולר למניה — נמוך ממחיר המניה כיום.
האם DECK היא מניה טובה לקנייה?
DECK מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 10 המלצות קנייה, שמונה החזק, ואפס מכירה בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של DECK עומד על 128.78 דולר, ומשקף כ‑15% פוטנציאל עלייה בשנה הקרובה.
ראו עוד דירוגי אנליסטים ל‑DECK: https://www.tipranks.com/stocks/deck/forecast
Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU)
לולולמון ירדה 59% משיא 52 השבועות — הפיגור הגדול ביותר בקבוצה הזו בפער ניכר.
החברה התקשתה לאורך רוב 2025, ובתחילת החודש המניה צנחה 20% ביום אחד אחרי שפרסמה רווחי רבעון שני מאכזבים והפחיתה את התחזית השנתית לרווחים ולהכנסות, כולל פגיעה של 240 מיליון דולר ברווח הגולמי כחלק מהעדכון.
ההכנסות הסתכמו ב‑2.53 מיליארד דולר — פספוס קל לעומת תחזית וול סטריט ל‑2.54 מיליארד — אך עדיין עלו ב‑7% משנה לשנה. זה מציב אותה בין נייק לדקרס בהשוואה הזו. בצד השלילי, מכירות בחנויות זהות באמריקות ירדו ב‑4%, וההנהלה הודתה שחלק מזה נובע מטרנדים שפספסו וממחזורי מוצר שהתיישנו.
ובכל זאת, בשלב הזה לולולמון זולה מדי כדי להתעלם. נייק עדיין יקרה, ודקרס מציעה דיסקאונט קל מול השוק. לעומתן, לולולמון נראית מציאה אמיתית — נסחרת בכ‑13.5 פעמים רווחים, הנחה משמעותית לעומת השוק הרחב ושתי המתחרות כאן.
יש גם סימני התאוששות. כמו דקרס, לולולמון נהנית מצמיחה בינלאומית חזקה: ההכנסות הבינלאומיות עלו ב‑22% (20% במונחי מטבע קבוע), בהובלת סין עם צמיחת מכירות של 25% (24% במונחי מטבע קבוע). החברה נכנסת לשווקים חדשים — ברבעון נפתחו חנויות בזכיינות בבלגיה ובטורקיה — ומתכננת להיכנס לשוק ההודי ב‑2026.
בנוסף, לולולמון מבצעת רכישות עצמיות: 1.1 מיליון מניות במחיר ממוצע של 278.50 דולר ברבעון, גבוה משמעותית ממחיר המניה כיום. לחברה יש מזומן רב, ולכן סביר שתמשיך ברכישות גם ברבעון השלישי. אני נותר שורי על לולולמון בזכות התמחור הזול, הצמיחה הבינלאומית והרכישות העצמיות.
האם LULU היא מניה טובה לקנייה עכשיו?
בוול סטריט, LULU מקבלת דירוג קונצנזוס של החזק, המבוסס על ארבע קניות, 20 החזק, והמלצת מכירה אחת בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע של LULU עומד על 200.95 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של 15.4%.
ראו עוד דירוגי אנליסטים ל‑LULU: https://www.tipranks.com/stocks/lulu/forecast
נייק נראית יקרה, אבל דקרס ולולולמון מציעות ערך אמיתי
יש מציאות בתחום בגדי הספורט, אבל נייק אינה אחת מהן. למרות ירידה בהכנסות, המניה עדיין נסחרת בפרמיה משמעותית לשוק הרחב ולמתחרות, ולכן אני שלילי עליה כרגע.
לעומת זאת, דקרס ולולולמון מציעות הזדמנויות מעניינות. אני שורי על דקרס בזכות תמחור סביר, צמיחה חזקה בשורה העליונה, התרחבות בינלאומית ורכישות עצמיות עקביות. ובכל זאת, הביטחון הגבוה ביותר שלי הוא בלולולמון: התמחור האטרקטיבי מאוד, יחד עם ההתרחבות הגלובלית והרכישות העצמיות, הופכים אותה לעסקת הערך הבולטת בסגמנט.