"רחוק מלהסתיים," אומר משקיע מוביל על מניית סנדיסק

"רחוק מלהסתיים," אומר משקיע מוביל על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל25 בספטמבר 2026

• JR Research סבור שהשוק עדיין ממעיט בהערכת פוטנציאל הצמיחה של סנדיסק, בין היתר בשל ביקוש גובר לאחסון מצד עומסי עבודה חדשים של AI כמו הסקה, פוסט-אימון ולמידת חיזוק, שעשויים להניע ביקוש נוסף ל-NAND.
• למרות זינוק של כ-4,900% מאז הפיצול מווסטרן דיגיטל, JR ממשיך להמליץ על קנייה, וגם דירוג הקונצנזוס של האנליסטים הוא קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של 25% בשנה הקרובה.

העלייה של סנדיסק (NASDAQ:SNDK) הייתה סיפור יוצא דופן, שתגמל משקיעים חדי עין שזיהו את ההזדמנות מוקדם. מאז שפוצלה מווסטרן דיגיטל בפברואר 2025, המניה זינקה בכ-4,900%, והפכה את מה שהיה פעם שם יחסית לא בולט בתחום הזיכרון לביצועיסטית הבולטת במדד S&P 500.

אחרי עלייה כה חריגה, קל היה להניח שכל החדשות הטובות כבר מגולמות במחיר. אך גם הרווחים של סנדיסק עברו שינוי דרמטי דומה, מה שמרמז שעליות המניה נתמכו בשיפור יסודי בפעילות העסקית.

המשקיע JR Research, שנמנה עם 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, סבור שהשוק עדיין עשוי להמעיט בהערכת פוטנציאל הצמיחה של החברה. הטענה שלו מתמקדת בשינוי בעומסי העבודה של AI, שעשוי להיטיב עם סנדיסק הרבה מעבר לגל הראשוני של האימון.

JR מצביע על החשיבות הגוברת של הסקה, פוסט-אימון ולמידת חיזוק בחברות AI מובילות. בניגוד לשלבים הראשונים של בניית תשתיות ה-AI, שבהם האימון שלט בביקוש לתשתיות, עומסי העבודה החדשים האלה דורשים ממערכות AI לגשת כל הזמן לכמויות גדולות של מידע מאוחסן ולעבד אותן.

זה הופך את האחסון לחלק חשוב מהמשוואה. המשקיע בעל 5 הכוכבים מאמין שהתרחבות של סוכני AI ארגוניים, ובהמשך גם האצה אפשרית של סוכני AI לצרכנים, עשויה להניע גל משמעותי נוסף של ביקוש ל-NAND.

סנדיסק גם מנסה להפוך את העסק שלה לפחות חשוף לאופי המחזורי של גאות ושפל המסורתי בתעשיית הזיכרון. החברה מצפה שהסדרים חדשים במודל העסקי יהוו כשני שלישים מהתחייבויות האספקה שלה, לעומת בערך מחצית כיום. הדבר אמור לספק נראות גבוהה יותר להכנסות, ובמקביל להשאיר כשליש מהאספקה חשוף למחירי ספוט ולכן גם לפוטנציאל לעלייה כאשר מחירי NAND עולים.

JR רואה גם ב-high-bandwidth flash, או HBF, מקור צמיחה פוטנציאלי נוסף. סנדיסק מצפה להתחיל בדגימות של הטכנולוגיה ב-2027. עם זאת, הכלכלה של התחום עדיין אינה ברורה, ולכן JR רואה ב-HBF אופציונליות לעתיד ולא משהו שכבר צריך להיות מגולם במלואו בשווי המניה.

לעת עתה, השאלה המרכזית היא האם סנדיסק יכולה לשמור על רווחיותה החריגה. JR מציין שוול סטריט מצפה ששולי הרווח יישארו יציבים, כאשר הסכמים ארוכי טווח מספקים הגנה מסוימת אם תמחור הזיכרון ייחלש.

מבחינת שווי, במכפיל רווח של כ-8.5, המניה נסחרת גם במכפיל נמוך יותר מזה שבו נסחרה סביב השיא ביוני, אז מכפיל הרווח התקרב ל-15. לכן, JR מאמין שהמשקיעים כבר אינם משלמים פרמיה רק בגלל צמיחה מתפרצת.

המניה כבר סיפקה תשואה יוצאת דופן. אבל לפי JR, סיפור הביקוש הבסיסי מצד תחום ה-AI עשוי לומר שהעלייה של סנדיסק רחוקה מלהסתיים.

בהתאם לכך, JR מעניק למניה המלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של JR Research, לחצו כאן)

גם בוול סטריט נוקטים כאן גישה חיובית. דירוג הקונצנזוס של האנליסטים מעניק למניה קנייה חזקה, על בסיס 15 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק. במחיר יעד ממוצע של 2,195.29 דולר, היעד מרמז על עלייה של 25% במניה בטווח של שנה. (ראו תחזית מניית SNDK)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.