דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

בום ה-AI של סין ניצב מול פער בהכנסות, בזמן שהשווי של DeepSeek ו-Moonshot מזנק

רן מלמד17 בספטמבר 2026
  • למרות צמיחה מהירה בשימוש, חברות ה-AI בסין מייצרות הכנסות נמוכות בהרבה מ-OpenAI ו-Anthropic, כאשר כלל המודלים הסיניים יחד מגיעים רק לכ-10% מההכנסות של שתי החברות האמריקאיות.
  • השווי של Moonshot ו-DeepSeek גבוה משמעותית ביחס להכנסותיהן, והדבר עשוי לעמוד במבחן ככל שהן מתקרבות להנפקה, במיוחד על רקע מודל עסקי פתוח יותר שמקשה על הפקת הכנסות.
בום ה-AI של סין ניצב מול פער בהכנסות, בזמן שהשווי של DeepSeek ו-Moonshot מזנק

חברות ה-AI בסין רושמות צמיחה מהירה בשימוש, אבל ההכנסות שלהן עדיין רחוקות מאוד מאלה של המובילות בארה"ב, כמו OpenAI ו-Anthropic. הדבר מעלה שאלות חדשות לגבי השווי של DeepSeek, Moonshot AI וחברות AI סיניות נוספות.

לפי הערכת Rhodium Group, כל מודלי ה-AI הסיניים יחד מייצרים רק כ-10% מההכנסות שעליהן דיווחו OpenAI ו-Anthropic. ההשוואה מבוססת על הכנסות חוזרות שנתיות, או ARR, שמחשבות את המכירות החודשיות האחרונות על בסיס שנתי כדי לשקף את הצמיחה המהירה של עסקי ה-AI.

ל-DeepSeek היה ה-ARR הנמוך ביותר מבין חברות ה-AI הסיניות הגדולות שסוקרו על ידי Rhodium, עם כ-500 מיליון דולר. MiniMax (MNMXF) ייצרה בערך 800 מיליון דולר, Moonshot כ-1 מיליארד דולר, Alibaba (BABA) כ-2.4 מיליארד דולר, ו-ByteDance סביב 4 מיליארד דולר.

לשם השוואה, Rhodium העריכה את ה-ARR של OpenAI ב-40 מיליארד דולר ואת זה של Anthropic ב-65 מיליארד דולר.

DeepSeek ו-Moonshot ניצבות בפני מבחן שווי

לפי הערכת Rhodium, Moonshot מוערכת בערך לפי מכפיל הכנסות של 50, בעוד DeepSeek נסחרת לפי מכפיל משתמע של כ-163 על ההכנסות. זאת בהשוואה למכפיל הכנסות של כ-34 עבור OpenAI ו-21 עבור Anthropic.

הפערים האלה עשויים להפוך למשמעותיים יותר ככל שחברות AI סיניות יתקדמו לעבר השווקים הציבוריים.

לפי דיווחים, Moonshot הגישה בחשאיות מסמכים לקראת הנפקה בהונג קונג, בעוד שגם DeepSeek לפי הדיווחים מתכוננת להנפקה אפשרית. Anthropic צפויה להנפיק בארה"ב בחודש הבא, בעוד OpenAI דחתה את תוכניות ההנפקה שלה לשנה הבאה.

עם זאת, תמונת ההכנסות אינה קבועה. Z.ai אמרה למשקיעים ביום רביעי כי ה-ARR האחרון שלה הגיע ל-1.8 מיליארד דולר, והעלתה את התחזית לסוף השנה ל-3 מיליארד דולר מ-2.4 מיליארד דולר. זה מצביע על כך שחברות AI סיניות מצליחות לייצר הכנסות בקצב מהיר יותר ככל שהאימוץ גדל, אבל עדיין יש להן פער משמעותי לסגור.

מפתחי AI סינים מתמודדים גם עם מודל עסקי שונה. רבים מהמודלים המובילים שלהם הם בקוד פתוח, מה שמאפשר לחברות להוריד ולהריץ אותם בלי לשלם ישירות למפתחת. המתחרות בארה"ב, כמו OpenAI ו-Anthropic, נשענות יותר על מודלים סגורים ועל גישה בתשלום.

זה יכול לעזור למודלים הסיניים להתפשט במהירות, אבל גם להקשות על המפתחים להפיק הכנסות מאותו שימוש. לוגן רייט, שותף ב-Rhodium, אמר שפער המימון עשוי להקשות על מעבדות ה-AI המתקדמות בסין להתרחב באופן בר-קיימא, במיוחד אם הן יישארו תלויות בשוקי המניות לצורך מימון.

באמצעות כלי ההשוואה של TipRanks, ריכזנו את כל חברות ה-AI הציבוריות הגדולות שמפעילות צ'אטבוטים דומים ל-ChatGPT ול-Claude. זהו כלי מצוין לכל מי שרוצה לקבל מבט מעמיק על כל מניה ועל תעשיית ה-AI הרחבה יותר.