למה מניית נטפליקס יורדת היום ולמה ייתכן שיש מכאן עוד "סיכון לירידה"

למה מניית נטפליקס יורדת היום ולמה ייתכן שיש מכאן עוד "סיכון לירידה"

מרטי שטרובל18 בספטמבר 2026

• אנליסט וולס פרגו סטיבן קאהל הוריד את דירוג נטפליקס מהחזק למכירה והפחית את מחיר היעד ל-57 דולר, בשל חשש להיחלשות במעורבות הצופים, ירידה בצפייה בתכנים המקוריים המובילים, וסיכון גבוה יותר לנטישת מנויים.
• למרות התחזית השלילית של קאהל והערכתו לעוד סיכון לירידה, הוא נותר הדובי היחיד על המניה, בעוד שקונצנזוס האנליסטים הרחב יותר עומד על קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של 95 דולר.

ושוב היא יורדת. נטפליקס (נטפליקס) ספגה מכה קשה בשנה האחרונה על רקע מגוון חששות, כולל האטה בצמיחה, מעורבות חלשה יותר, תחרות קשה יותר, אי־נוחות לגבי אסטרטגיית המיזוגים והרכישות השאפתנית יותר שלה, וצבר התוכן שלה. כעת המניה סופגת מכה נוספת במסחר של יום שישי.

נראה שהגורם לכך הוא ההערה האחרונה של אנליסט וולס פרגו, סטיבן קאהל, שעבר מספקן לדובי. קאהל הוריד את הדירוג שלו ל-נטפליקס מהחזק (כלומר, נייטרלי) למכירה, ובמקביל גם הוריד את מחיר היעד מ-80 דולר ל-57 דולר, מה שמרמז שהמניה תרד ב-21% במהלך השנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של קאהל, לחצו כאן)

האנליסט סבור שמגמות המעורבות נעשות קשות יותר להתעלמות. נטפליקס עמדה בממוצע על כ-1.6 שעות צפייה למנוי ביום במחצית הראשונה של 2026, שלדברי קאהל נמוך ב-8% לעומת התקופה המקבילה ב-2023, לאחר התאמות לשינויים בשיתוף סיסמאות ולתמהיל הגיאוגרפי. חשוב יותר, הוא מעריך שהצפייה ב-100 הכותרים המקוריים המובילים של נטפליקס ירדה ב-3% משנה לשנה. התוכניות האלה אחראיות לכ-20% מסך הצפייה, ולדעתו של קאהל, שם מגיע חלק גדול מהרלוונטיות התרבותית של נטפליקס ומהערך לחברים. הוא גם מצביע על כך שנתח הצפייה של נטפליקס בטלוויזיה בארה"ב ירד אל מתחת ל-8%.

קאהל סבור שענקית הסטרימינג מנסה לפצות על כך באמצעות הרחבת המעורבות. הפלטפורמה שמה יותר דגש על גיימינג, סרטים דוקומנטריים, תוכניות ריאליטי ופודקאסטים בווידאו, בזמן שנראה שמערכת ההמלצות שלה מעודדת צופים לחקור מגוון רחב יותר של כותרים. האנליסט רואה הזדמנות להפוך את נטפליקס למרכז בידור רחב יותר, אך טוען שהחברה לא יכולה להרשות לעצמה לאבד את התכנים המקוריים הגדולים שמייצרים את מירב תשומת הלב.

בינתיים, הניתוח שלו ליותר מ-150 כותרים מרכזיים מוביל אותו לצפות ללוח תוכן חלש יותר במחצית השנייה של 2026. קאהל מעריך שהצפייה ב-100 התכנים המקוריים המובילים של נטפליקס תרד ב-21% משנה לשנה, בעוד שצפייה נוספת מכותרים פחות בולטים תשאיר את סך שעות הצפייה בערך ללא שינוי. תרחיש הבסיס שלו עומד על 96 מיליארד שעות צפייה, לעומת 101 מיליארד בתרחיש החיובי שלו ו-93 מיליארד בתרחיש השלילי שלו. הוא גם רואה סיכון גבוה יותר לנטישת מנויים לקראת 2027.

האנליסט סבור שמצפות לחברה "בחירות קשות יותר בהמשך". החברה יכולה להגדיל את הוצאות התוכן, אם כי ייקח זמן עד שזה יפיק תוצאות; לרכוש רישוי לתוכניות מצד שלישי, כמו ספורט חי מ-Fox או NBCUniversal; או לפעול לרכישות. כל אחד מהמסלולים האלה עלול להפוך את הסיפור של נטפליקס למורכב יותר.

האנליסט גם מכיר בכמה דרכים שבהן התזה השלילית שלו עלולה להתברר כשגויה. נטפליקס מוציאה סכומי שיא על תוכן, וכבר סיפקה שוב ושוב להיטים מפתיעים. גם לוח התוכן הבינלאומי שלה קשה לחיזוי, והוא עשוי לספק הפתעה חיובית להערכות הצפייה שלו. לבסוף, קאהל מציין שנטפליקס עשויה לשמור על כוח תמחור גבוה יותר ולהציג שיעורי רווחיות חזקים יותר ממה שהוא מצפה כרגע.

למרות זאת, אף על פי שמכפיל הרווח העתידי של נטפליקס כבר ירד מכ-30 ל-21, קאהל רואה "עוד סיכון לירידה".

עם זאת, קאהל הוא כרגע הדובי היחיד בוול סטריט לגבי נטפליקס. במקומות אחרים, המניה מחזיקה בעוד 25 דירוגי קנייה ו-6 דירוגי החזק, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 95 דולר, התחזית מצביעה על תשואה של 32% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית נטפליקס)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.