תחזית הדוחות של אדובי סיסטמס (ADBE): רק אחת מתוך 9 המלצות האנליסטים האחרונות היא קנייה
- רק אחת מתוך תשע המלצות האנליסטים האחרונות על אדובי סיסטמס היא קנייה, בעוד שש הן החזק ושתיים הן מכירה, על רקע הירידה של כ-24% במניה מתחילת השנה.
- הדוח הקרוב יבחן האם אדובי סיסטמס מצליחה להפוך את הצמיחה המהירה במספר משתמשי הבינה המלאכותית והגרסה החינמית להכנסות חוזרות ולהכנסות מלקוחות משלמים.
אדובי סיסטמס (ADBE) מגיעה לדוח השבועי שלה כשבוול סטריט כמעט שלא נרשמת התלהבות מהמניה. מתוך תשע המלצות האנליסטים האחרונות שנאספו על ידי TipRanks, רק אחת היא קנייה, בעוד שש הן החזק ושתיים הן מכירה. אדובי סיסטמס צפויה לדווח על תוצאות הרבעון הפיסקלי השלישי ב-10 בספטמבר, והגישה הזהירה של האנליסטים מרמזת שהמשקיעים עשויים להזדקק ליותר מהפתעה חיובית שגרתית בדוח כדי להפוך לחיוביים יותר כלפי המניה.
בוול סטריט מצפים לרווח מתואם של 6.08 דולר למניה, לעומת 5.31 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. אדובי סיסטמס עצמה סיפקה תחזית להכנסות של 6.67 עד 6.72 מיליארד דולר ברבעון השלישי ולרווח מתואם למניה של 6.05 עד 6.10 דולר.
השאלה הגדולה יותר, עם זאת, היא האם אדובי סיסטמס יכולה להראות שבסיס המשתמשים הגדל שלה בתחום הבינה המלאכותית הופך לצמיחה מהירה יותר בהכנסות החוזרות.
ביום שישי ירדה מניית ADBE ב-6.73% וננעלה במחיר של 266.51 דולר, ירידה של כ-24% מתחילת השנה.
המונטיזציה של הבינה המלאכותית באדובי סיסטמס תהיה במוקד
נזכיר כי אדובי סיסטמס סיפקה למשקיעים ברבעון הקודם שפע של נתונים חזקים על אימוץ הבינה המלאכותית. ההכנסות החוזרות השנתיות, או ARR, ממוצרים המבוססים בראש ובראשונה על בינה מלאכותית יותר משולשו בהשוואה לשנה שעברה, ועברו את רף 500 מיליון הדולר, בעוד שה-ARR של Firefly צמח בכ-50% לעומת הרבעון הקודם והתקרב ל-300 מיליון דולר. גם מספר המשתמשים הפעילים החודשיים בגרסה החינמית של מוצרי Creative זינק מכ-50 מיליון לכ-90 מיליון לעומת השנה שעברה, בעוד שמספר המשתמשים הפעילים החודשיים ב-Acrobat וב-Express עלה על 850 מיליון.
השאלה היא מה יקרה בהמשך.
אדובי סיסטמס אמרה ברבעון הקודם שהיא תיתן עדיפות למשיכת משתמשים חינמיים נוספים, גם אם האסטרטגיה הזו תפגע בצמיחת ה-ARR בטווח הקצר. החברה גם דחתה שינויים מתוכננים במחירי Creative Cloud ובקו המוצרים, והתמקדה בהרחבת קהל המשתמשים בגרסה החינמית.
ההנהלה מצפה שהאסטרטגיה תניב תוצאות לאורך זמן, אך הזהירה גם שהמעבר יוריד את ציפיות ה-ARR למחצית השנייה של השנה ועלול לדחוף חלק גדול יותר מהצמיחה לרבעון הרביעי.
לכן הרבעון הזה יהיה מבחן חשוב לשאלה האם אדובי סיסטמס מתחילה להפוך את קהל המשתמשים שלה, שגדל במהירות בתחומי הבינה המלאכותית והגרסה החינמית, ללקוחות משלמים.
האנליסטים עדיין זהירים לקראת הדוחות של אדובי סיסטמס
המלצות האנליסטים האחרונות מדגישות את החשש הזה. מתיו סוונסון מ-RBC Capital הוא האנליסט היחיד מבין תשע ההמלצות האחרונות שמעניק דירוג קנייה, עם מחיר יעד של עד 315 דולר. האנליסט בעל דירוג ארבעה כוכבים של סיטי, טיילר רדקה, מעניק דירוג החזק עם טווח מחירי יעד שמגיע עד 301 דולר, בעוד שהאנליסט בעל דירוג חמישה כוכבים של ברקליס, סאקט קליה, נותר עם דירוג החזק ועם מחיר יעד של עד 295 דולר.
אחרים זהירים יותר. האנליסט בעל דירוג ארבעה כוכבים של מורגן סטנלי, אדם ווד, מעניק דירוג מכירה עם מחיר יעד של 240 דולר, בעוד שהאנליסט בעל דירוג חמישה כוכבים של בנק אוף אמריקה, טל ליאני, מעניק לאדובי סיסטמס דירוג מכירה עם מחיר יעד של 220 דולר.
אפילו חלק מהאנליסטים שמחירי היעד שלהם גבוהים ממחיר המניה הנוכחי של אדובי סיסטמס נמנעו מלהמליץ על המניה. הדבר מצביע על כך שבוול סטריט ממתינים להוכחות ברורות יותר לכך שאדובי סיסטמס יכולה להאיץ מחדש את הצמיחה, ולא רק לספק רבעון טוב נוסף.
גם ההנהלה תהיה במוקד לאחר תקופה של שינויים ניהוליים. אדובי סיסטמס אמרה ברבעון הקודם שמנהל הכספים הראשי, דניאל דורן, עוזב, בעוד ששנטנו נאראיין נערך לעבור לתפקיד יו"ר הדירקטוריון, בזמן שהחברה מנהלת חיפוש אחר מנכ"ל. המשקיעים עשויים לחפש בהירות רבה יותר לגבי האופן שבו השינויים האלה ישפיעו על האסטרטגיה של אדובי סיסטמס ועל תגובתה לתחרות הגוברת בתחום תוכנות היצירה המבוססות על בינה מלאכותית.
אדובי סיסטמס העלתה את היעדים השנתיים המלאים שלה ברבעון הקודם, בעקבות תוצאות חזקות במחצית הראשונה של השנה, כולל רכישת SEMrush. כעת היא צופה הכנסות של 20.5 עד 20.6 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026 ורווח מתואם למניה של 24.35 עד 24.45 דולר.
תוצאה ברבעון השלישי שתהיה קרובה לתחזית או גבוהה ממנה תשאיר את אדובי סיסטמס במסלול הנכון מבחינה פיננסית. המבחן הגדול יותר של המניה עשוי להגיע מהדברים שההנהלה תאמר על צמיחת ה-ARR במחצית השנייה של השנה, ומהשאלה האם העלייה הגדולה בשימוש בבינה מלאכותית מתחילה לייצר מספיק הכנסות מלקוחות משלמים כדי לשנות את הגישה הזהירה של וול סטריט.
האם ADBE היא מניה שכדאי לקנות עכשיו?
לפי נתוני TipRanks, לאדובי סיסטמס יש דירוג קונצנזוס של החזק, המבוסס על 29 דירוגים שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מתוכם, רק 9 מעניקים לה דירוג קנייה, בעוד 16 מעניקים דירוג החזק ו-4 מעניקים דירוג מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית ADBE הוא 262.71 דולר, המשקף ירידה פוטנציאלית של 1.43% מהמחיר הנוכחי.
