מדוע מניית לולולמון אתלטיקה חוטפת היום, ולמה מורגן סטנלי רואה עוד כאב בהמשך

מדוע מניית לולולמון אתלטיקה חוטפת היום, ולמה מורגן סטנלי רואה עוד כאב בהמשך

מרטי שטרובל4 בספטמבר 2026

• לולולמון אתלטיקה חתכה שוב את תחזית המכירות והרווח לשנה כולה, על רקע חולשה בסין ותחרות גוברת בארה"ב, והמניה צונחת ב-19% ביום המסחר.
• מורגן סטנלי סבורה שהלחץ על הרווחים עוד לא הסתיים, הורידה את מחיר היעד ל-83 דולר ושומרת על המלצת משקל חסר (מכירה).

לולולמון אתלטיקה (NASDAQ:LULU) מסיימת את השבוע בצורה קשה. המניה צונחת במסחר של יום שישי, ויורדת ב-19% נכון לכתיבת שורות אלה, אחרי שחברת האתלייז'ר פרסמה עדכון מאכזב נוסף. החברה חתכה בפעם השנייה השנה את תחזית המכירות לשנה כולה, כשהחולשה בסין והתחרות הגוברת בארה"ב ממשיכות להעיק על העסק. הפחתת התחזית הקודמת הייתה ביוני, יחד עם תוצאות הרבעון הראשון של החברה.

הנתונים האחרונים מצביעים על כך שההתאוששות תיקח יותר זמן ממה שהמשקיעים קיוו. לולולמון אתלטיקה צופה כעת מכירות שנתיות של 10.35 מיליארד דולר עד 10.50 מיליארד דולר, ירידה של 5% עד 7% וחתך משמעותי לעומת התחזית הקודמת של 11.0 מיליארד דולר עד 11.50 מיליארד דולר. נקודת האמצע, 10.425 מיליארד דולר, נמוכה גם בהרבה מתחזית וול סטריט ל-11.03 מיליארד דולר.

גם תחזית הרווח הידרדרה בחדות. כעת הרווח המתואם לשנה כולה צפוי לעמוד על 9.48 עד 9.73 דולר למניה, לעומת התחזית הקודמת של 10.95 עד 11.15 דולר וההערכה של האנליסטים ל-10.93 דולר.

בטווח הקצר המצב נראה אפילו גרוע יותר. לולולמון אתלטיקה מצפה שהמכירות ברבעון הנוכחי יירדו ב-10% עד 11%, לרמה של 2.29 מיליארד דולר עד 2.32 מיליארד דולר, לעומת ציפיות ל-2.53 מיליארד דולר. הרווח המתואם צפוי לעמוד על 0.93 עד 0.98 דולר למניה בלבד, הרבה מתחת לקונצנזוס של 2.41 דולר.

הקיצוץ בתחזית מגיע אחרי רבעון שני חלש. ההכנסות ירדו ב-4%, והמכירות הזהות ירדו ב-9%. אמריקה הייתה בעייתית במיוחד, עם ירידה של 12% במכירות הזהות, גרוע יותר מהירידה של 10% שהאנליסטים ציפו לה. המכירות הזהות הבינלאומיות ירדו ב-3%, למרות ציפיות לעלייה של 8.61%. בסין היבשתית, המכירות הזהות בחנויות צנחו ב-8%.

המניה כבר ירדה ב-52% מתחילת השנה, מה שמעלה את השאלה: האם זה הזמן לקנות בירידות? לא לפי אנליסטית מורגן סטנלי, אלכס סטרטון. "קיצוץ התחזית החריג הוריד משמעותית את הרף, אבל אנחנו לא חושבים שההתאפסות הסתיימה. המגמות האחרונות מחזקות את ההערכה שלנו שההנהלה החדשה תאמצו אסטרטגיית 'להתכווץ כדי לצמוח', שלדעתנו תוביל לעוד סבב של עדכוני רווח שליליים."

לולולמון אתלטיקה כבר הציגה כמה צעדים שמטרתם לתקן את העסק, כולל צמצום קו המוצרים, האצת שרשרת האספקה, הגדלת השיווק ואופטימיזציה של בסיס החנויות. כעת ההנהלה מוסיפה גם בקרת עלויות הדוקה יותר וגישה זהירה יותר להרחבת החנויות, ומפחיתה את יעד פתיחת החנויות לשנה כולה ל-35 מ-40.

סטרטון רואה בשינויים האלה צעד חיובי, במיוחד בגלל הדגש הגדול יותר על בניית המותג, רשתות חברתיות ומעורבות קהילתית. עם זאת, היא מצפה שהמנכ"לית הנכנסת היידי או'ניל, שתיכנס לתפקיד ב-8 בספטמבר, תבצע "מערך רחב יותר של התאמות אסטרטגיות".

סטרטון מעריכה שקיצוץ של כ-20% ברווחי 2027 יכול לדחוף את תחזיות הקונצנזוס לכיוון 9 דולר למניה. זה עדיין מעל התחזית המעודכנת שלה ל-8 דולר וההערכה של 6 דולר שמחזיקים חלק מהאנליסטים השליליים יותר. "לכן," אומרת סטרטון, "אנחנו ממשיכים להיערך לעדכוני EPS שליליים ולהמשך ירידה במכפיל, ושומרים על התזה שלנו של משקל חסר (כלומר, מכירה) בעינה."

סטרטון הורידה כעת את מחיר היעד שלה מ-93 דולר ל-83 דולר, מה שמרמז על ירידה נוספת של 16.5% בחודשים הקרובים. (כדי לראות את הביצועים של סטרטון, לחצו כאן)

שני אנליסטים נוספים מצטרפים לסטרטון למחנה הדובי, אך עוד 20 המלצות החזק מצטברות יחד לדירוג קונצנזוס של החזק. לפי מחיר היעד הממוצע של 101.79 דולר, המניה צפויה להישאר בטווח מסחר קבוע בינתיים. (ראו תחזית מניית LULU)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.