אמזון או אורקל: מניית AI אחת ששווה קנייה, והשנייה מסוכנת מדי, אומר משקיע

אמזון או אורקל: מניית AI אחת ששווה קנייה, והשנייה מסוכנת מדי, אומר משקיע

בן יופה17 באוגוסט 2026

• אמזון מציגה ביצועים חזקים בענן, עם צמיחה של 37% בהכנסות AWS ל-42.2 מיליארד דולר וצבר חוזים של 496 מיליארד דולר, ודימיטרוב מעניק ל-אמזון דירוג קנייה למרות סיכונים קצרי טווח.
• אורקל אמנם מציגה צמיחה מהירה בענן, אך תזרים מזומנים חופשי שלילי, הסתמכות על מימון חיצוני והתרחבות אגרסיבית גורמים לדימיטרוב להעניק ל-ORCL דירוג החזק, אף שבוול סטריט שתי המניות מדורגות קנייה חזקה.

אמזון (אמזון) ו-Oracle (NASDAQ:ORCL) הקדישו חלק גדול מ-2026 למרדף אחר אותה מטרה: לנצל את הזינוק בביקוש למחשוב AI באמצעות הרחבת פעילות הענן שלהן. למרות זאת, המניות שלהן נעו בכיוונים מנוגדים. אמזון עלתה בכ-14% השנה, בעוד אורקל ירדה בכ-22%. מבחוץ, מרוץ ההשקעות נראה דומה. אבל ההשלכות הפיננסיות מאחורי כל הימור שונות מאוד.

התוצאות האחרונות של אמזון נתנו למשקיעים כמה סיבות להישאר חיוביים לגבי ההשקעות האלה. ההכנסות של AWS עלו ב-37% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-42.2 מיליארד דולר ברבעון השני. זהו קצב הצמיחה המהיר ביותר שלה ביותר מארבע שנים. במקביל, צבר החוזים הגיע ל-496 מיליארד דולר. אמזון הגיבה בכך שהעלתה את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 לכ-220 מיליארד דולר, מתוך הימור שהביקוש למחשוב ענן ול-AI יצדיק את ההוצאה.

אורקל רודפת אחר הזדמנות דומה, אך המצב הפיננסי שלה הופך את האסטרטגיה הזו לקשה יותר ליישום. הכנסות הענן ברבעון האחרון שלה עלו ב-47%, כולל עלייה של 93% ב-Oracle Cloud Infrastructure, בעוד שהתחייבויות הביצוע שנותרו הגיעו ל-638 מיליארד דולר. עם זאת, אורקל דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של 23.7 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026, ומצפה לגייס כ-40 מיליארד דולר באמצעות חוב והון בשנת הכספים 2027.

המשקיע ולדימיר דימיטרוב בחן לאחרונה את שתי המניות, ובדק האם הוצאות התשתית האגרסיביות שלהן משאירות מספיק פוטנציאל לתשואה שמצדיק את הסיכונים.

כשמדובר באמזון, דימיטרוב מאמין שהביצועים התפעוליים שלה ראויים למשקל גדול יותר מאשר החששות לגבי התמורה העתידית מההשקעות שלה.

"זו הסיבה שאני נשאר אופטימי לגבי אמזון כל עוד אנחנו רואים את העסק פועל במלוא הכוח," אומר דימיטרוב.

AWS מספקת לדימיטרוב סיבה חשובה לשמור על הגישה הזו, לאור ההתרחבות המתמשכת שלה. הביקוש מצד הלקוחות נשאר חזק, שכן אימוץ AI דורש קיבולת מחשוב גדולה יותר בכל פעילות החברות.

"נראה סביר מאוד שסנטימנט המשקיעים עלול להפוך במהירות למוגזם, בזמן שהעסק ממשיך להציג ביצועים חזקים – במיוחד במגזר AWS," טוען המשקיע.

למרות זאת, דימיטרוב מזהה סיכונים משמעותיים סביב אמזון בטווח הקצר יותר, במיוחד חולשה באמון הצרכנים וחשיפה גבוהה לתנועות רחבות יותר בשוק המניות. החששות האלה ממתנים את ההתלהבות שלו ומשאירים מקום לתנודתיות אם תנאי השוק יהפכו לפחות תומכים.

"אני נשאר חיובי בזהירות לגבי המניה," מסכם דימיטרוב, ומעניק ל-אמזון דירוג קנייה.

אורקל מציבה בפני דימיטרוב חישוב שונה, לאחר הירידה שלה במהלך 2026.

"הירידה במניית Oracle בשנה האחרונה לא אומרת שמשקיעים קונים אותה בהנחה," מזהיר דימיטרוב.

החשש שלו נוגע לנטל הפיננסי שנדרש כדי להתחרות על הביקוש לתשתיות ענן. אורקל התחייבה לסכומים עצומים לצורך התרחבות, תוך הסתמכות כבדה על מימון חיצוני. זה משאיר לה פחות גמישות אם התשואות מההשקעות האלה לא יעמדו בציפיות.

"נראה ש-ORCL בולטת כאחת השחקניות האגרסיביות ביותר," אומר דימיטרוב, כשהוא מתאר את הגישה שלה למרוץ על קיבולת מחשוב.

נקודת חולשה נוספת עלולה להופיע אם הביקוש לענן ייחלש או אם שוויי המניות הרחבים יותר ייסוגו מהרמות הגבוהות. השילוב של מינוף, התרחבות אגרסיבית ורגישות גבוהה יותר לשוק עלול להגדיל את ההפסדים בסביבה שלילית.

"אם משהו ישתבש עבור מגזר הענן כולו, או ששוק המניות יעמוד בפני תיקון חד יותר, אז מניית ORCL עלולה להיפגע בצורה קשה," מזהיר דימיטרוב.

בהתאם לכך, דימיטרוב מעניק למניית ORCL דירוג החזק (כלומר, ניטרלי). (לצפייה ברקורד של דימיטרוב, לחצו כאן)

עם זאת, בוול סטריט לא רואים הרבה סיבה לבחור בין השתיים. גם אמזון וגם אורקל מקבלות דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, אם כי כרגע האנליסטים רואים הרבה יותר מקום להתאוששות ב-ORCL. מחיר היעד הממוצע של אמזון, 332.95 דולר, מרמז על אפסייד של כ-27%, בעוד שמחיר היעד של אורקל, 258.14 דולר, מצביע על עלייה של 71.5%. (ראו את תחזית מניית אמזון או את תחזית מניית ORCL)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.